Qué es el rescate parcial?
Un rescate parcial es la retirada o el pago de una parte de un valor amortizable (o rescatable) antes de su fecha de vencimiento. Las cláusulas de rescate (o de pago anticipado) regulan el tratamiento de los reembolsos anticipados, ya sean totales o parciales. Las emisiones pueden utilizar un calendario de amortización que detalla la amortización parcial a lo largo del tiempo, que puede encontrarse en el prospecto.
Puntos clave
- La amortización parcial consiste en rescatar (rescatar) una parte de la emisión antes de su vencimiento.
- A diferencia de la amortización total, la amortización parcial sólo amortiza una determinada proporción de la emisión a la vez.
- Los calendarios de amortización pueden informar a los inversores del umbral o de los factores desencadenantes que harán que el emisor rescate parte de una emisión.
Explicación del rescate parcial
Los bonos rescatables son típicos de los emisores corporativos y municipales que desean tener la opción de pagar su deuda si los tipos de interés caen por debajo de los tipos de sus bonos en circulación. El rescate de los bonos y la emisión de nuevos bonos a tipos más bajos permitirá ahorrar dinero en gastos de intereses. A cambio de la posibilidad de que el bono pueda ser rescatado, el inversor en bonos recibirá un tipo de interés ligeramente superior en comparación con un bono similar no rescatable.
Cuando un emisor rescata sus bonos, los inversores reciben el precio de rescate y los intereses devengados hasta la fecha. Los bonos suelen rescatarse a su valor nominal, pero a veces se rescatan con una prima a la par. La prima de rescate es otra forma de compensación para el inversor que ahora debe reinvertir en un entorno de tipos de interés más bajos.
Algunas emisiones tienen calendarios de amortización obligatorios, que son útiles para gestionar los flujos de caja de los inversores de valores rescatables. Algunos tipos de reembolsos obligatorios se producen de forma programada o cuando se dispone de una cantidad determinada de dinero en el fondo de amortización. El fondo de amortización es la reserva anual en la que un emisor está obligado a realizar depósitos periódicos que se utilizarán para pagar los costes de amortización de los bonos de acuerdo con el calendario de amortización obligatoria del contrato de bonos o para comprar bonos en el mercado abierto. Un calendario de amortización obligatoria puede exigir al emisor que amortice el 70% de los bonos a los diez años de la fecha de emisión, por ejemplo.
Proceso de reembolso parcial
En general, los inversores en bonos quieren conservar sus bonos de mayor rendimiento cuando los tipos de interés bajan. Cuando sus bonos son rescatados, esperan ser tratados de forma justa y no ser señalados para renunciar a ellos. De acuerdo con la regla 4340 de la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA), una institución financiera que controle bonos rescatables en nombre de sus clientes debe establecer y poner a disposición en su sitio web los procedimientos mediante los cuales asignará entre sus clientes, de manera justa e imparcial, los valores que se rescatarán o seleccionarán como rescatados en caso de un rescate parcial.
Además, si el reembolso es favorable (precio de compra superior al precio actual del bono), ninguna parte afiliada a la institución financiera puede ser incluida en el conjunto de asignaciones hasta que se hayan satisfecho todas las posiciones de los clientes. Si el reembolso es desfavorable, ninguna parte afiliada puede ser excluida del grupo. Aunque la FINRA no lo exige, el proceso de sorteo es el método preferido para la asignación, ya que se considera justo e imparcial.