Qué es la sobrecobertura?
La sobrecobertura es una estrategia de gestión del riesgo que utiliza una posición de compensación que supera el tamaño de la posición original que se está cubriendo. El resultado puede ser una posición neta en la dirección opuesta a la posición inicial.
El exceso de cobertura puede ser involuntario o intencionado.
Puntos clave
- El exceso de cobertura se produce cuando se establece una posición de compensación que supera la posición original.
- Tanto si se pretende como si no, el sobrecoste da lugar a una posición neta contraria a la original.
- Al igual que la infracobertura, la sobrecobertura es un uso inadecuado de una estrategia de cobertura.
Comprender la sobreexplotación
Cuando se realiza una cobertura excesiva, la cobertura realizada es por un importe superior a la posición subyacente que tenía inicialmente la empresa que realiza la cobertura. La posición con exceso de cobertura bloquea esencialmente un precio para más bienes, materias primas o valores de los necesarios para proteger la posición de la empresa. Cuando una empresa tiene una cobertura excesiva, afecta a la capacidad de obtener beneficios de la posición original.
Ejemplo de sobrecoste
El exceso de cobertura en el mercado de futuros puede deberse a una inadecuada adecuación del tamaño del contrato a las necesidades. Por ejemplo, supongamos que una empresa de gas natural suscribe un contrato de futuros de enero para vender 25.000 mmbtu a 3 dólares.50/mmbtu. Sin embargo, la empresa sólo tiene un inventario de 15.000 mmbtu que está tratando de cubrir. Debido al tamaño del contrato de futuros, la empresa tiene ahora un exceso de contratos de futuros que asciende a 10.000 mmbtu. Esos 10.000 mmbtu de exceso de cobertura exponen a la empresa a un riesgo, ya que se convierte en una inversión especulativa si no tiene el producto subyacente en la mano cuando el contrato vence. Tendrían que salir a comprarlo en el mercado abierto con un beneficio o una pérdida dependiendo de lo que haga el precio del gas natural en ese periodo de tiempo.
Cualquier caída del precio del gas natural quedaría cubierta por la cobertura, protegiendo el precio de las existencias de la empresa, y ésta obtendría un beneficio adicional al entregar la cantidad sobrante a un precio de contrato superior al que puede comprar en el mercado. Un aumento del precio del gas natural, sin embargo, haría que la empresa ganara menos que el valor de mercado en su inventario y luego tuviera que gastar aún más para satisfacer el exceso comprándolo al precio más alto.
El exceso de cobertura se hace a menudo por error; pero para muchas empresas, la falta de cobertura es un riesgo mucho mayor.
Sobrecobertura frente a no cobertura
Como se ha mostrado anteriormente, el exceso de cobertura puede crear un riesgo adicional en lugar de eliminarlo. La sobrecobertura es esencialmente lo mismo que la infracobertura, ya que ambas son usos inadecuados de la estrategia de cobertura.
Hay, por supuesto, situaciones en las que una cobertura mal configurada es mejor que no tener ninguna cobertura. En el caso del gas natural, la empresa fija el precio de todas sus existencias y luego especula con los precios del mercado por error. En un mercado a la baja, el exceso de cobertura ayuda a la empresa, pero lo importante es que la falta de cobertura supondría una gran pérdida en todo el inventario de la empresa.