Qué es la amortización extraordinaria?
Una amortización extraordinaria es una disposición que otorga al emisor de bonos el derecho a rescatar sus bonos debido a un acontecimiento inusual, como una catástrofe que afecta a la fuente de ingresos del bono. Una característica de amortización extraordinaria debe especificarse en la declaración de oferta del bono.
Puntos clave
- Una amortización extraordinaria es una disposición que otorga al emisor de bonos el derecho a solicitar la devolución de los mismos debido a un acontecimiento inusual, como una catástrofe que afecta a la fuente de ingresos del bono.
- Un rescate extraordinario significa que el emisor puede rescatar el bono a la par antes de su vencimiento.
- La amortización extraordinaria, también llamada llamada extraordinaria, se ejerce más comúnmente cuando los ingresos de los bonos no se gastan de acuerdo con el calendario o una catástrofe afecta al proyecto financiado.
Cómo entender el rescate extraordinario
Una amortización extraordinaria significa que el emisor amortiza el bono a la par antes de su vencimiento debido a circunstancias inusuales que afectan a la fuente de ingresos. Las cláusulas de eventos extraordinarios pueden ser obligatorias u opcionales, lo que significa que el evento desencadenante puede requerir que la compañía redima los bonos o darle la opción de hacerlo. Los términos de una amortización extraordinaria deben estar descritos en la declaración de oferta del bono.
Una circunstancia común en la que un bono podría ser rescatado es una caída de los tipos de interés, que permitiría al emisor refinanciar emitiendo nuevos bonos a un tipo más bajo. Esta disposición también puede utilizarse para retirar bonos de ingresos hipotecarios unifamiliares o valores respaldados por hipotecas cuando un gran número de propietarios refinancian sus hipotecas. Ejemplos de bonos con características extraordinarias de amortización son los bonos de agua y alcantarillado, los bonos de vivienda y los Build America Bonds (BABs).
Las disposiciones de amortización extraordinaria se encuentran en algunos bonos municipales. Un tipo de bono municipal es el bono de ingresos, que se reembolsa con los ingresos generados por el proyecto que financia. Por ejemplo, un bono de ingresos puede ser emitido para financiar un aeropuerto, y los ingresos generados por las tasas de acceso, las tarifas y los impuestos se utilizan para el servicio de la deuda. Sin embargo, si un acontecimiento adverso afecta a la capacidad del aeropuerto para generar ingresos, el emisor puede optar por activar la cláusula de amortización extraordinaria.
La amortización extraordinaria, también llamada llamada extraordinaria, se ejerce más comúnmente si:
- los ingresos de los bonos no se gastan como se indica
- Los ingresos de los bonos se utilizan de una manera que afecta a la situación fiscal de los intereses obtenidos
- una catástrofe que afecte al proyecto financiado
Bonos Build America (BABs)
Los BAB se emitieron en 2010 como forma de ayudar a los municipios a mantener la solvencia durante la recesión económica. El gobierno ofreció a los emisores y tenedores de bonos una subvención del 35% de los pagos de intereses a través de créditos fiscales, reduciendo los costes de préstamo del emisor y la responsabilidad fiscal del tenedor de bonos. Si el gobierno federal dejara de pagar el 35% de los intereses prometidos por el emisor o redujera la subvención, podría activarse la cláusula de amortización extraordinaria y los bonos podrían rescatarse en cualquier momento.
De hecho, cuando el gobierno redujo la subvención del 35% al 28%, algunos emisores actuaron inmediatamente y rescataron los bonos de alto cupón y los sustituyeron por nuevos bonos emitidos al tipo más bajo.
Amortización extraordinaria frente a. Reembolsos ordinarios
Una amortización regular o fija está programada y puede ser ejercida por el emisor si los tipos de interés caen a un nivel que hace que la refinanciación de los bonos sea financieramente beneficiosa para el emisor. El contrato de fideicomiso enumera la fecha o fechas en las que el emisor puede rescatar los bonos. Los bonos no pueden rescatarse antes de estas fechas.
Una amortización extraordinaria, en cambio, es una opción de compra que da al emisor el derecho, pero no la obligación, de rescatar los bonos cuando se produzcan acontecimientos desencadenantes. El retiro de los bonos no está programado y sólo puede ser llamado como resultado de un evento catastrófico certificable, generalmente antes de la finalización del proyecto.
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