Qué es el riesgo de longevidad?
El riesgo de longevidad se refiere a la posibilidad de que las expectativas de vida y las tasas de supervivencia reales superen las expectativas o los supuestos de precios, lo que da lugar a necesidades de flujo de efectivo mayores de lo previsto por parte de las compañías de seguros o los fondos de pensiones.
El riesgo existe debido a la tendencia al aumento de la esperanza de vida de los asegurados y pensionistas y al creciente número de personas que llegan a la edad de jubilación. Las tendencias pueden dar lugar a niveles de pago superiores a los que una empresa o fondo había previsto inicialmente. Los tipos de planes más expuestos al riesgo de longevidad son los planes de pensiones de prestación definida y las rentas vitalicias, que a veces garantizan prestaciones vitalicias a los asegurados.
Puntos clave
- El riesgo de longevidad es el riesgo al que se enfrentan los fondos de pensiones o las compañías de seguros cuando las hipótesis sobre la esperanza de vida y las tasas de mortalidad son inexactas.
- El impacto de la medicina en la esperanza de vida es difícil de medir, pero incluso cambios mínimos pueden aumentar el riesgo de longevidad.
- El envejecimiento de la población y el mayor número de personas que alcanzan la edad de jubilación aumentan el riesgo de longevidad.
- Los fondos de pensiones y otros programas de prestación definida que prometen prestaciones de jubilación de por vida tienen el mayor riesgo.
- Las tasas de mortalidad actuales y el riesgo de tendencia de la longevidad son los dos factores que se tienen en cuenta al intentar transferir el riesgo de longevidad.
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Entender el riesgo de longevidad
Las cifras de la esperanza de vida media están aumentando, e incluso un cambio mínimo en las expectativas de vida puede crear graves problemas de solvencia para los planes de pensiones y las compañías de seguros. Las mediciones precisas del riesgo de longevidad son todavía inalcanzables porque no se han cuantificado las limitaciones de la medicina y su impacto en la esperanza de vida. Además, el número de personas que alcanzan la edad de jubilación -65 años o más- también está creciendo, y se prevé que el total alcance los 95 millones en 2060, frente a los aproximadamente 56 millones en 2020.
El riesgo de longevidad afecta a los gobiernos en la medida en que deben financiar las promesas a los jubilados a través de las pensiones y la asistencia sanitaria, y deben hacerlo a pesar de la disminución de la base fiscal. Las empresas patrocinadoras que financian las obligaciones de jubilación y seguro médico deben hacer frente al riesgo de longevidad relacionado con sus empleados jubilados. Además, los individuos que pueden tener una capacidad reducida o nula de depender de los gobiernos o de los patrocinadores corporativos para financiar la jubilación tienen que hacer frente a los riesgos inherentes a su longevidad.
Consideraciones especiales
Las organizaciones pueden transferir el riesgo de longevidad de varias maneras. La forma más sencilla es a través de una anualidad inmediata de prima única (SPIA), por la que el titular del riesgo paga una prima a un asegurador y transfiere tanto el riesgo de activo como el de pasivo. Esta estrategia implicaría una gran transferencia de activos a un tercero, con la posibilidad de una importante exposición al riesgo de crédito.
Alternativamente, es posible eliminar sólo el riesgo de longevidad conservando los activos subyacentes mediante el reaseguro del pasivo. En este modelo, en lugar de pagar una sola prima, ésta se reparte a lo largo de la duración probable de 50 o 60 años (plazo previsto de la obligación), alineando las primas y los siniestros y trasladando los flujos de caja inciertos a los seguros.
A la hora de transferir el riesgo de longevidad para un determinado plan de pensiones o aseguradora, hay que tener en cuenta dos factores principales. El primero son los niveles actuales de mortalidad, que son observables pero varían sustancialmente según las categorías socioeconómicas y de salud. El segundo es el riesgo de tendencia de la longevidad, que es la trayectoria del riesgo y es sistemático ya que se aplica a una población que envejece.
La compensación más directa del riesgo sistemático de tendencia de la mortalidad es la exposición a la mortalidad creciente, por ejemplo, ciertas carteras de seguros de vida. Para un plan de pensiones o una compañía de seguros, una de las razones para ceder el riesgo es la incertidumbre en torno a la exposición al riesgo de tendencia de la longevidad, en particular debido al carácter sistemático.
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