Qué es el Roll Forward?
El término „roll forward” hace referencia a la ampliación del vencimiento de una opción, un contrato de futuros o un contrato a plazo mediante el cierre del contrato inicial y la apertura de un nuevo contrato a más largo plazo para el mismo activo subyacente al precio de mercado vigente en ese momento. Un roll forward permite al operador mantener la posición más allá del vencimiento inicial del contrato, ya que las opciones y los contratos de futuros tienen fechas de vencimiento finitas. Suele llevarse a cabo poco antes del vencimiento del contrato inicial y requiere que se liquide la ganancia o pérdida del contrato original.
Conceptos básicos del Roll Forward
Un roll forward incluye dos pasos. En primer lugar, se sale del contrato inicial. A continuación, se inicia una nueva posición con un vencimiento posterior. Estos dos pasos suelen ejecutarse simultáneamente para reducir el deslizamiento o la erosión de los beneficios debido a un cambio en el precio del activo subyacente.
El procedimiento de roll forward varía en función de los distintos instrumentos financieros.
Puntos clave
- El roll forward se refiere a la ampliación de un contrato de derivados mediante el cierre de un contrato que va a expirar pronto y la apertura de otro al precio de mercado actual para el mismo activo subyacente con una fecha de cierre futura.
- Los derivados más utilizados en los roll-forwards son las opciones, los contratos de futuros y los forwards.
Opciones
Se puede hacer un roll forward utilizando el mismo precio de ejercicio para el nuevo contrato que el anterior, o se puede establecer un nuevo ejercicio. Si el nuevo contrato tiene un precio de ejercicio mayor que el contrato inicial, la estrategia se denomina „roll up”, pero si el nuevo contrato tiene un precio de ejercicio menor, se denomina „roll down”.” Estas estrategias pueden utilizarse para proteger los beneficios o protegerse de las pérdidas.
Por ejemplo, considere un operador que tiene una opción de compra que vence en junio con un precio de ejercicio de 10 dólares sobre la empresa Widget. La acción cotiza a 12 dólares. A medida que se acerca el vencimiento de la opción de compra, si el inversor sigue siendo optimista con respecto a la empresa Widget, puede optar por mantener su postura de inversión y proteger los beneficios vendiendo la opción de compra de junio o comprando simultáneamente una opción de compra que venza en septiembre con un precio de ejercicio de 12 dólares. Este „roll up” a un precio de ejercicio más alto reducirá la prima pagada por la segunda opción (en comparación con la compra de una nueva opción de compra de 10 dólares), protegiendo así parte de los beneficios de la primera operación.
Forwards
Los contratos de divisas a plazo suelen refinanciarse cuando la fecha de vencimiento se convierte en la fecha de contado. Por ejemplo, si un inversor ha comprado euros frente a la U.S. dólar a 1.Si el 30 de junio el valor de la hipoteca es de 5.000 euros, el contrato se renovará el 28 de junio mediante un swap. Si el tipo de cambio al contado en el mercado es de 1.1050, el inversor vendería el mismo número de euros a ese tipo de cambio y recibiría el beneficio en dólares el 30 de junio.
Los euros se reducirían a cero sin movimiento de fondos. El inversor firmaría simultáneamente un nuevo contrato a plazo para comprar la misma cantidad de euros para la nueva fecha de valor a plazo; el tipo sería el mismo 1.1050 de tipo de cambio al contado más o menos los puntos a plazo a la nueva fecha de valor.
Futuros
Una posición de futuros debe cerrarse antes del primer día de notificación, en el caso de los contratos con entrega física, o antes del último día de negociación, en el caso de los contratos con liquidación en efectivo. El contrato suele cerrarse en efectivo, y el inversor entra simultáneamente en la misma operación de contrato de futuros con una fecha de vencimiento posterior.
Por ejemplo, si un operador tiene un contrato de futuros sobre el petróleo a 75 dólares con vencimiento en junio, cerrará esta operación antes de que venza y luego suscribirá un nuevo contrato de petróleo al tipo de mercado actual que vencerá en una fecha posterior.