Qué es la renta variable long-short?
La renta variable larga-corta es una estrategia de inversión que toma posiciones largas en valores que se espera que se revaloricen y posiciones cortas en valores que se espera que bajen. Una estrategia de renta variable larga-corta busca minimizar la exposición al mercado mientras se beneficia de las ganancias de las acciones en las posiciones largas, junto con las caídas de precios en las posiciones cortas. Aunque no siempre sea así, la estrategia debería ser rentable en términos netos.
La estrategia de renta variable larga-corta es muy popular entre los fondos de cobertura, muchos de los cuales emplean una estrategia neutral de mercado, en la que las cantidades en dólares de las posiciones largas y cortas son iguales.
Puntos clave
- La renta variable long-short es una estrategia de inversión que trata de tomar una posición larga en acciones infravaloradas y vender acciones cortas sobrevaloradas.
- La estrategia long-short busca aumentar la inversión tradicional a largo plazo aprovechando las oportunidades de beneficio de los valores identificados tanto como infravalorados como sobrevalorados.
- Los fondos de inversión libre suelen utilizar la renta variable larga-corta, que a menudo adoptan un sesgo relativamente largo; por ejemplo, una estrategia 130/30 en la que la exposición larga es el 130% del AUM y el 30% es la exposición corta.
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Acciones largas/cortas
Cómo funcionan las acciones largas y cortas
La renta variable long-short funciona aprovechando las oportunidades de beneficio tanto en las posibles subidas y movimientos de precios esperados a la baja. Esta estrategia identifica y toma posiciones largas en valores identificados como relativamente infravalorados, mientras que vende en corto los valores que se consideran sobrevalorados.
Mientras que muchos fondos de cobertura también emplean una estrategia de renta variable larga-corta con un sesgo largo (como 130/30, donde la exposición larga es del 130% y la corta del 30%), comparativamente menos fondos de cobertura emplean un sesgo corto en su estrategia larga-corta. Históricamente, es más difícil descubrir ideas cortas rentables que ideas largas.
Las estrategias de renta variable long-short pueden diferenciarse entre sí de varias maneras: por la geografía del mercado (economías avanzadas, mercados emergentes, Europa, etc.).), sector (energía, tecnología, etc.).), la filosofía de inversión (valor o crecimiento), etc.
Un ejemplo de estrategia de renta variable long-short con un mandato amplio sería un fondo de crecimiento de renta variable global, mientras que un ejemplo de un mandato relativamente estrecho sería un fondo de salud de mercados emergentes.
Renta variable larga-corta frente a. Neutralidad del mercado de renta variable
Un fondo de renta variable largo-corto difiere de un fondo de renta variable neutral (REM) en que este último intenta aprovechar las diferencias en los precios de las acciones estando largo y corto en acciones estrechamente relacionadas que tienen características similares.
Una estrategia REM intenta mantener el valor total de sus posiciones largas y cortas más o menos igual, ya que esto ayuda a reducir el riesgo general. Para mantener esta equivalencia entre largo y corto, los fondos de renta variable neutrales al mercado deben reequilibrarse a medida que se establecen y fortalecen las tendencias del mercado.
Así, mientras otros fondos de cobertura long-short dejan correr los beneficios en función de las tendencias del mercado e incluso se apalancan para amplificarlas, los fondos de renta variable neutrales al mercado están frenando activamente los rendimientos y aumentando el tamaño de la posición contraria. Cuando el mercado vuelve a girar inevitablemente, los fondos neutrales al mercado de renta variable vuelven a reducir la posición que debería beneficiarse para pasar más a la cartera que está sufriendo.
Un fondo de cobertura con una estrategia neutral de mercado de renta variable se dirige generalmente a los inversores institucionales que buscan un fondo de cobertura que pueda superar a los bonos sin tener el perfil de alto riesgo y alta recompensa de los fondos más agresivos.
Ejemplo de acciones largo-corto: El comercio de pares
Una variante popular del modelo largo-corto es la del „pair trade”, que consiste en compensar una posición larga en una acción con una posición corta en otra acción del mismo sector.
Por ejemplo, un inversor en el sector tecnológico puede tomar una posición larga en Microsoft y compensarla con una posición corta en Intel. Si el inversor compra 1.000 acciones de Microsoft a 33 dólares cada una, e Intel cotiza a 22 dólares, el tramo corto de esta operación emparejada implicaría la compra de 1.500 acciones de Intel para que los importes en dólares de las posiciones largas y cortas sean iguales.
La situación ideal para esta estrategia largo-corto sería que Microsoft se revalorizara y que Intel bajara. Si Microsoft sube a 35 dólares e Intel cae a 21 dólares, el beneficio global de esta estrategia sería de 3.500 dólares. Incluso si Intel avanza hasta los 23 dólares -ya que los mismos factores suelen hacer subir o bajar las acciones de un sector específico- la estrategia seguiría siendo rentable a 500 dólares, aunque mucho menos.
Para evitar el hecho de que los valores dentro de un sector tienden generalmente a subir o bajar al unísono, las estrategias long-short suelen utilizar sectores diferentes para la parte larga y la corta. Por ejemplo, si los tipos de interés están subiendo, un fondo de cobertura puede ponerse en corto en sectores sensibles a los intereses, como los servicios públicos, y ponerse en largo en sectores defensivos, como la sanidad.