Qué es la recapitalización?
La recapitalización es el proceso de reestructuración de la mezcla de deuda y capital de una empresa, a menudo para estabilizar su estructura de capital. El proceso implica principalmente el cambio de una forma de financiación por otra, como la eliminación de las acciones preferentes de la estructura de capital de la empresa y su sustitución por bonos.
Puntos clave:
- La recapitalización es la reestructuración de la relación entre la deuda y el capital de una empresa.
- El objetivo de la recapitalización es estabilizar la estructura de capital de una empresa.
- Algunas de las razones por las que una empresa puede considerar la recapitalización son la caída del precio de sus acciones, la defensa contra una adquisición hostil o la quiebra.
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Recapitalización
Comprender la recapitalización
La recapitalización es una estrategia que una empresa puede utilizar para mejorar su estabilidad financiera o revisar su estructura financiera. Para conseguirlo, la empresa debe modificar su ratio de endeudamiento añadiendo más deuda o más fondos propios a su capital. Hay muchas razones por las que una empresa puede considerar la recapitalización, entre ellas:
- Una caída del precio de la acción
- Para protegerse de una adquisición hostil
- Para reducir las obligaciones financieras y minimizar los impuestos
- Para proporcionar a los inversores de capital riesgo una estrategia de salida
- Quiebra
Cuando la deuda de una empresa disminuye en proporción a sus fondos propios, tiene menos apalancamiento. Su beneficio por acción (BPA) debería disminuir tras el cambio. Pero sus acciones serían cada vez menos arriesgadas, ya que la empresa tiene menos obligaciones de deuda, que requieren el pago de intereses y la devolución del capital al vencimiento. Sin las exigencias de la deuda, la empresa puede devolver más beneficios y efectivo a los accionistas.
Razones para considerar la recapitalización
Varios factores motivan a una empresa a recapitalizarse. Una empresa puede decidir utilizarla como estrategia para defenderse de una adquisición hostil. La dirección de la empresa objetivo puede decidir emitir más deuda para hacerla menos atractiva al posible adquirente.
Otra razón puede ser la de reducir sus obligaciones financieras. Un mayor nivel de endeudamiento en comparación con el patrimonio neto implica un mayor pago de intereses. Al cambiar deuda por capital, la empresa puede reducir el nivel de deuda y, por tanto, la cantidad de intereses que paga a sus acreedores. Esto, a su vez, mejora el bienestar financiero general de la empresa.
Además, la recapitalización es una estrategia viable para evitar la caída del precio de las acciones. Si una empresa comprueba que sus acciones están perdiendo valor, puede decidir canjear capital por deuda para que el precio de las acciones vuelva a subir.
Algunas empresas también pueden utilizar la recapitalización para minimizar sus pagos de impuestos, aplicar una estrategia de salida para los inversores de capital riesgo o reorganizarse durante una quiebra. Las empresas suelen utilizarlo como una forma de diversificar su relación deuda-capital para mejorar la liquidez.
Tipos de recapitalización
Las empresas pueden canjear deuda por capital o viceversa por muchas razones. Un ejemplo de sustitución de la deuda por los fondos propios en la estructura de capital es cuando una empresa emite acciones para recomprar títulos de deuda, lo que aumenta su proporción de fondos propios en comparación con su capital de deuda. Se trata de una recapitalización de capital.
Los inversores en deuda exigen pagos rutinarios y la devolución del principal al vencimiento, por lo que un canje de deuda por capital ayuda a la empresa a mantener su tesorería y a utilizar el efectivo generado por las operaciones para fines comerciales, reinversión o devolución de capital a los accionistas.
Por otro lado, una empresa puede emitir deuda y utilizar el efectivo para recomprar acciones o emitir dividendos, recapitalizando efectivamente la empresa al aumentar la proporción de deuda en la estructura de capital. Otra ventaja de endeudarse más es que los pagos de intereses son deducibles de impuestos, mientras que los dividendos no lo son. Al pagar los intereses de los títulos de deuda, una empresa puede reducir su factura fiscal y aumentar la cantidad de capital que se devuelve en total tanto a los inversores de deuda como a los de capital.
Los gobiernos pueden recomprar acciones para obtener una participación de control en una empresa importante para la economía de un país mediante la nacionalización, otra forma de recapitalización.
Los gobiernos también participan en la recapitalización masiva de los sectores bancarios de sus países en tiempos de crisis financiera y cuando la solvencia y la liquidez de los bancos y del sistema financiero en general se ponen en duda. Por ejemplo, la U.S. El gobierno recapitalizó el sector bancario del país con diversas formas de capital para mantener la solvencia de los bancos y el sistema financiero y mantener la liquidez a través del Programa de Alivio de Activos en Problemas (TARP) en 2008.
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