Definición de swap amortizable

Qué es un swap de amortización?

Un swap amortizante es un swap de tipos de interés en el que el importe del principal subyacente se reduce a los tipos fijos y flotantes subyacentes.

Puntos clave

  • Un swap amortizante es un swap de tipos de interés en el que el importe del principal subyacente se reduce a los tipos fijos y flotantes subyacentes.
  • Un swap de amortización es un instrumento derivado en el que una parte paga un tipo de interés fijo mientras que la otra paga un tipo de interés variable sobre un importe principal nocional.
  • Un swap de amortización es un intercambio de flujos de efectivo solamente, no de importes de capital.
  • Los swaps amortizables se negocian en el mercado extrabursátil.

Entender los swaps de amortización

Un swap de amortización, también llamado swap de tipos de interés de amortización, es un instrumento derivado en el que una parte paga un tipo de interés fijo mientras que la otra parte paga un tipo de interés variable sobre un importe principal nocional que disminuye con el tiempo. El principal nocional está vinculado a un instrumento financiero subyacente con un saldo de principal decreciente (amortizante), como una hipoteca. Un swap de amortización es un intercambio de flujos de efectivo solamente, no de importes de capital.

Al igual que los swaps simples, un swap amortizable es un acuerdo entre dos contrapartes. Las contrapartes acuerdan intercambiar un flujo de pagos de intereses futuros por otro, sobre la base de un importe de capital determinado. Los swaps amortizables se utilizan para reducir o aumentar la exposición a las fluctuaciones de los tipos de interés. También pueden ayudar a obtener un tipo de interés marginalmente más bajo del que hubiera sido posible sin el swap. La principal diferencia con los swaps amortizables es que el importe del principal del swap disminuye con el tiempo, normalmente según un calendario fijo. Por ejemplo, un swap amortizante podría estar vinculado a una hipoteca inmobiliaria que se va amortizando con el tiempo.

Los swaps de tipos de interés son un tipo popular de acuerdo de derivados entre dos partes para intercambiar pagos de intereses futuros entre sí. Estos swaps se negocian en el mercado extrabursátil (OTC) y son contratos que pueden adaptarse a las especificaciones deseadas por las respectivas partes. Hay muchas formas de personalizar los swaps.

El principal nocional de un swap amortizable puede disminuir al mismo ritmo que el instrumento financiero subyacente. Los tipos de interés también pueden basarse en una referencia, como el tipo de interés hipotecario o el tipo de interés interbancario de Londres (LIBOR).

Un swap amortizante suele constar de tramos fijos y flotantes y su valor se deriva de los valores actuales de estos tramos. Es importante (sobre todo para el receptor del tipo fijo) que los calendarios de amortización del swap y del subyacente se fijen en niveles idénticos.

El siguiente es el valor actual (PV) de un swap amortizante si se recibe el tipo variable y se paga el tipo fijo.

PV Swap de amortización = PV Flotante FV Fijo \text{PV}_{text{Amortizing Swap}} = \text{PV}_{text{Floating}} – \text{PV}_{text{Fixed}} PVAmortizing Swap=PVFloating-PVFixed

El siguiente es el valor actual de un swap amortizante si se recibe el tipo fijo y se paga el tipo variable.

PV Swaps amortizables = PV Fijo PV Flotante \text{PV}_{text{Amortizing Swap}} = \text{PV}_{{text{Fixed}} – \text{PV}{{text{Floating}} PVAmortizante Swap=PVFijo-PVFlotante

Las operaciones OTC, como los swaps, tienen riesgo de contraparte. Las transacciones no están respaldadas por un intercambio, por lo que existe el riesgo de que una de las partes no pueda cumplir su parte del contrato.

Lo contrario de un swap de amortización es un swap de acumulación de capital. Con un swap amortizable, el importe del principal nocional aumentará durante la vida del swap. Uno de los aspectos clave tanto de un swap amortizable como de un swap acumulable es que el importe del principal nocional se ve afectado a lo largo de la vida del acuerdo de swap. Esto contrasta con otros tipos de swaps, en los que el importe nocional del principal no se ve afectado durante la vida del swap.

Ejemplo de permuta amortizable

En el sector inmobiliario, el propietario de una inversión puede financiar una gran propiedad de varias unidades con una hipoteca vinculada a un tipo de interés fluctuante del LIBOR o del Tesoro a corto plazo. Sin embargo, alquilan las unidades de propiedad y reciben un pago fijo. Para protegerse de la subida de los tipos de interés de la hipoteca, el propietario puede suscribir un acuerdo de permuta en el que cambiará los tipos fijos por los flotantes. Esto asegura que si los tipos cambian, podrán cubrir los pagos flotantes de la hipoteca.

La desventaja del swap es que, si los tipos de interés bajan, el propietario del inmueble habría estado mejor sin entrar en el swap. Cuando los tipos de interés bajan, siguen pagando la cantidad fija del swap. Si no hubieran entrado en el swap, simplemente se estarían beneficiando de unos tipos de interés más bajos en la hipoteca.

Sin embargo, los swaps no suelen realizarse con fines especulativos. En cambio, se utilizan para cubrir o limitar la desventaja, lo que es importante para la mayoría de las empresas y organizaciones.

Es posible que la cobertura no coincida perfectamente debido al número de días, los vencimientos, las características de la demanda y otras diferencias, pero mitigaría la mayor parte del riesgo de subida de los tipos de interés para el propietario.

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