Qué es la suscripción negociada?
La suscripción negociada es un proceso por el que el emisor de un nuevo valor y un único suscriptor acuerdan tanto el precio de compra como el de la oferta.
Puntos clave
- La suscripción negociada se refiere al acuerdo entre un emisor y un único suscriptor para la oferta y el precio de compra de una nueva emisión de bonos.
- La diferencia entre el precio de compra y el precio de oferta pública se conoce como margen de suscripción y representa los beneficios que irán a parar a la entidad suscriptora.
- El suscriptor puede tener que asumir la propiedad de las acciones que no se vendan mediante un proceso denominado devolución.
Cómo entender la suscripción negociada
En la suscripción negociada, un emisor de valores trabaja con un banco colocador para facilitar la salida al mercado de la nueva emisión. La empresa aseguradora se selecciona con bastante antelación a la fecha prevista de puesta en venta del valor. Antes de la negociación, el emisor y el suscriptor entablarán negociaciones para determinar un precio de compra y un precio de oferta. La suscripción negociada es esencial durante una oferta pública inicial (OPI).
El precio de compra es el precio que el suscriptor pagará por la nueva emisión. Este precio debe cubrir el coste de la venta de los bonos a los inversores, el asesoramiento al emisor sobre la oferta y los costes adicionales para comercializar la oferta entre los inversores institucionales. El tamaño y la estructura de la emisión también se negocian durante el proceso de suscripción negociada.
A medida que las partes trabajan en el proceso de negociación, acordarán un precio de oferta, que es el precio que pagará el público. La diferencia entre el precio de compra y el precio de la oferta pública se conoce como margen de suscripción y representa los beneficios que irán a parar a la entidad aseguradora. En un proceso negociado, el suscriptor suele desempeñar un papel en la comercialización del valor entre los posibles inversores.
Si el emisor de un valor no tiene suficiente conocimiento de la financiación de la deuda para entablar negociaciones, un asesor financiero independiente puede asumir el papel de negociador de terceros en su nombre. Dependiendo del contrato suscrito, el banco colocador puede tener que asumir la propiedad de las acciones que no se vendan mediante un proceso denominado devolución.
Negociado vs. Oferta competitiva vs. Colocación privada
El precio de compra pagado al emisor de nuevos valores o deuda a través de la suscripción negociada es uno de los dos métodos principales para comercializar el nuevo producto de inversión. La elección de un sistema de venta es esencial para el emisor del valor porque repercutirá en los costes de financiación.
En un proceso de suscripción negociada, un único suscriptor tiene la oportunidad de hacer una oferta exclusiva. Los bonos municipales, los bonos corporativos y las ofertas de acciones ordinarias suelen utilizar la suscripción negociada.
Sin embargo, en algunos casos, la legislación estatal o local puede exigir la suscripción de una oferta competitiva para los bonos municipales de obligación general y las nuevas emisiones de bonos de servicios públicos. En la licitación competitiva, algunos suscriptores presentarán ofertas a la empresa emisora, que podrá elegir la oferta más favorable.
Los valores también pueden venderse a través de una colocación privada, en la que el emisor vende bonos directamente a los inversores sin una oferta pública. Este método es mucho más infrecuente que la suscripción negociada o la oferta competitiva.