¿Qué es un folleto preliminar??
Un folleto preliminar es un primer proyecto de declaración de registro que una empresa presenta antes de proceder a una oferta pública inicial (OPI) de sus valores. El documento, presentado ante la Comisión del Mercado de Valores (SEC), tiene por objeto proporcionar información pertinente a los posibles accionistas sobre la actividad de la empresa, sus directivos, sus iniciativas estratégicas, sus estados financieros y su estructura de propiedad. El folleto preliminar solicita manifestaciones de interés en la nueva emisión.
Puntos clave
- Un folleto preliminar -también conocido como „red herring”- proporciona a los inversores potenciales información vital sobre una empresa o un producto antes de la Oferta Pública Inicial de dicha empresa o producto.
- El folleto preliminar se publica antes de que se haga efectiva la oferta oficial.
- La información de un folleto preliminar puede incluir el plan de la empresa, el uso previsto de los fondos, los estados financieros y detalles sobre la gestión.
- El folleto preliminar precede al folleto final, que ofrece un rango de precios y un tamaño de emisión para la OPI.
- Un folleto preliminar suele ir acompañado de una gira de presentación, en la que la empresa trata de despertar el interés por su oferta.
Cómo funciona un folleto preliminar
La SEC exige que las empresas impriman su folleto preliminar con tinta roja en la parte izquierda de la portada. Por ello, el documento ha recibido el apodo de „arenque rojo”.” Un folleto preliminar tiene una cláusula de exención de responsabilidad en negrita en la portada que indica que el registro aún no se ha hecho efectivo. La información que contiene el folleto es, por tanto, incompleta y está sujeta a cambios. Hasta que el registro sea efectivo, los valores no pueden venderse y el emisor no puede aceptar ninguna oferta de compra.
El folleto preliminar contiene información sobre la empresa y el uso previsto de los ingresos de la oferta. La empresa proporciona detalles sobre los productos y servicios que ofrece, el potencial de mercado para esas ofertas, sus estados financieros y detalles sobre la gestión de la empresa y los principales accionistas. El folleto también contiene un dictamen jurídico e información sobre los riesgos de la emisión.
Una vez que la declaración de registro se hace efectiva, la empresa difunde un folleto final que contiene el rango de precios de la OPI y el tamaño de la emisión. Las manifestaciones de interés se convierten en órdenes de emisión a elección del comprador. El plazo mínimo entre la presentación de una declaración de registro y su fecha de entrada en vigor es de 20 días.
Un roadshow puede ser un acompañamiento vital para un prospecto preliminar, ya que sirve como recurso educativo para aquellos que pueden no estar familiarizados con la empresa.
Consideraciones especiales
El prospecto preliminar se publica al mismo tiempo que el roadshow de la OPI del emisor. En un roadshow, los directivos de la empresa y los suscriptores viajan por todo el país para hacer una presentación a los analistas y gestores de fondos con el fin de generar entusiasmo por los valores de la empresa. Los roadshows son fundamentales para el éxito de las ofertas iniciales.
El roadshow puede limitarse a un solo país o incluir paradas internacionales, dependiendo del tipo, el tamaño y el bombo de la empresa. En 2012, por ejemplo, Facebook comenzó su gira en la ciudad de Nueva York e hizo paradas en Boston, Chicago, Denver y otras ocho ciudades. Se trata de paradas relativamente estándar para los espectáculos itinerantes dentro de los Estados Unidos. Los suscriptores suelen llevar a cabo los roadshows, utilizando su experiencia financiera y de negociación.
Facebook comenzó su presentación de roadshow con un vídeo, que difiere en muchos aspectos de otras presentaciones de la compañía. A diferencia de una presentación tradicional en PowerPoint, el vídeo de Facebook tenía mayores valores de producción e incluía una banda sonora. Explicaba el negocio, la misión y la tesis de Facebook sobre la conectividad social y el cambio tecnológico para alguien sin experiencia en el sector.
Después de que los inversores se opusieran a que el vídeo ocupara demasiado tiempo en la presentación, Facebook lo eliminó de la segunda parte de su gira y dejó que hablara la dirección. Combinada con un prospecto preliminar, esta información ayudó a los inversores de Facebook a tomar sus decisiones finales.