Definición de reembolso anticipado

Qué es la refinanciación anticipada?

El reembolso anticipado se refiere a la retención de los ingresos de una nueva emisión de bonos durante más de 90 días antes de utilizarlos para pagar (reembolsar) las obligaciones de una emisión de bonos pendiente. La Ley de Recortes de Impuestos y Empleos (TCJA, por sus siglas en inglés) derogó la exclusión de la renta bruta para los intereses de los bonos emitidos para reembolsar anticipadamente otro bono.

La devolución anticipada no debe confundirse con la devolución anticipada, que implica la emisión de un bono amortizable.

Puntos clave

  • Un bono se clasifica como reembolso anticipado si se emite más de 90 días antes de la amortización de los bonos anteriores que se retirarán con los fondos de la nueva emisión.
  • Las administraciones públicas suelen recurrir a la refinanciación anticipada para aplazar los pagos de su deuda, en lugar de tener que pagar una gran cantidad de deuda a su vencimiento.
  • Los municipios suelen recurrir a la refinanciación anticipada para reducir los costes de endeudamiento y aprovechar los tipos de interés más bajos.

Comprensión de la refinanciación anticipada

En las finanzas corporativas y los mercados de capitales, el reembolso es el proceso en el que un emisor de renta fija retira algunos de sus bonos exigibles en circulación y los sustituye por nuevos bonos, normalmente en condiciones más favorables para el emisor, con el fin de reducir los costes de financiación. Los nuevos bonos se utilizan para crear un fondo de amortización para devolver las emisiones originales de bonos, conocidas como bonos reembolsados.

El reembolso anticipado se refiere a la práctica de utilizar los fondos recibidos de una nueva emisión de bonos para pagar la deuda de una emisión anterior. Esto sólo puede ocurrir después de que hayan pasado 90 días. La emisión del nuevo bono es, por lo general, a un tipo de interés más bajo que la obligación más antigua y no pagada. Los municipios suelen recurrir a la devolución anticipada para reducir los costes de los préstamos y aprovechar los tipos de interés más bajos.

El reembolso anticipado también puede referirse a una emisión de bonos en la que los nuevos bonos se venden a un tipo de interés más bajo que los pendientes. El emisor de los bonos deposita el producto de la venta de la nueva emisión (bono de reembolso) en una cuenta de depósito en garantía hasta que se haga efectiva la emisión más antigua (bono reembolsado).

El reembolso anticipado es utilizado con mayor frecuencia por los gobiernos que buscan posponer los pagos de su deuda, en lugar de tener que pagar una gran cantidad de deuda en el presente. En cierto modo, es comparable a la refinanciación de la hipoteca de un propietario. En 2017, los bonos de reembolso anticipado ascendieron a 91.000 millones de dólares y comprendieron el 22.2 por ciento de los 3 dólares.El mercado total de bonos municipales asciende a 8 billones de euros.

Regulación de la devolución anticipada

Los reguladores han mostrado cierta preocupación por los posibles abusos de la devolución anticipada. Dado que los bonos municipales suelen tener tipos de interés más bajos, los ayuntamientos pueden utilizar el reembolso anticipado para emitir cantidades ilimitadas de deuda a un tipo de interés bajo. La ciudad podría entonces invertir en inversiones de mayor calificación. Por este motivo, los reguladores han impuesto normas que limitan la exención fiscal de los intereses de los bonos de reembolso. Además, debido a una disposición de la Ley de recortes de impuestos y empleos de 2017, los ingresos por intereses no están exentos de impuestos para los bonos de reembolso anticipado emitidos después de diciembre. 31, 2017.

Los estados individuales tienen leyes que imponen límites a los reembolsos anticipados, como los vencimientos legales y los límites de los tipos de interés. El IRS restringe el rendimiento de las inversiones de una emisión de bonos de reembolso anticipado. Además, la normativa de arbitraje suele permitir a los municipios adelantar el reembolso de los bonos sólo una vez a lo largo de la vida del bono. Antes de iniciar el reembolso anticipado, las ciudades deben asegurarse de que la cantidad de dinero que se ahorrará con la transacción compensa los costes de emisión.

Ejemplo de reembolso anticipado

El reembolso anticipado es popular en entornos de bajos tipos de interés, cuando los emisores de bonos pueden tratar de aprovechar los tipos más bajos mediante la refinanciación de bonos pendientes que aún no han vencido. Por ejemplo, supongamos que un municipio quiere refinanciar sus bonos actuales impagados a un nuevo tipo inferior. La ciudad tomaría los ingresos de la venta de los bonos de reembolso y los invertiría en U.S. Bonos del Tesoro u otros valores públicos imponibles. Los bonos del Tesoro se depositan entonces en una cartera de custodia. El principal y los intereses obtenidos de los bonos del Tesoro en la cartera de custodia se utilizan para pagar los bonos antiguos.

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  1. Servicio de Impuestos Internos. "Legislación que afecta a los bonos con ventajas fiscales." Consultado el 19 de julio de 2021.

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