Definición de spread diagonal

Qué es un Spread Diagonal?

Un spread diagonal es un spread de calendario modificado que implica diferentes precios de ejercicio. Se trata de una estrategia de opciones que se establece mediante la suscripción simultánea de una posición larga y otra corta en dos opciones del mismo tipo -dos opciones de compra o dos opciones de venta- pero con precios de ejercicio y fechas de vencimiento diferentes.

Esta estrategia puede ser alcista o bajista, dependiendo de la estructura y las opciones utilizadas.

Puntos clave

  • Un spread diagonal es una estrategia de opciones que consiste en comprar (vender) una opción de compra (de venta) a un precio de ejercicio y un vencimiento y vender (comprar) una segunda opción de compra (de venta) a un precio de ejercicio y un vencimiento diferentes.
  • Los spreads diagonales permiten a los operadores construir una operación que minimice los efectos del tiempo, a la vez que adoptan una posición alcista o bajista.
  • Se denomina „spread diagonal” porque combina las características de un spread horizontal (de calendario) y de un spread vertical.

Cómo funciona un spread diagonal

Esta estrategia se denomina spread diagonal porque combina un spread horizontal (también llamado spread de tiempo o spread de calendario), que implica una diferencia en las fechas de vencimiento, y un spread vertical (spread de precio), que implica una diferencia en los precios de ejercicio.

Los términos spreads horizontales, verticales y diagonales se refieren a las posiciones de cada opción en una parrilla de opciones. Las opciones figuran en una matriz de precios de ejercicio y fechas de vencimiento. Las opciones utilizadas en las estrategias de spreads verticales aparecen todas en la misma columna vertical con las mismas fechas de vencimiento. Las opciones de una estrategia de diferencial horizontal, por su parte, utilizan los mismos precios de ejercicio, pero tienen diferentes fechas de vencimiento. Las opciones están, por tanto, dispuestas horizontalmente en un calendario.

Las opciones utilizadas en los spreads diagonales tienen diferentes precios de ejercicio y días de vencimiento, por lo que las opciones se disponen en diagonal en la parrilla de cotización.


Spread diagonal P&L: A = strike para la opción corta; B= strike para la opción larga.
Cortesía de tradeking y Options Playbook

Tipos de spreads diagonales

Dado que hay dos factores diferentes para cada opción, a saber, el precio de ejercicio y la fecha de vencimiento, hay muchos tipos diferentes de spreads diagonales. Pueden ser alcistas o bajistas, largas o cortas, y utilizar puts o calls.

La mayoría de los spreads diagonales son spreads largos y el único requisito es que el titular compre la opción con la fecha de vencimiento más larga y venda la opción con la fecha de vencimiento más corta. Esto es válido tanto para las diagonales de compra como para las de venta.

Por supuesto, también se requiere lo contrario. Los spreads cortos requieren que el tenedor compre el vencimiento más corto y venda el vencimiento más largo.

Lo que decide si una estrategia larga o corta es alcista o bajista es la combinación de precios de ejercicio. La siguiente tabla resume las posibilidades:

Configuraciones de spreads de calendario diagonal
Propagación diagonal Spreads diagonales Opción de vencimiento más cercano Opción de vencimiento más largo Precio de ejercicio 1 Precio de ejercicio 2 Supuesto subyacente
Llamadas Largo Vender cerca Comprar lejos Comprar más bajo Vender más alto Alcista
  Corto Comprar cerca Vender lejos Vender a la baja Comprar más alto Bajista
Puts Largo Vender cerca Comprar en frío Vender más barato Comprar más alto Bajista
  Corto Comprar cerca Vender lejos Comprar más bajo Vender más alto Alcista
Configuraciones de diferencial de calendario diagonal

Ejemplo de un Spread Diagonal

Por ejemplo, en un diferencial diagonal de compra alcista, compre la opción con la fecha de vencimiento más larga y con un precio de ejercicio más bajo y venda la opción con la fecha de vencimiento más cercana y el precio de ejercicio más alto. Un ejemplo sería la compra de una opción de compra de 20 dólares en diciembre y la venta simultánea de una opción de compra de 25 dólares en abril.

Consideraciones especiales

Por lo general, se estructuran en una proporción de 1:1, y el diferencial vertical largo y el calendario largo dan lugar a un débito en la cuenta. Con los spreads diagonales, las combinaciones de los strikes y los vencimientos varían, pero un spread diagonal largo se pone generalmente para un débito y un spread diagonal corto se establece como un crédito.

Además, la forma más sencilla de utilizar un spread diagonal es cerrar la operación cuando la opción más corta expira. Sin embargo, muchos comerciantes "ruedan" la estrategia, la mayoría de las veces sustituyendo la opción vencida por una opción con el mismo precio de ejercicio pero con el vencimiento de la opción más larga (o antes).

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