Definición de rendimiento

Qué es el rendimiento?

„Rendimiento” se refiere a las ganancias generadas y realizadas en una inversión durante un periodo de tiempo determinado. Se expresa como un porcentaje basado en el importe invertido, el valor de mercado actual o el valor nominal del título.

El rendimiento incluye los intereses ganados o los dividendos recibidos por la tenencia de un determinado valor. En función de la valoración (fija frente a. fluctuante) del valor, los rendimientos pueden clasificarse como conocidos o anticipados.

Puntos clave

  • El rendimiento es una medida de la rentabilidad de una inversión durante un periodo de tiempo determinado, expresada en forma de porcentaje.
  • El rendimiento incluye los aumentos de precio así como los dividendos pagados, calculados como el rendimiento neto realizado dividido por el importe principal (i.e. cantidad invertida).
  • Los rendimientos más elevados se perciben como un indicador de menor riesgo y mayores ingresos, pero un rendimiento elevado puede no ser siempre positivo, como en el caso de un aumento de la rentabilidad de los dividendos debido a la caída del precio de las acciones.

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Introducción a los rendimientos de los dividendos

Fórmula del rendimiento

El rendimiento es una medida del flujo de caja que un inversor obtiene sobre la cantidad invertida en un valor. La mayoría de las veces se calcula sobre una base anual, aunque también se utilizan otras variantes como los rendimientos trimestrales y mensuales. El rendimiento no debe confundirse con la rentabilidad total, que es una medida más completa del rendimiento de la inversión. El rendimiento se calcula como:

Rendimiento = Rendimiento neto realizado / Cantidad principal

Por ejemplo, las ganancias y el rendimiento de las inversiones en acciones pueden ser de dos formas. En primer lugar, puede ser en términos de subida de precios, cuando un inversor compra una acción a 100 dólares por acción y al cabo de un año la vende a 120 dólares. En segundo lugar, la acción puede pagar un dividendo, digamos de 2 dólares por acción, durante el año. El rendimiento sería la apreciación del precio de la acción más los dividendos pagados, dividido por el precio original de la acción. El rendimiento para el ejemplo sería:

($20 + $2) / $100 = 0.22, o el 22%

Qué le puede decir el rendimiento

Dado que un valor de rendimiento más alto indica que un inversor es capaz de recuperar mayores cantidades de flujos de efectivo en sus inversiones, un valor más alto suele percibirse como un indicador de menor riesgo y mayores ingresos. Sin embargo, hay que tener cuidado para entender los cálculos que se realizan. Un alto rendimiento puede ser el resultado de la caída del valor de mercado del título, lo que disminuye el valor del denominador utilizado en la fórmula y aumenta el valor del rendimiento calculado incluso cuando las valoraciones del título están en declive.

Aunque muchos inversores prefieren el pago de dividendos de las acciones, también es importante vigilar los rendimientos. Si la rentabilidad es demasiado alta, puede indicar que el precio de las acciones está bajando o que la empresa está pagando dividendos elevados.

Dado que los dividendos se pagan con los beneficios de la empresa, un mayor pago de dividendos podría significar que los beneficios de la empresa están aumentando, lo que podría hacer subir el precio de las acciones. El aumento de los dividendos con el aumento de los precios de las acciones debería conducir a un aumento constante o marginal del rendimiento. Sin embargo, un aumento significativo de la rentabilidad sin una subida del precio de las acciones puede significar que la empresa está pagando dividendos sin aumentar los beneficios, y eso puede indicar problemas de flujo de caja a corto plazo.

Tipos de rendimientos

Los rendimientos pueden variar en función del valor invertido, la duración de la inversión y el importe de la rentabilidad.

Rendimiento de las acciones

Para las inversiones en acciones, se utilizan popularmente dos tipos de rendimientos. Cuando se calcula sobre la base del precio de compra, el rendimiento se denomina rendimiento sobre el coste (YOC), o rendimiento sobre el coste, y se calcula como:

Coste de rendimiento = (Aumento del precio + Dividendos pagados) / Precio de compra

Por ejemplo, si un inversor obtiene un beneficio de 20 $ (120 $ – 100 $) como resultado de la subida del precio, y también gana 2 $ por un dividendo pagado por la empresa. Por lo tanto, el rendimiento del coste viene a ser ($20 + $2) / $100 = 0.22, o el 22%.

Sin embargo, a muchos inversores les gusta calcular el rendimiento basándose en el precio de mercado actual, en lugar del precio de compra. Este rendimiento se denomina rendimiento actual y se calcula como:

Rendimiento actual = (Aumento del precio + Dividendo pagado) / Precio actual

Por ejemplo, el rendimiento actual es de (20 $ + 2 $) / 120 $ = 0.1833, o 18.33%.

Cuando el precio de las acciones de una empresa aumenta, el rendimiento actual disminuye debido a la relación inversa entre el rendimiento y el precio de las acciones.

Rendimiento de los bonos

El rendimiento de los bonos que pagan un interés anual puede calcularse de una manera sencilla, denominada rendimiento nominal, que se calcula como:

Rendimiento nominal = (Interés anual devengado / Valor nominal del bono)

Por ejemplo, si hay un bono del Tesoro con un valor nominal de 1.000 dólares que vence en un año y paga un 5% de interés anual, su rendimiento se calcula como 50 dólares / 1.000 dólares = 0.05 o 5%.

Sin embargo, el rendimiento de un bono de tipo de interés variable, que paga un interés variable a lo largo de su duración, cambiará a lo largo de la vida del bono dependiendo del tipo de interés aplicable en diferentes plazos.

Si hay un bono que paga un interés basado en el rendimiento del Tesoro a 10 años + 2% entonces su interés aplicable será del 3% cuando el rendimiento del Tesoro a 10 años sea del 1% y cambiará al 4% si el rendimiento del Tesoro a 10 años aumenta al 2% después de unos meses.

Del mismo modo, el interés obtenido por un bono vinculado a un índice, cuyos pagos de intereses se ajustan a un índice, como el índice de precios al consumo (IPC), cambiará según las fluctuaciones del valor del índice.

Rendimiento al vencimiento

El rendimiento al vencimiento (YTM) es una medida especial del rendimiento total esperado de un bono cada año si el bono se mantiene hasta el vencimiento. Difiere del rendimiento nominal, que suele calcularse por años y está sujeto a cambios con cada año que pasa. Por otro lado, el YTM es el rendimiento medio esperado por año y se espera que el valor se mantenga constante durante el periodo de tenencia hasta el vencimiento del bono.

Rendimiento a lo peor

El rendimiento al peor (YTW) es una medida del rendimiento potencial más bajo que se puede recibir en un bono sin la posibilidad de que el emisor incumpla. El YTW indica el peor escenario del bono calculando el rendimiento que se recibiría si el emisor utilizara provisiones que incluyeran el pago anticipado, la amortización o los fondos de amortización. Este rendimiento constituye una importante medida de riesgo y garantiza que se seguirán satisfaciendo ciertas necesidades de ingresos incluso en los peores escenarios.

Rendimiento a la compra

El rendimiento a la compra (YTC) es una medida vinculada a un bono amortizable -una categoría especial de bonos que pueden ser rescatados por el emisor antes de su vencimiento- y el YTC se refiere al rendimiento del bono en el momento de su fecha de compra. Este valor viene determinado por los pagos de intereses del bono, su precio de mercado y la duración hasta la fecha de rescate, ya que ese periodo define el importe de los intereses.

Los bonos municipales, que son bonos emitidos por un estado, un municipio o un condado para financiar sus gastos de capital y que en su mayoría no están sujetos a impuestos, también tienen un rendimiento equivalente a los impuestos (TEY). El TEY es el rendimiento antes de impuestos que debe tener un bono sujeto a impuestos para que su rendimiento sea el mismo que el de un bono municipal libre de impuestos, y se determina en función del tramo impositivo del inversor.

Aunque hay muchas variaciones para calcular los diferentes tipos de rendimientos, las empresas, los emisores y los gestores de fondos gozan de mucha libertad para calcular, informar y publicitar el valor del rendimiento según sus propias convenciones.

Los reguladores, como la Comisión de Valores y Bolsa (SEC), han introducido una medida estándar para el cálculo del rendimiento, denominada rendimiento SEC, que es el cálculo de rendimiento estándar desarrollado por la SEC y cuyo objetivo es ofrecer una medida estándar para una comparación más justa de los fondos de bonos. Los rendimientos de la SEC se calculan después de tener en cuenta las comisiones asociadas al fondo.

El rendimiento de los fondos de inversión se utiliza para representar el rendimiento neto de un fondo de inversión y se calcula dividiendo el pago anual de distribución de ingresos por el valor de las acciones de un fondo de inversión. Incluye los ingresos recibidos a través de los dividendos y los intereses obtenidos por la cartera del fondo durante el año en cuestión. Dado que las valoraciones de los fondos de inversión cambian cada día en función de su valor liquidativo calculado, los rendimientos también se calculan y varían con el valor de mercado del fondo cada día.

Además de las inversiones, también se puede calcular el rendimiento de cualquier empresa. El cálculo conserva la forma de la rentabilidad generada por el capital invertido.

Qué representa el rendimiento?

La rentabilidad mide el rendimiento realizado de un valor durante un periodo de tiempo determinado. Normalmente, se aplica a varios bonos y acciones y se presenta como un porcentaje del valor de un título. Los componentes clave que influyen en el rendimiento de un valor son los dividendos o los movimientos del precio de un valor. El rendimiento representa el flujo de caja que se devuelve al inversor, normalmente expresado sobre una base anual.

Cómo se calcula el rendimiento?

Para calcular el rendimiento, la rentabilidad neta realizada de un valor se divide por el importe del principal. Es importante destacar que existen diferentes formas de obtener el rendimiento de un valor en función del tipo de activo y del tipo de rendimiento. En el caso de las acciones, el rendimiento se calcula como el aumento del precio de un valor más los dividendos, dividido por el precio de compra.

En el caso de los bonos, el rendimiento puede analizarse como rendimiento del coste o rendimiento actual. El rendimiento del coste mide las ganancias como un porcentaje del precio original del bono, mientras que el rendimiento actual se mide en relación con el precio actual.

Qué es un ejemplo de rendimiento?

Como una medida para evaluar el riesgo, consideremos a un inversor que quiere calcular el rendimiento de un bono a lo peor. Esencialmente, mide el menor rendimiento posible. En primer lugar, el inversor se encontraría con que la fecha más temprana de amortización del bono, la fecha en la que el emisor debe reembolsar el principal y detener los pagos de intereses. Tras determinar esta fecha, el inversor calcularía el rendimiento del bono hasta el peor de los casos. En consecuencia, dado que el rendimiento a lo peor es el rendimiento para un período de tiempo más corto, expresa un rendimiento menor que el rendimiento al vencimiento.

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  2. Invesco. "Introducción a los bonos municipales," Página 3. Acceder a Jan. 4, 2021.

  3. U.S. Comisión de Valores y Bolsa. "Enmiendas a las normas de publicidad de las sociedades de inversión." Consultado en enero. 4, 2021.

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