Qué es el riesgo ilimitado?
El riesgo ilimitado se refiere a una situación en la que existe la posibilidad de sufrir pérdidas ilimitadas en una operación o en una inversión concreta.
En la práctica, el riesgo ilimitado se materializaría prácticamente como una pérdida total o una quiebra. Además, las posiciones que tienen un riesgo ilimitado pueden cubrirse con otros instrumentos de mercado.
Puntos clave
- El riesgo ilimitado tiene que ver con operaciones o inversiones que teóricamente pueden sufrir pérdidas ilimitadas.
- La venta de opciones desnudas es un ejemplo de riesgo ilimitado.
- Aunque el riesgo puede ser ilimitado, en general el inversor puede mitigar gran parte de los riesgos.
Comprender el riesgo ilimitado
Cuando el precio de un activo puede moverse indefinidamente en contra de la posición de un operador, éste se enfrenta a un riesgo ilimitado. Una operación en corto es un ejemplo de estrategia con riesgo ilimitado. Mientras que las operaciones de riesgo ilimitado tienen teóricamente un riesgo ilimitado, el operador no tiene que asumir realmente un riesgo ilimitado. Puede tomar medidas para limitar las pérdidas reales, como la cobertura o el establecimiento de órdenes de stop loss.
El riesgo ilimitado es lo contrario del riesgo limitado. Con el riesgo ilimitado, existe la posibilidad de perder más que la inversión inicial, lo que es posible en la venta en corto, en la negociación de contratos de futuros o al suscribir opciones desnudas.
El riesgo propiamente dicho se refiere a la probabilidad de que una inversión tenga un rendimiento real diferente del que esperaba el inversor. El riesgo va desde la pérdida de una parte de la inversión hasta la posibilidad de perder la totalidad de la inversión original. Con un riesgo ilimitado, es posible (pero no necesariamente probable) perder muchas veces el importe de la inversión original.
El riesgo varía de una inversión a otra, y una forma de evaluar el riesgo puede calcularse utilizando la desviación estándar de los rendimientos históricos o de los rendimientos medios de una inversión específica; una desviación estándar más alta indica un mayor grado de riesgo.
Aunque el proceso puede resultar intimidante, los inversores realizan inversiones de alto riesgo con regularidad y por diversas razones lógicas. La principal justificación es que, en finanzas, teóricamente, cuanto mayor sea el riesgo para un inversor, mayor será el rendimiento potencial. La mayor rentabilidad potencial compensa el riesgo adicional que asume el inversor.
Control del riesgo y riesgo ilimitado
El riesgo ilimitado puede hacer pensar que no vale la pena hacer ciertas operaciones o ciertas inversiones. Por ejemplo, como la venta en corto tiene un riesgo teóricamente ilimitado, algunos operadores pueden evitarla. Aunque el riesgo es teóricamente ilimitado, en realidad no lo es, a menos que el operador (y su corredor) lo permitan.
Un operador puede realizar una operación corta en una acción a 5 dólares y decidir que cerrará la operación corta si el precio sube a 5 dólares.50. En este caso, su riesgo real es de 0 dólares.50 por acción y no es ilimitado. El precio podría superar su precio de stop loss de 5 dólares.50, digamos a 6 ó 7 dólares. Esto ciertamente aumentaría la pérdida, pero la pérdida sigue estando limitada a 1 o 2 dólares, donde el stop loss se activaría en estos casos.
El mismo concepto se aplica a los contratos de futuros o a la suscripción de opciones desnudas. Cuando se pierde dinero, se puede cerrar la operación. El precio al que el operador cierra la posición determina su pérdida real.
Es posible que la pérdida sea mayor que la inversión inicial en la operación, o incluso más de lo que tiene en su cuenta de operaciones. Cuando esto ocurre, se denomina ajuste de márgenes y el agente de bolsa pedirá al operador que deposite fondos para mantener su posición (si sigue abierta) o llevar el saldo de su cuenta a cero. Si la cuenta de trading cae por debajo de cero debido a una pérdida de trading, esto significa que el trader tiene una deuda con el broker.
Ejemplo: Riesgo ilimitado al emitir opciones desnudas
Supongamos que un operador está interesado en suscribir llamadas desnudas sobre Apple Inc. (AAPL). El emisor recibirá la prima de la opción, que es su máximo beneficio. Si el precio de AAPL está por debajo del precio de ejercicio al vencimiento, el emisor de la opción se queda con la prima como beneficio de la operación.
Si el precio de AAPL sube por encima del precio de ejercicio, el emisor de la opción se enfrenta a un riesgo teóricamente ilimitado, ya que no existe un límite para la subida del precio. El emisor ha acordado vender acciones de AAPL al precio de ejercicio al comprador de la opción de compra. Esto significa que el emisor de la opción tendrá que comprar acciones de AAPL para venderlas al comprador al precio de ejercicio, independientemente del precio de mercado de AAPL en ese momento.
Supongamos que se emite una opción de compra con un precio de ejercicio de 250 dólares, que vencerá en tres meses. El precio actual de las acciones de AAPL es de 240 dólares.50. La opción se vende por 6 dólares.35, lo que significa que el emisor recibe 635 dólares (6.35 x 100 acciones para un contrato).
Si el precio de las acciones de AAPL se mantiene por debajo de los 250 dólares, el emisor se queda con los 635 dólares o con una parte si cierra la posición antes de tiempo.
Si AAPL sube por encima de los 250 dólares, entonces se enfrentan a pérdidas ilimitadas, pero aún pueden controlar cuánto pierden, hasta cierto punto. Por ejemplo, si AAPL sube a 255 dólares antes del vencimiento, pueden decidir reducir sus pérdidas y salir de su operación de opciones.
Si el precio de AAPL cotiza a 255 dólares al vencimiento, el emisor aún no ha perdido dinero. Esto se debe a que pueden comprar AAPL por 5 dólares por encima del precio de ejercicio (255 dólares) para venderla al precio de ejercicio (250 dólares). Pierden 5 dólares allí, pero ganan 6 dólares.35 en la opción, por lo que todavía se embolsa 1$.35 por acción, menos las comisiones.
Si el precio de AAPL cotiza a 270 dólares al vencimiento, el emisor de la opción desnuda ha perdido dinero. Tiene que pagar 20 dólares más que el precio de ejercicio (270 dólares – 250 dólares) para vender las acciones al precio de ejercicio (250 dólares). Aquí pierden 20 dólares, pero ganan 6 dólares.35 en la venta de la opción, por lo que acaba perdiendo 13 dólares.65 por contrato. Su pérdida teórica era ilimitada, pero la pérdida real fue de 13 dólares.65 por contrato. Esto podría reducirse mediante el uso de stops de pérdidas, la salida anticipada al perder, la compra de las acciones para una estrategia de compra cubierta o la cobertura.