¿Qué es el reacoplamiento??
El desacoplamiento es un acontecimiento o proceso del mercado que se produce cuando los rendimientos de las clases de activos vuelven a sus patrones históricos o tradicionales de correlación tras desviarse durante un periodo de tiempo. Esto contrasta con el desacoplamiento, que se produce cuando las clases de activos rompen con sus correlaciones tradicionales.
Lo más importante
- El desacoplamiento es el movimiento de los rendimientos de los activos u otras variables económicas de vuelta a su correlación histórica o teórica después de un período de desacoplamiento cuando la relación normal se rompe temporalmente.
- Hay muchas correlaciones entre el rendimiento de varios tipos de activos que pueden ser impulsados por diversos factores económicos o no económicos.
- Tras un cambio en las condiciones económicas, puede producirse un desacoplamiento temporal seguido de un reacoplamiento, pero éste no siempre se produce en función de la naturaleza del cambio económico y de los factores psicológicos relacionados.
Entender el desacoplamiento
Los movimientos de las diferentes clases de activos entre sí han mostrado patrones de correlación en la teoría académica así como en la evidencia empírica a lo largo del tiempo. A veces, las correlaciones se desacoplan, haciendo que los observadores del mercado busquen explicaciones. El periodo de desacoplamiento puede ser breve o largo, pero finalmente el comportamiento de las clases de activos volverá a ajustarse a las normas históricas. En raras ocasiones, una relación se rompe de forma permanente. Cuando esto ocurre, sugiere fuertemente que un factor externo no presente en los modelos tradicionales está actuando.
Hay muchos conjuntos de correlaciones de mercado que se dan por supuestos. Algunos ejemplos: el aumento de los rendimientos de los bonos implica un fortalecimiento de la moneda; el aumento de los tipos de interés hace que los mercados de valores se retraigan en su apreciación o incluso se deprecien, mientras que la caída de los tipos de interés apoya a los mercados de valores; el fortalecimiento de la moneda de un país dependiente de las exportaciones provoca una caída del mercado de valores de ese país; la subida del precio del petróleo y de otras materias primas mundiales acompaña al debilitamiento del dólar.S. dólar.
Estas relaciones pueden ser simplemente impulsadas por identidades contables o financieras (como la correlación inversa entre los precios y los rendimientos de los bonos), en cuyo caso prácticamente nunca se desacoplan; por correlaciones estadísticas espurias, que pueden desacoplarse con frecuencia; o por relaciones económicas causales, que pueden ser descritas por la teoría económica y que se desacoplarán o volverán a desacoplarse en respuesta a cambios estructurales reales en las relaciones económicas, a cambios en los incentivos o preferencias económicas, o a factores puramente psicológicos.
Los economistas tienden a centrarse en los cambios de las condiciones económicas, los incentivos y las relaciones estructurales en sus teorías para explicar la desvinculación y la revinculación. Tras una gran crisis económica, un avance tecnológico o un cambio drástico en la política económica, la economía suele atravesar períodos de ajuste en los que las variables económicas (incluidos los rendimientos de las distintas clases de activos) se adaptan a las nuevas condiciones. Esto significa que pueden desacoplarse temporalmente hasta que la economía se mueva hacia un nuevo equilibrio y los rendimientos tenderán a reacoplarse. Sin embargo, las nuevas condiciones económicas pueden conducir a un nuevo equilibrio en el que las relaciones entre las diferentes variables económicas cambian permanentemente, por lo que no hay garantía de que una determinada correlación vuelva a surgir y se acople.
Por otra parte, otros economistas, como los keynesianos y los economistas del comportamiento, sostienen que los mercados pueden comportarse de forma irracional, por lo que no debería sorprender que las relaciones de larga duración -apoyadas en modelos económicos o en muchas décadas de datos consistentes- se rompan durante un periodo de tiempo. Sostienen que los factores psicológicos, como los sesgos cognitivos o los espíritus animales arcaicos, podrían retrasar o incluso impedir permanentemente el reacoplamiento.
El desacoplamiento es cada vez más habitual: incluso la Reserva Federal se ha visto desconcertada de vez en cuando por un enigma de este tipo en el mercado.(Por ejemplo, el presidente Alan Greenspan se vio en apuros para explicar el estrechamiento de los tipos a corto y largo plazo en medio de las subidas de los tipos de interés de la Fed). Sin embargo, los académicos y los analistas que se ganan la vida prediciendo el comportamiento de los mercados siguen esperando que se produzca la disociación, incluso si consideran necesario ajustar continuamente sus modelos para mantenerse al día con las complejidades del mercado.