Qué es la rentabilidad ajustada al riesgo?
La rentabilidad ajustada al riesgo es un cálculo del beneficio o beneficio potencial de una inversión que tiene en cuenta el grado de riesgo que hay que aceptar para conseguirlo. El riesgo se mide en comparación con el de una inversión prácticamente exenta de riesgo, normalmente U.S. Tesoros.
Dependiendo del método utilizado, el cálculo del riesgo se expresa como un número o una calificación. La rentabilidad ajustada al riesgo se aplica a acciones individuales, fondos de inversión y carteras completas.
Puntos clave
- La rentabilidad ajustada al riesgo mide el rendimiento de una inversión después de tener en cuenta el grado de riesgo que se ha asumido para conseguirla.
- Existen varios métodos para ajustar el rendimiento al riesgo, como el ratio de Sharpe y el ratio de Treynor, y cada uno de ellos arroja un resultado ligeramente diferente.
- En cualquier caso, el objetivo de la rentabilidad ajustada al riesgo es ayudar a los inversores a determinar si el riesgo asumido ha merecido la recompensa esperada.
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Rendimiento ajustado al riesgo
Comprender la rentabilidad ajustada al riesgo
La rentabilidad ajustada al riesgo mide el beneficio que ha obtenido su inversión en relación con la cantidad de riesgo que ha representado la inversión a lo largo de un periodo de tiempo determinado. Si dos o más inversiones ofrecen la misma rentabilidad durante un periodo de tiempo determinado, la que tenga el menor riesgo tendrá una mejor rentabilidad ajustada al riesgo.
Algunas de las medidas de riesgo más utilizadas en la inversión son el alfa, la beta, la R-cuadrado, la desviación estándar y el ratio de Sharpe. Al comparar dos o más inversiones potenciales, el inversor debe aplicar la misma medida de riesgo a cada una de las inversiones consideradas para obtener una perspectiva de rendimiento relativo.
Las diferentes medidas de riesgo dan a los inversores resultados analíticos muy diferentes, por lo que es importante tener claro qué tipo de rentabilidad ajustada al riesgo se está considerando.
Ejemplos de métodos de rentabilidad ajustada al riesgo
Ratio de Sharpe
El ratio de Sharpe mide el beneficio de una inversión que supera la tasa libre de riesgo, por unidad de desviación estándar. Se calcula tomando el rendimiento de la inversión, restando la tasa libre de riesgo, y dividiendo este resultado por el valor de la inversión desviación típica.
En igualdad de condiciones, un mayor ratio de Sharpe es mejor. La desviación estándar muestra la volatilidad de los rendimientos de una inversión en relación con su rendimiento medio; las desviaciones estándar mayores reflejan rendimientos más amplios y las desviaciones estándar menores implican rendimientos más concentrados. El tipo libre de riesgo utilizado es el rendimiento de una inversión sin riesgo, como un bono del Tesoro (T-bond), para el periodo de tiempo correspondiente.
Por ejemplo, digamos que el Fondo de Inversión A rindió un 12% en el último año y tuvo una desviación estándar del 10%, el Fondo de Inversión B rinde un 10% y tuvo una desviación estándar del 7%, y la tasa libre de riesgo durante el período de tiempo fue del 3%. Los ratios de Sharpe se calcularían de la siguiente manera:
- Fondo de inversión A: (12% – 3%) / 10% = 0.9
- Fondo de inversión B: (10% – 3%) / 7% = 1
Aunque el Fondo de Inversión A tuvo una mayor rentabilidad, el Fondo de Inversión B tuvo una mayor rentabilidad ajustada al riesgo, lo que significa que ganó más por unidad de riesgo total que el Fondo de Inversión A.
Ratio de Treynor
El ratio de Treynor se calcula de la misma manera que el ratio de Sharpe, pero utiliza la beta de la inversión en el denominador. Como en el caso del Sharpe, un ratio Treynor más alto es mejor.
Utilizando el ejemplo del fondo anterior, y suponiendo que cada uno de los fondos tiene una beta de 0.75, los cálculos son los siguientes:
- Fondo de inversión A: (12% – 3%) / 0.75 = 0.12
- Fondo de inversión B: (10% – 3%) / 0.75 = 0.09
En este caso, el Fondo de Inversión A tiene un ratio de Treynor más alto, lo que significa que el fondo está ganando más rendimiento por unidad de riesgo sistemático que el Fondo B.
Consideraciones especiales
Evitar el riesgo no siempre es bueno en la inversión, por lo que hay que tener cuidado de no reaccionar de forma exagerada ante estas cifras, especialmente si el plazo que se mide es corto. En los mercados fuertes, un fondo de inversión con un riesgo inferior al de su índice de referencia puede limitar el rendimiento real que el inversor desea obtener.
Tenga cuidado de no reaccionar de forma exagerada ante estas cifras, especialmente si el plazo que se mide es corto. Un mayor riesgo puede significar una mayor recompensa a largo plazo.
Un fondo que asume más riesgo que su índice de referencia puede experimentar una mayor rentabilidad. De hecho, se ha demostrado muchas veces que los fondos de inversión de mayor riesgo pueden acumular mayores pérdidas durante los periodos de volatilidad, pero también es probable que superen a sus índices de referencia durante ciclos de mercado completos.