¿Qué es el rendimiento efectivo??
El rendimiento efectivo es el rendimiento de un bono cuyos pagos de intereses (o cupones) son reinvertidos al mismo tipo por el tenedor del bono. El rendimiento efectivo es el rendimiento total que recibe un inversor, en contraste con el rendimiento nominal, que es el tipo de interés declarado del cupón del bono. El rendimiento efectivo tiene en cuenta el poder de la capitalización en los rendimientos de la inversión, mientras que el rendimiento nominal no lo hace.
Puntos clave
- El rendimiento efectivo se calcula como el pago de los cupones del bono dividido por el valor de mercado actual del bono
- El rendimiento efectivo supone que los pagos de los cupones se reinvierten. Los cupones reinvertidos significan que el rendimiento efectivo de un bono es mayor que el rendimiento nominal (cupón declarado).
- Para comparar el rendimiento efectivo de un bono y su rendimiento hasta el vencimiento, el rendimiento efectivo debe convertirse en un rendimiento anual efectivo.
- Los bonos que cotizan con un rendimiento efectivo superior al rendimiento al vencimiento se venden con una prima. Si el rendimiento efectivo es inferior al rendimiento al vencimiento, el bono se negocia con descuento.
Entender el rendimiento efectivo
El rendimiento efectivo es una medida del tipo de cupón, que es el tipo de interés declarado en un bono y expresado como porcentaje del valor nominal. Los pagos de los cupones de un bono suelen ser pagados semestralmente por el emisor al inversor del bono. Esto significa que el inversor
recibirían dos pagos de cupones al año. El rendimiento efectivo se calcula dividiendo los pagos del cupón por el valor de mercado actual del bono.
El rendimiento efectivo es una de las formas en que los tenedores de bonos pueden medir sus rendimientos en
bonos. También existe el rendimiento actual, que representa el rendimiento anual de un bono
rendimiento basado en sus pagos de cupones anuales y su precio actual, en contraposición al valor nominal.
Aunque es similar, el rendimiento actual no supone la reinversión del cupón, como lo hace el rendimiento efectivo.
El inconveniente de utilizar el rendimiento efectivo es que supone que los pagos de los cupones pueden reinvertirse en otro vehículo que pague el mismo tipo de interés. Esto también significa que asume que los bonos se venden a la par. Esto no siempre es posible, teniendo en cuenta que los tipos de interés cambian periódicamente, bajando y subiendo debido a determinados factores de la economía.
Rendimiento efectivo frente a. Rendimiento al vencimiento (YTM)
El rendimiento hasta el vencimiento (YTM) es la tasa de rendimiento de un bono que se mantiene hasta el vencimiento. Para comparar el rendimiento efectivo con el rendimiento al vencimiento (YTM), convierta el YTM en un rendimiento anual efectivo. Si el YTM es mayor que el rendimiento efectivo del bono, entonces el bono se negocia con un descuento sobre la par. Por otro lado, si el YTM es menor que el rendimiento efectivo, el bono se vende con una prima.
El YTM es lo que se llama rendimiento equivalente a un bono (BEY). Los inversores pueden encontrar un rendimiento anual más preciso una vez que conocen el BEY de un bono si tienen en cuenta el valor temporal del dinero en el cálculo. Esto se conoce como rendimiento anual efectivo (RAE).
Ejemplo de rendimiento efectivo
Si un inversor tiene un bono con un valor nominal de 1.000 dólares y un cupón del 5% que se paga semestralmente en marzo y septiembre, recibirá (5%/2) x 1.000 dólares = 25 dólares dos veces al año para un total de 50 dólares en pagos de cupones.
Sin embargo, el rendimiento efectivo es una medida de la rentabilidad de un bono asumiendo que los pagos de los cupones se reinvierten. Si los pagos se reinvierten, entonces su rendimiento efectivo será mayor que el rendimiento actual o nominal, debido al efecto de la capitalización. La reinversión del cupón producirá un mayor rendimiento porque se ganan intereses sobre los pagos de intereses. El inversor del ejemplo anterior recibirá algo más de 50 $ anuales utilizando la evaluación del rendimiento efectivo. La fórmula para calcular el rendimiento efectivo es la siguiente:
- i = [1 + (r/n)]n – 1
Donde
- i = rendimiento efectivo
- r = tipo nominal
- n = número de pagos por año
Siguiendo nuestro ejemplo inicial presentado anteriormente, el rendimiento efectivo del inversor en su bono con cupón del 5% será:
- i = [1 + (0.05/2)]2 – 1
- i = 1.0252 – 1
- i = 0.0506, o 5.06%
Tenga en cuenta que como el bono paga intereses semestralmente, los pagos se harán dos veces al año al titular del bono; por lo tanto, el número de pagos al año es dos.
A partir del cálculo anterior, el rendimiento efectivo del 5.El 06% es claramente superior al tipo del cupón del 5%, ya que se tiene en cuenta la capitalización.
Para entenderlo de otra manera, analicemos los detalles del pago del cupón. En marzo, el inversor recibe 2.5% x $1,000 = $25. En septiembre, debido al interés compuesto, recibirá (2.5% x $1,000) + (2.5% x $25) = 2.5% x $1,025 = $25.625. Esto se traduce en un pago anual de 25 dólares en marzo + 25 dólares.625 en septiembre = $50.625. El tipo de interés real es, por tanto, de 50 dólares.625/$1,000 = 5.06%.