Qué es la sincronización del mercado?
La sincronización del mercado es el acto de mover el dinero de la inversión dentro o fuera de un mercado financiero, o de cambiar los fondos entre las clases de activos, basándose en métodos de predicción. Si los inversores pueden predecir cuándo subirá o bajará el mercado, pueden realizar operaciones para convertir ese movimiento del mercado en un beneficio.
La sincronización del mercado suele ser un componente clave de las estrategias de inversión de gestión activa, y casi siempre es una estrategia básica para los operadores. Los métodos de predicción para guiar las decisiones de market timing pueden incluir datos fundamentales, técnicos, cuantitativos o económicos.
Muchos inversores, académicos y profesionales financieros creen que es imposible cronometrar el mercado. Otros inversores -en particular, los operadores activos- creen firmemente en el market timing. Se puede debatir si la sincronización del mercado es posible, aunque casi todos los profesionales del mercado están de acuerdo en que hacerlo durante un periodo de tiempo considerable es una tarea difícil.
Puntos clave
- El market timing es el acto de mover el dinero de la inversión dentro o fuera de un mercado financiero -o de cambiar fondos entre clases de activos- basándose en métodos de predicción.
- Si los inversores pueden predecir cuándo subirá o bajará el mercado, pueden realizar operaciones para convertir ese movimiento del mercado en un beneficio.
- La sincronización con el mercado es lo contrario de la estrategia de comprar y mantener, en la que los inversores compran valores y los mantienen durante un largo periodo, independientemente de la volatilidad del mercado.
- Aunque es factible para los operadores, los gestores de carteras y otros profesionales financieros, la sincronización del mercado puede ser difícil para el inversor individual medio.
- Para el inversor medio que no tiene tiempo o ganas de observar el mercado a diario -o en algunos casos cada hora- hay buenas razones para evitar el market timing y centrarse en la inversión a largo plazo.
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Entender la sincronización del mercado
La sincronización del mercado no es imposible de realizar. Las estrategias de negociación a corto plazo han tenido éxito para los operadores profesionales del día, los gestores de carteras y los inversores a tiempo completo, que utilizan el análisis de gráficos, las previsiones económicas e incluso las intuiciones para decidir los momentos óptimos para comprar y vender valores. Sin embargo, pocos inversores han sido capaces de predecir los cambios del mercado con tanta consistencia como para obtener una ventaja significativa sobre el inversor que compra y mantiene.
A veces se considera que el market timing es lo contrario de una estrategia de inversión de compra y mantenimiento a largo plazo. Sin embargo, incluso un enfoque de comprar y mantener está sujeto a cierto grado de sincronización con el mercado como resultado de las necesidades o actitudes cambiantes de los inversores. La diferencia clave es si el inversor espera que el market timing sea una parte predefinida de su estrategia.
Ventajas y desventajas del Market Timing
Para el inversor medio que no tiene tiempo o ganas de observar el mercado a diario -o en algunos casos cada hora- hay buenas razones para evitar el market timing y centrarse en la inversión a largo plazo. Los inversores activos argumentarían que los inversores a largo plazo pierden ganancias por aguantar la volatilidad en lugar de asegurar los rendimientos mediante salidas en el momento oportuno del mercado. Sin embargo, dado que es extremadamente difícil calibrar la dirección futura del mercado de valores, los inversores que intentan cronometrar las entradas y salidas suelen obtener un rendimiento inferior al de los inversores que permanecen invertidos.
Los defensores de esta estrategia afirman que el método les permite obtener mayores beneficios y minimizar las pérdidas saliendo de los sectores antes de una caída. Al buscar siempre aguas de inversión más tranquilas, evitan la volatilidad de los movimientos del mercado cuando mantienen acciones volátiles.
Para el inversor particular medio, el market timing es probablemente menos eficaz y produce menores rendimientos que el buy-and-hold u otras estrategias pasivas.
Sin embargo, para muchos inversores, los costes reales son casi siempre mayores que el beneficio potencial de entrar y salir del mercado.
„Quantitative Analysis of Investor Behavior”, un informe disponible para su compra en la empresa de investigación de Boston Dalbar, muestra que un inversor que permaneciera totalmente invertido en el Standard & Poor’s (S&El índice P) 500 entre 1995 y 2014 habría obtenido un 9.85% de rentabilidad anualizada. Sin embargo, si sólo se perdieran 10 de los mejores días del mercado, la rentabilidad habría sido del 5.1%. Algunas de las mayores subidas del mercado se producen durante un periodo de volatilidad en el que muchos inversores huyen del mercado.
Los inversores en fondos de inversión que entran y salen de los fondos y grupos de fondos tratando de cronometrar el mercado o de perseguir los fondos en alza obtienen un rendimiento inferior al de los índices de hasta un 3%, en gran parte debido a los costes de transacción y las comisiones en que incurren, especialmente cuando invierten en fondos con ratios de gastos superiores al 1%.
Comprar barato y vender caro, si se hace con éxito, genera consecuencias fiscales sobre los beneficios. Si la inversión se mantiene menos de un año, el beneficio tributa al tipo de las plusvalías a corto plazo o al tipo impositivo ordinario del inversor, que es más alto que el de las plusvalías a largo plazo.
Ventajas del Market Timing
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Mayores beneficios
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Pérdidas reducidas
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Evitar la volatilidad
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Se adapta a los horizontes de inversión a corto plazo
Desventajas del Market Timing
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Es necesario prestar atención diaria a los mercados
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Costes de transacción y comisiones más frecuentes
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Ganancias de capital a corto plazo con ventajas fiscales
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Dificultad para programar las entradas y salidas
Críticas al Market Timing
Un estudio de referencia, denominado „Likely Gains From Market Timing”, publicado en la revista Revista del Analista Financiero El estudio del Premio Nobel William Sharpe, realizado en 1975, trató de determinar la frecuencia con la que un temporizador de mercado debe ser preciso para obtener el mismo rendimiento que un fondo indexado pasivo que sigue un índice de referencia. Sharpe llegó a la conclusión de que un inversor que emplee una estrategia de sincronización con el mercado debe acertar el 74% de las veces para batir anualmente la cartera de referencia de riesgo similar.
Y ni siquiera los profesionales aciertan. Un estudio de 2017 del Centro de Investigación sobre la Jubilación del Boston College descubrió que los fondos con fecha objetivo que intentaron la sincronización del mercado tuvieron un rendimiento inferior al de otros fondos hasta en un 0.14 puntos porcentuales-un 3.8% de diferencia a lo largo de 30 años.
Según un estudio de Morningstar, los fondos de gestión activa no han conseguido sobrevivir ni batir a sus índices de referencia, especialmente en horizontes temporales largos. De hecho, solo el 23% de todos los fondos activos superaron la media de sus rivales pasivos durante el periodo de 10 años finalizado en junio de 2019. En el caso de los fondos de acciones extranjeras y los fondos de bonos, las tasas de éxito a largo plazo fueron generalmente más altas. Las tasas de éxito fueron las más bajas entre los fondos de U.S. fondos de gran capitalización.
Preguntas frecuentes sobre la sincronización del mercado
Qué es la hipótesis del mercado eficiente?
La hipótesis del mercado eficiente (HME) afirma que los precios de los activos reflejan toda la información disponible. Según la HME, es imposible „batir al mercado” de forma consistente sobre una base ajustada al riesgo, ya que los precios del mercado sólo deberían reaccionar a la nueva información.
¿Cuáles son las desventajas del Market Timing??
Aunque el market timing tiene muchas ventajas, hay algunos inconvenientes que deben tenerse en cuenta al adoptar este enfoque. Para tener éxito en el market timing, es necesario mantener un control continuo del movimiento de los valores, fondos y clases de activos. Esta atención diaria a los mercados puede ser tediosa, consumir mucho tiempo y ser agotadora.
Cada vez que se entra o se sale del mercado, hay costes de transacción y gastos de comisión. Los inversores y operadores que emplean estrategias de sincronización con el mercado tendrán elevados costes de transacción y comisiones.
La sincronización con el mercado también puede dar lugar a un tipo impositivo más elevado, ya que cuando las acciones se compran y se venden en el plazo de un año, el beneficio obtenido se grava de acuerdo con el tipo impositivo habitual del impuesto sobre la renta o con el tipo de las plusvalías a corto plazo. Por último, el market timing es una tarea compleja. Determinar el punto correcto de entrada y salida puede ser un reto porque el mercado y sus tendencias cambian constantemente.
Quién dijo, "El tiempo en el mercado, no la sincronización del mercado?"
Keith Banks, vicepresidente de Bank of America, dijo „La realidad es que se trata de tiempo en el mercado, no de cronometrar el mercado" en el programa „Squawk Box" de CNBC en marzo de 2020.
¿Es realmente imposible cronometrar el mercado??
La sincronización del mercado es una estrategia que consiste en comprar y vender acciones en función de las variaciones de precio previstas. La opinión generalizada es que la sincronización del mercado no funciona; la mayoría de las veces, es muy difícil que los inversores obtengan grandes beneficios sincronizando correctamente las órdenes de compra y venta justo antes de que los precios suban o bajen.
Los inversores suelen tomar decisiones de inversión basadas en las emociones. Pueden comprar cuando el precio de una acción es demasiado alto sólo porque otros la están comprando. Alternativamente, pueden vender al recibir una mala noticia. Por estas razones, la mayoría de los inversores que intentan medir el tiempo del mercado acaban obteniendo un rendimiento inferior al del mercado en general.
¿Cuál es el mayor riesgo del Market Timing??
El mayor riesgo del market timing suele ser no estar en el mercado en los momentos críticos. Los inversores que intentan cronometrar el mercado corren el riesgo de perderse periodos de rendimientos excepcionales.
Es muy difícil para los inversores determinar con precisión un punto alto o bajo del mercado hasta que ya se ha producido. Por esta razón, si un inversor retira su dinero de las acciones durante una caída del mercado, se arriesga a no volver a invertirlo a tiempo para aprovechar las ganancias de una subida.
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