Qué es una seguridad de paso?
Un valor de paso es un conjunto de valores de renta fija respaldados por un paquete de activos. Un intermediario de servicios recoge los pagos mensuales de los emisores y, tras deducir una comisión, los remite o los hace llegar a los titulares del valor de transferencia (es decir, a las personas o entidades que han invertido en él). Un valor de transferencia también se conoce como „valor de pago” o „certificado de transferencia”, aunque técnicamente el certificado es la prueba de interés o participación en un conjunto de activos que significa la transferencia de pagos a los inversores; no es el valor en sí mismo.
puntos clave
- Un valor de transferencia, también conocido como valor de pago, es un conjunto de valores de renta fija respaldados por un paquete de activos. Cada valor de la agrupación de pass-through representa un gran número de deudas, como cientos de hipotecas de viviendas o miles de préstamos para automóviles.
- Un intermediario de servicios recoge los pagos mensuales de intereses de estas deudas de los emisores y, tras deducir una comisión, los canaliza o los hace llegar a los inversores.
- El tipo más común de pass-through es un título respaldado por una hipoteca (MBS).
- El impago de la deuda subyacente y la amortización anticipada de los préstamos subyacentes son dos riesgos a los que se enfrentan los inversores en los Pass-Throughs.
Explicación del Pass-Through Security
Un valor de transferencia es un derivado basado en ciertas deudas por cobrar que proporciona al inversor un derecho a una parte de esos beneficios. A menudo, los créditos son de activos subyacentes, que pueden incluir cosas como hipotecas sobre viviendas o préstamos sobre vehículos. Cada título representa un gran número de deudas, como cientos de hipotecas de viviendas o miles de préstamos para automóviles.
El término „pass-through” se refiere al proceso de la transacción en sí, ya sea una hipoteca u otro producto de préstamo. Se origina con el pago del deudor, que pasa por un intermediario antes de llegar al inversor.
Los pagos se realizan a los inversores mensualmente, lo que se corresponde con los calendarios de pago estándar para la devolución de la deuda. Los pagos incluyen una parte de los intereses devengados sobre el principal impagado, y otra parte que se destina al propio principal.
Riesgos de los valores transferidos
El riesgo de impago de las deudas asociadas a los valores es un factor siempre presente, ya que la falta de pago por parte del deudor se traduce en una menor rentabilidad. Si un número suficiente de deudores no paga, los valores pueden perder todo su valor.
Otro riesgo está ligado directamente a los tipos de interés actuales. Si los tipos de interés bajan, es más probable que las deudas actuales se refinancien para aprovechar los bajos tipos de interés. Esto se traduce en menores pagos de intereses, lo que significa menores rendimientos para los inversores de los valores de transferencia.
El pago anticipado por parte del deudor también puede afectar a la rentabilidad. Si un gran número de deudores paga más que los pagos mínimos, el importe de los intereses devengados por la deuda es menor y, por supuesto, se convierte en inexistente si el deudor reembolsa el préstamo en su totalidad antes de lo previsto. En última instancia, estos pagos anticipados se traducen en un menor rendimiento para los inversores en valores. En algunos casos, los préstamos tendrán penalizaciones por pago anticipado que pueden compensar algunas de las pérdidas basadas en los intereses que causará un pago anticipado.
Un ejemplo de títulos transferibles
El tipo más común de valores de transferencia es un certificado respaldado por una hipoteca o un valor respaldado por una hipoteca (MBS), en el que el pago de un propietario pasa del banco original a través de una agencia gubernamental o un banco de inversión antes de llegar a los inversores. Este tipo de bonos de titulización derivan su valor de las hipotecas impagadas, en las que el propietario del valor recibe pagos basados en una reclamación parcial de los pagos que realizan los distintos deudores. Se empaquetan múltiples hipotecas, formando un pool, que reparte así el riesgo entre múltiples préstamos. Estos valores son generalmente autoamortizables, lo que significa que la totalidad del capital de la hipoteca se paga en un periodo de tiempo determinado con pagos regulares de intereses y capital.