Qué es la semidesviación?
La semidesviación es un método para medir las fluctuaciones por debajo de la media en los rendimientos de la inversión.
La semidesviación revelará el peor rendimiento que cabe esperar de una inversión de riesgo.
La semidesviación es una medida alternativa a la desviación estándar o la varianza. Sin embargo, a diferencia de estas medidas, la semidesviación sólo tiene en cuenta las fluctuaciones negativas de los precios. Por lo tanto, la semidesviación se utiliza con mayor frecuencia para evaluar el riesgo a la baja de una inversión.
Cómo entender la semidesviación
En el ámbito de la inversión, la semidesviación se utiliza para medir la dispersión del precio de un activo con respecto a un valor medio u objetivo observado. En este sentido, la dispersión significa el grado de variación del precio medio.
Puntos clave
- La semidesviación es una alternativa a la desviación estándar para medir el grado de riesgo de un activo.
- La semidesviación mide sólo las fluctuaciones por debajo de la media, o negativas, del precio de un activo.
- Esta herramienta de medición se utiliza con mayor frecuencia para evaluar las inversiones de riesgo.
El objetivo del ejercicio es determinar la gravedad del riesgo a la baja de una inversión. El número de semidesviación del activo puede compararse con un número de referencia, como un índice, para ver si es más o menos arriesgado que otras posibles inversiones.
La fórmula de la semidesviación es
Toda la cartera de un inversor podría evaluarse en función de la semidesviación del rendimiento de sus activos. En pocas palabras, esto mostrará el peor rendimiento que se puede esperar de una cartera, en comparación con las pérdidas de un índice o cualquier otro comparable que se seleccione.
Historia de la semidesviación en la teoría de la cartera
La semidesviación se introdujo en la década de 1950 específicamente para ayudar a los inversores a gestionar carteras de riesgo. Su desarrollo se atribuye a dos líderes de la teoría moderna de carteras.
- Harry Markowitz demostró cómo explotar los promedios, las varianzas y las covarianzas de las distribuciones de la rentabilidad de los activos de una cartera para calcular una frontera eficiente en la que cada cartera alcanza la rentabilidad esperada para una varianza dada o minimiza la varianza para una rentabilidad esperada dada. En la explicación de Markowitz, se utiliza una función de utilidad, que define la sensibilidad del inversor a los cambios en la riqueza y el riesgo, para elegir una cartera adecuada en la frontera estadística.
- A.D. Roy, por su parte, utilizó la semidesviación para determinar la relación óptima entre riesgo y rendimiento. No creía que fuera factible modelar la sensibilidad al riesgo de un ser humano con una función de utilidad. En cambio, supuso que los inversores querrían la inversión con la menor probabilidad de quedar por debajo de un nivel de desastre. Entendiendo la sabiduría de esta afirmación, Markowitz se dio cuenta de dos principios muy importantes: El riesgo a la baja es relevante para cualquier inversor, y las distribuciones de la rentabilidad pueden estar sesgadas, o no distribuidas simétricamente, en la práctica. Por ello, Markowitz recomendó utilizar una medida de variabilidad, que denominó semivarianza, ya que sólo tiene en cuenta un subconjunto de la distribución de rendimientos.