¿Qué es una sobrerreacción??
Una sobrerreacción es una respuesta emocional extrema a una nueva información. En las finanzas y la inversión, es una respuesta emocional a un valor como una acción u otra inversión, que está dirigida por la codicia o el miedo. Los inversores que reaccionan de forma exagerada a las noticias hacen que el valor se sobrecompre o sobrevenda hasta que vuelve a su valor intrínseco.
Puntos clave
- Una reacción excesiva en los mercados financieros se produce cuando los valores están excesivamente sobrecomprados o sobrevendidos debido a razones psicológicas y no a los fundamentos.
- Las burbujas y los cracks son ejemplos de sobrerreacciones al alza y a la baja, respectivamente.
- La hipótesis de los mercados eficientes excluye la existencia de sobrerreacciones, pero las finanzas conductuales predicen que se producen y que los inversores inteligentes pueden aprovecharse de ellas.
Entender las sobrerreacciones
Los inversores no siempre son racionales. En lugar de valorar toda la información conocida públicamente de forma perfecta e instantánea, como supone la hipótesis del mercado eficiente, a menudo se ven afectados por sesgos cognitivos y emocionales.
Algunos de los trabajos más influyentes de las finanzas conductuales se refieren a la subreacción inicial y a la posterior sobrerreacción de los precios ante una nueva información. Muchos fondos utilizan ahora estrategias de finanzas conductuales para explotar estos sesgos en sus carteras, especialmente en los mercados menos eficientes, como las acciones de pequeña capitalización.
Los fondos que tratan de aprovechar las reacciones exageradas buscan empresas cuyas acciones se han visto deprimidas por las malas noticias sobre los beneficios, pero que probablemente sean temporales. Los valores con una baja relación precio/valor, también conocidos como valores de valor, son un ejemplo de este tipo de valores.
A diferencia de la sobrerreacción, es más probable que la infra-reacción a la nueva información sea permanente. Una subreacción suele estar causada por el anclaje, un término que describe el apego de las personas a la información antigua, que es especialmente fuerte cuando esa información es fundamental para una forma coherente de explicar el mundo (también conocida como hermenéutica) que tiene el inversor. Las ideas de anclaje, como la de que „las tiendas minoristas de ladrillo y cemento están muertas”, pueden hacer que los inversores pasen por alto los valores infravalorados y pierdan oportunidades de obtener beneficios.
Ejemplos de sobrerreacción
Todas las burbujas de activos son ejemplos de sobrerreacción, desde la manía de los tulipanes en Holanda en el siglo XVII hasta el ascenso meteórico de las criptodivisas en 2017.
Las burbujas de activos se forman cuando el aumento del precio de un activo empieza a atraer a los inversores como principal fuente de rendimiento, en lugar de los rendimientos fundamentales que ofrece el activo. En el caso de las acciones, el rendimiento „fundamental” es el crecimiento de la empresa y, posiblemente, el dividendo que ofrece la acción.
El rendimiento fundamental de un bulbo de tulipán en el siglo XVII era la belleza de la flor que producía, un resultado difícil de cuantificar. Como los inversores no tenían una buena forma de medir la conveniencia de las bombillas, se utilizó el precio como medida, y como el precio de las bombillas siempre subía, se creó la creencia infundada de que las bombillas eran intrínsecamente valiosas y una buena inversión.
La sobrerreacción al alza se mantiene hasta que el dinero inteligente empieza a abandonar la inversión, momento en el que el valor del título empieza a caer, produciendo una sobrerreacción a la baja. En el caso de la burbuja de las puntocom de finales de los 90 y principios de los 2000, la corrección del mercado dejó fuera de juego a muchas empresas no rentables, pero también redujo el valor de las buenas acciones a niveles de ganga.
Amazon.com Inc. El precio de las acciones alcanzó su máximo antes del estallido de la burbuja de las puntocom, con 106 dólares.70 en diciembre. 10, 1999, antes de caer a un mínimo de 5 dólares.97 en septiembre de 2001, una pérdida del 94%. En 2020, el precio medio de las acciones de Amazon era de 2.680 dólares.86.
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