Definición de sobreponderación

Qué es la sobreponderación?

Una inversión sobreponderada es un activo o sector industrial que comprende un porcentaje superior al normal de una cartera o un índice. Un inversor puede optar por dedicar una mayor parte de la cartera a un sector que parece especialmente prometedor, o puede sobreponderar acciones y bonos defensivos en un momento de volatilidad de los precios.

La sobreponderación y su opuesto, la infraponderación, también son utilizados por los analistas y comentaristas en las recomendaciones para comprar o evitar determinadas inversiones o sectores. Por ejemplo, si el gasto federal en defensa está a punto de aumentar o disminuir, un analista puede recomendar a un inversor sobreponderar o infraponderar empresas relacionadas con la defensa.

Además, muchos analistas dan una recomendación de sobreponderación a una acción que creen que tendrá un rendimiento superior al de su sector en los próximos meses. Las calificaciones alternativas son igual peso (para los valores de rendimiento medio) o infraponderación (para los valores de rendimiento inferior a la media).

Puntos clave

• La sobreponderación es una inversión excesiva en un determinado activo, tipo de activo o sector dentro de una cartera.
• La sobreponderación, más que la igualdad de peso o la infraponderación, también refleja la opinión de un analista de que una acción concreta tendrá un rendimiento superior a la media de su sector en los próximos ocho a doce meses.
• Los gestores de carteras pueden sobreponderar una acción o un sector si creen que se comportará bien y aumentará la rentabilidad general.

Cómo entender la sobreponderación

En sentido estricto, la sobreponderación se refiere a una cantidad excesiva de un activo en un fondo o cartera de inversión en comparación con el índice de referencia que sigue.

Los índices están ponderados. Es decir, siguen el rendimiento de una selección de acciones, cada una de las cuales representa un porcentaje del índice que varía según su impacto percibido en el conjunto.

Los fondos de inversión también se ponderan, y un porcentaje del fondo puede dedicarse a dinero en efectivo o a bonos que devengan intereses para reducir el riesgo general. Por ello, las rentabilidades incluso de los fondos de inversión indexados pueden variar fraccionadamente entre sí y con respecto al propio índice.

El objetivo del gestor del fondo es alcanzar o superar el índice con el que se compara. Esto puede conseguirse sobreponderando o infraponderando algunas partes del conjunto.

Batir la tendencia

Por lo demás, no existe una definición firme de sobreponderación. Es simplemente una variación de la norma, sea cual sea. Por ejemplo, el gestor de un fondo de inversión en tecnología global que prevea una recesión en el futuro podría cambiar algunos activos y sobreponderar algunas de las empresas más estables del mercado. Un inversor con una cartera diversificada que prevea un descenso podría sobreponderar los bonos con intereses y las acciones que pagan dividendos.

La sobreponderación también puede referirse -en un sentido más laxo- a la opinión de un analista de que un valor superará a otros de su sector o del mercado. En este sentido, es una recomendación de compra. Cuando un analista sugiere infraponderar un activo, está diciendo que parece menos atractivo por ahora que otras opciones de inversión.

Ir en contra de la norma

Los gestores de carteras intentan crear una cartera equilibrada para cada inversor y personalizarla según su tolerancia al riesgo. Un inversor joven con un apetito moderado por el riesgo, por ejemplo, podría estar mejor servido por una cartera con un 60% en acciones y un 40% en bonos. Si el mismo inversor opta por invertir un 15% más de su saldo en acciones, la cartera se clasificaría como sobreponderada en acciones.

Una cartera puede estar sobreponderada en un sector, como la energía, o en un país concreto. Puede estar sobreponderado en una categoría, como los valores de crecimiento agresivo o los de alta rentabilidad por dividendos. En este contexto, el término sobreponderar suele implicar que la cartera se compara con un estándar predefinido o un índice de referencia.

Pros y contras de la sobreponderación

Los fondos o carteras de gestión activa adoptarán una posición sobreponderada en determinados valores si ello les ayuda a obtener mayores rendimientos. Por ejemplo, el gestor del fondo puede aumentar la ponderación de un valor del 15% normal de la cartera al 25%, en un intento de aumentar la rentabilidad de la cartera global.

Otra razón para sobreponderar una cartera es cubrir o reducir el riesgo de otra posición sobreponderada. La cobertura implica la adopción de una posición compensatoria o contraria al valor en cuestión. El método más común de cobertura es el mercado de derivados.

Por ejemplo, si tiene acciones de una empresa que se vende actualmente a 20 dólares por acción, puede comprar una opción de venta a un año para esa acción a 10 dólares. Un año después, si la acción se vende a más de 10 dólares, se deja vencer la opción de venta, perdiendo sólo el precio de la compra. Si la acción se vende por debajo de 10 dólares, puede ejercer la opción de venta y recibir 10 dólares por sus acciones.

El peligro de sobreponderar una inversión es que puede reducir la diversificación general de su cartera. Una reducción de la diversificación puede exponer la cartera a un riesgo de mercado adicional.

Pros

• Puede aumentar las ganancias de la cartera, los rendimientos

• Coberturas contra otras posiciones sobreponderadas

Cons

• Reduce la diversificación de la cartera

• Expone la cartera a un mayor riesgo en general

Uso de la sobreponderación en las calificaciones y recomendaciones

Cuando los analistas de investigación o de inversión designan una acción como sobreponderada, ello refleja la opinión de que el valor superará a su industria, su sector o a todo el mercado.

Una calificación de sobreponderación por parte de un analista para un valor minorista sugeriría que el valor se comportará por encima de la rentabilidad media del sector minorista en general durante los próximos ocho a doce meses.

Las recomendaciones alternativas de ponderación son igual peso o infraponderación. Una ponderación igual implica que se espera que el valor se comporte en línea con el índice, mientras que una infraponderación implica que se espera que el valor vaya por detrás del índice en cuestión.