¿Qué es una corrida del fondo??
Un run on the fund es una situación en la que un fondo de cobertura, u otro conjunto de activos, se enfrenta a un número creciente de solicitudes de reembolso por parte de los inversores. Una corrida en el fondo puede ocurrir por varias razones, pero suele ser el resultado del mal rendimiento de los activos subyacentes. Este mal rendimiento motiva a los inversores a solicitar la devolución de su dinero, lo que a su vez hace que el fondo salga de sus posiciones, lo que lleva a un rendimiento aún peor y a más reembolsos, lo que suele llevar al fondo de cobertura a cerrar en última instancia.
Una corrida de fondos puede compararse con una corrida bancaria, en la que los depositantes acuden en masa a retirar sus depósitos de una sola vez, lo que hace que el banco se quede sin efectivo y acabe colapsando.
Puntos clave
- Un run on the fund es cuando los inversores de una inversión agrupada, como un fondo de cobertura, solicitan repentinamente y de una sola vez la devolución de su dinero mediante reembolsos.
- A menudo desencadenada por los malos resultados, una corrida de fondos agrava los problemas al obligar a los gestores de fondos a salir de sus posiciones a precios cada vez más desfavorables, e inducir aún más reembolsos.
- En última instancia, una corrida de fondos puede provocar el cierre de un fondo de cobertura y su quiebra.
Entender las ejecuciones del fondo
Una corrida de fondos cobra fuerza cuando los gestores se ven obligados a vender activos para satisfacer las solicitudes de reembolso. Estas ventas forzadas suelen afectar negativamente al rendimiento del fondo, especialmente durante un mercado bajista. Cuando el mercado cae, los gestores de los fondos necesitan vender activos para obtener el efectivo necesario, y a menudo deben vender con pérdidas. A medida que los reembolsos deprimen aún más el rendimiento del fondo, más inversores se asustan y solicitan reembolsos, lo que provoca un bucle de retroalimentación negativa que en muchos casos puede obligar al fondo a cerrar.
Muchos fondos de cobertura se defienden de las ejecuciones permitiendo a los gestores suspender la capacidad de reembolso de los inversores durante un período. Antes de la crisis financiera de 2008, este tipo de suspensiones eran extremadamente raras, ya que indicaban a los inversores que el fondo tenía problemas y podía incluso verse obligado a cerrar. Pero durante la crisis, muchos grandes y famosos fondos de cobertura, como el BVI Global Fund del pionero Paul Tudor Jones, suspendieron los reembolsos para evitar una corrida del fondo.
Ejemplo de una corrida del fondo
Peloton Partners sufrió una clásica corrida de su fondo de 1 dólar.Fondo de cobertura respaldado por hipotecas de 8.000 millones de euros en 2008, tras el desplome de U.S. Los precios de los inmuebles perjudicaron gravemente el rendimiento de Peloton. Peloton apostó contra las hipotecas de alto riesgo e invirtió fuertemente en hipotecas de mayor calidad, lo que le permitió obtener una rentabilidad del 87%. Pero, a medida que el desplome continuaba, incluso las inversiones de mayor calidad de Peloton comenzaron a agriarse. La empresa suspendió los reembolsos para evitar que los inversores huyeran en masa, pero estas medidas fueron demasiado escasas y tardías. Peloton anunció en febrero de 2008 el cierre de su fondo respaldado por hipotecas.
Una corrida del fondo no se limita a los fondos de inversión libre. En 2008, un importante fondo de inversión del mercado monetario llamado Fondo Primario de Reserva sufrió una corrida como resultado de su inversión en la deuda a corto plazo del fallido banco de inversión Lehman Brothers. Aunque el fondo mantuvo sólo una parte de sus inversiones en deuda de Lehman, los asustados inversores retiraron casi dos tercios del total de los activos gestionados por el fondo a los pocos días de la quiebra. Aunque el fondo suspendió los reembolsos, no fue suficiente para evitar su fracaso final.
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