Qué es el Pull to Par?
El pull to par es el movimiento del precio de un bono hacia su valor nominal a medida que se acerca su fecha de vencimiento. Los bonos con prima, que se negocian a un precio más alto que su valor nominal, bajarán de precio a medida que se acerquen a su vencimiento. Los bonos con descuento, que se negocian a un precio inferior a su valor nominal, aumentarán de precio a medida que se acerque su vencimiento.
Puntos clave
- La tendencia a la par se refiere a la tendencia de un bono a acercarse a su valor nominal a medida que se acerca la fecha de vencimiento.
- Los bonos con descuento que se negocian por debajo de la par verán aumentar su valor a medida que se acerque el vencimiento.
- Los bonos premium, por otro lado, verán su valor caer hacia el valor nominal.
Cómo entender el pull to par
Los inversores compran bonos de los emisores o de los mercados secundarios a la par, con descuento o con prima. Independientemente del precio pagado para comprar un bono, el valor nominal del bono al vencimiento será reembolsado a los tenedores de bonos en la fecha de vencimiento. El valor nominal, o valor a la par, de un bono, es el valor nominal o en dólares impreso en el certificado de un bono, que representa la cantidad que un inversor recibirá si mantiene el bono hasta su vencimiento. Los bonos corporativos suelen tener un valor nominal de 1.000 dólares, los bonos municipales 5.000 dólares y la mayoría de los bonos gubernamentales 10.000 dólares.
Cuando un inversor compra un bono a la par, significa que compra el bono a su valor nominal. Si el tenedor de bonos mantiene el bono hasta su fecha de vencimiento, se le devolverá el valor nominal completo de su inversión, ni más ni menos. Un inversor que adquiere un bono con un valor nominal de 5.000 dólares por 5.000 dólares recibirá una inversión total de 5.000 dólares al vencimiento. En efecto, el valor de un bono a la par se mantendrá estable en su valor nominal.
La compra a la par refleja el hecho de que los inversores requieren un rendimiento específico de su inversión en bonos, dadas las características del bono y las condiciones generales del mercado.
Bonos de descuento y bonos con prima
Un bono comprado con descuento es aquel que se emite o se vende por menos de su valor nominal. A medida que se acerca el momento del vencimiento, el valor del bono se eleva hasta llegar a la par en la fecha de vencimiento, momento en el que el inversor recibe el valor nominal del título de deuda.
Por ejemplo, un bono a un año con un valor nominal de 1.000 dólares se emite por 920 dólares. Durante un período de 12 meses, el bono aumenta gradualmente de 920 dólares a 1.000 dólares. Este movimiento se denomina „pull to par” y describe la acumulación de un bono con descuento.
Un pull to par en un bono con prima funciona en la dirección opuesta a la de un bono con descuento. Un bono comprado con prima tiene un valor superior al valor nominal del título. A medida que el bono se acerca a su vencimiento, su valor disminuye constantemente hasta que converge hacia el valor a la par en la fecha de vencimiento.
En este caso, el inversor recibirá una cantidad inferior a la que compró el bono. Este descenso en el valor de un bono con prima se denomina amortización de un bono con prima. Supongamos que un inversor compra un bono por 1.150 dólares y lo mantiene hasta su vencimiento. El valor nominal del bono es de 1.000 dólares y vence en dos años. Durante un periodo de 24 meses, el valor del bono premium bajará de 1.150 dólares a la par en el momento del vencimiento. El emisor de bonos pagará al tenedor de bonos 1.000 dólares de valor nominal en la fecha de reembolso.