Qué es el Spinning?
El término „spinning” se refiere al acto de ofrecer a los clientes preferentes acciones en una oferta pública inicial (OPI) por parte de una empresa de corretaje o un suscriptor con el fin de mantener u obtener su negocio. En teoría, el spinning beneficia al suscriptor o a la empresa de corretaje, así como al cliente preferente al que se ofrecen las acciones. La práctica del spinning, también llamada IPO spinning, es ilegal y poco ética. El acto de la escisión no tiene nada que ver con la escisión -cuando una empresa escinde uno de sus segmentos o divisiones en una entidad separada.
Puntos clave
- El „spinning” es el acto de ofrecer a los clientes preferentes acciones en una oferta pública inicial por parte de una empresa de corretaje o de un suscriptor con el fin de mantener u obtener su negocio.
- Las empresas de corretaje de inversiones pueden asegurarse un acuerdo de tipo quid pro quo mediante el spinning.
- El spinning da a las empresas y a los suscriptores la oportunidad de beneficiarse y mantener el negocio favorable, mientras que los clientes pueden obtener ganancias invirtiendo en valores calientes de la OPI.
- El „spinning” es ilegal y poco ético, y puede dar lugar a fuertes multas para individuos y/o empresas.
Comprender el Spinning
El spinning es un medio lucrativo para atraer el negocio de las grandes empresas. Al influir en la decisión de los altos ejecutivos, las empresas de corretaje de inversiones pueden asegurarse un acuerdo de tipo quid pro quo. Las empresas o los suscriptores ofrecen a los clientes acciones a un precio inferior de una oferta pública inicial -normalmente las que son de una emisión popular- para conseguir nuevos negocios. De este modo, la empresa que ofrece las acciones cultiva la fidelidad y/o una base de clientes más amplia. Mientras tanto, el cliente preferente disfruta de beneficios como las ganancias de capital que conlleva la inversión en una nueva y dinámica empresa pública.
Dado que las ganancias de la OPI suelen producirse en el primer día de negociación, la demanda es muy fuerte para las acciones de la OPI calientes que pueden ser fácilmente intercambiadas en el primer día de negociación para obtener un beneficio considerable para el corredor de seguros. Las OPIs crean beneficios instantáneos para que los suscriptores los distribuyan, especialmente durante el boom de las puntocom de finales de los 90. Algunos suscriptores aprovecharon la oportunidad para asignar acciones a sus amigos en el negocio con la esperanza de obtener de ellos futuros negocios de banca de inversión.
Esta práctica ha sido declarada ilegal por considerarse un robo por favoritismo y también un soborno. El perjuicio social que ahora se proscribe supone la entrega indebida del valor monetario de los descuentos a los inversores preferentes seleccionados por las sociedades de valores. La empresa emergente que vende la OPI podría haber obtenido un precio más alto vendiendo directamente a los inversores ordinarios si la sociedad de valores no los hubiera vendido a inversores seleccionados con descuento. Las personas o empresas que infrinjan la normativa pueden ser multadas con creces.
El spinning es ilegal y poco ético.
Consideraciones especiales
Según un estudio realizado en 2009 por los profesores Xiaoding Liu y Jay R. Ritter, de la Universidad de Florida, el „spinning” cumple realmente sus objetivos. Liu y Ritter descubrieron que las OPIs hiladas tenían un rendimiento en el primer día un 23% mayor que otras OPIs similares. Se descubrió que el beneficio medio del primer día recibido por los ejecutivos de las asignaciones de las OPIs en caliente era de 1 dólar.3 millones. La relación de estas cifras indica que sólo el 8% de la cantidad incremental de dinero que se deja sobre la mesa revierte en los ejecutivos que son objeto de la escisión.
Además, las empresas a las que se les ofreció una OPI sólo cambiaron de asegurador el 6% de las veces, frente al 31% de las empresas a las que no se les ofreció una OPI. Sin embargo, los autores del estudio también señalaron que "desde 2001 el giro de los ejecutivos de las empresas ha cesado en gran medida en los EE.UU.S. Ello se debe tanto a las medidas reglamentarias como a la escasez de OPIs interesantes para asignar."
Ejemplo de Spinning
Goldman Sachs y Meg Whitman, ex consejera delegada de eBay, se vieron envueltos en un escándalo de conflicto de intereses que se consideró un spinning que se remonta a principios de la década de 2000. Mientras era consejera delegada, Whitman fue nombrada miembro del consejo de administración de Goldman Sachs en 2001. Su nombramiento le dio supuestamente acceso a información sobre las salidas a bolsa de los valores de moda, y fue nombrada en una investigación del Congreso sobre el spinning. Durante la investigación, se alegó que Goldman Sachs y otras empresas utilizaron tácticas para negociar las salidas a bolsa de los valores de moda para otros negocios de inversión. Whitman dimitió del consejo de administración y acabó resolviendo un juicio relacionado con el dinero que ganó con las compras de la OPV.
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