Definición de Programa de Negociación de Arbitraje (ATP)

Qué es un programa de comercio de arbitraje (ATP)?

Un programa de negociación de arbitraje (ATP) es un programa informático que busca beneficiarse de las oportunidades de arbitraje de los mercados financieros. Estas oportunidades se producen a partir de los precios erróneos de los mercados financieros, que pueden ser rentables cuando los operadores toman posiciones en valores subyacentes, como acciones o materias primas, o en derivados basados en ellos.

Los programas de negociación de arbitraje se basan en algoritmos personalizables que pueden escanear los precios del mercado e identificar las anomalías de precios en cuestión de milisegundos (a veces se les llama „ojo electrónico”). Estos sistemas pueden programarse para identificar una amplia gama de posibles oportunidades de negociación y ejecutar automáticamente las operaciones para aprovechar las oportunidades de arbitraje cuando surjan.

Puntos clave

  • Un programa de negociación de arbitraje (ATP) está diseñado para aprovechar automáticamente las oportunidades de arbitraje, basándose en estrategias programadas.
  • Las oportunidades de arbitraje no suelen durar mucho, por lo que los ordenadores son más eficientes a la hora de encontrar las oportunidades y explotarlas rápidamente en comparación con los humanos.
  • Los programas informáticos de ATP pueden ser utilizados tanto por particulares como por clientes institucionales, pero la mayoría de las veces son empleados por operadores profesionales.

Cómo funciona un programa de comercio de arbitraje (ATP)

El arbitraje consiste en la compra y venta simultánea del mismo activo en diferentes mercados con el fin de beneficiarse de pequeñas diferencias en el precio de cotización del activo. Aprovecha las variaciones de corta duración en el precio de instrumentos financieros idénticos o similares en diferentes mercados o en diferentes formas. El arbitraje existe como resultado de las ineficiencias del mercado y explota esas ineficiencias y las resuelve.

Los programas de negociación de arbitraje se ejecutan a través de la negociación de programas, o de sistemas informáticos automatizados que siguen órdenes o algoritmos predeterminados. Estos sistemas informáticos de negociación son capaces de identificar breves casos de precios erróneos, y colocar operaciones mientras hay una oportunidad de beneficiarse del arbitraje.

Los operadores de alta frecuencia son un subconjunto de las operaciones de arbitraje y de los programas, ya que estos operadores intentan beneficiarse del flujo de órdenes, muy rápidamente, lo que da lugar a oportunidades de arbitraje. Aproximadamente el 50% (sujeto a cambios) de la negociación que se produce en las bolsas de valores de EE.UU. son operadores de programas de alta frecuencia a partir de 2018.

Operaciones de arbitraje

Los programas de comercio de arbitraje tratan de identificar y explotar todo tipo de oportunidades de beneficio en los mercados financieros basándose en algoritmos avanzados.

Las oportunidades de arbitraje suelen existir sólo durante un breve periodo de tiempo. Así, el uso de programas tecnológicos puede ayudar a identificar y actuar sobre las oportunidades de negociación más rápidamente. Las oportunidades de arbitraje suelen producirse en actividades de negociación transfronterizas en las que los precios no coinciden debido a la escasez de canales de comunicación.

Por ejemplo, una empresa que cotiza en la Bolsa de Bombay, en la India, y en la Bolsa de Fráncfort, en Alemania, debería tener el mismo precio de las acciones cuando se ajustan los tipos de cambio, pero si los precios no se alinean, un programa ATP puede calcular la discrepancia y, a continuación, realizar operaciones para cerrar la brecha en los precios, tratando de obtener un beneficio de los precios erróneos.

Muchos operadores también utilizan opciones y futuros en los programas de comercio de arbitraje. Esto puede requerir que el sistema de negociación tome dos posiciones de mercado en un activo subyacente que creen que reporta potencial de ganancias. Un ejemplo podría ser la compra de grano en el mercado abierto y la compra simultánea de una opción para vender grano en el futuro. Si el precio del grano aumenta durante el intervalo de inversión, el inversor se beneficia de la diferencia.

Los operadores institucionales o creadores de mercado tienen varias ventajas sobre los operadores minoristas en relación con la negociación de arbitraje, incluyendo fuentes de noticias más rápidas, ordenadores de alto rendimiento y programas de software de negociación de arbitraje más sofisticados. A pesar de ello, las operaciones de arbitraje siguen siendo populares entre muchos comerciantes.

Estrategias institucionales de ATP

Riesgo Arb

Los gestores de inversiones institucionales pueden utilizar un ATP como parte de una estrategia de inversión específica. Las estrategias de inversión de arbitraje pueden centrarse en el comercio de divisas, las fusiones o las oportunidades de arbitraje basadas en eventos. Si bien esta estrategia entra y sale de escena, algunas instituciones compran empresas que están pendientes de una compra.

El arbitraje de riesgo (risk arb), también conocido como arbitraje de fusiones, es una estrategia de inversión para beneficiarse de la reducción de la diferencia entre el precio de negociación de las acciones de un objetivo y la valoración de las mismas por parte del adquirente en una operación de adquisición prevista. En una fusión por acciones, el arbitraje de riesgo consiste en comprar las acciones del objetivo y vender en corto las del adquirente. Esta estrategia de inversión será rentable si se consuma la operación. Si no es así, el inversor puede perder dinero.

Por ejemplo, digamos que el precio de compra anunciado para las acciones de un candidato a la adquisición puede ser de 50 dólares, pero que las acciones se negocian en el mercado a 45 dólares antes de que se cierre la operación, ya que existe el riesgo de que ésta no se lleve a cabo. Las instituciones analizarán la operación, posiblemente utilizando programas, y luego comprarán las operaciones que tengan probabilidades de cerrarse. En este caso, si la operación sale adelante, ganan un 11% (5$/45$) en cuestión de semanas o meses. Esta estrategia probablemente utilizaría tanto un ATP como una investigación humana manual.

Índice Arb

Otro ejemplo de inversión de estilo de arbitraje es el arbitraje de índices. En este caso, un ATP está diseñado para comprar acciones que se incorporan a un índice importante. Un índice como el S&P 500 anunciará con antelación los valores que se añaden o se eliminan del índice. El índice comprará acciones de los valores añadidos y venderá acciones de los valores retirados. Además, un índice que añade una acción tiende a aumentar la visibilidad y el estatus de esa acción, lo que también puede ayudar a elevar el precio.

Los programas ATP están preparados para empezar a comprar las acciones que se añadirán al índice una vez que se haga el anuncio. Los programas ATP intentan adelantarse a la subida de precios que probablemente se produzca como consecuencia de que el índice tenga que comprar acciones y de que las acciones se hayan reforzado entre otros inversores.

A medida que el precio sube debido al aumento de la demanda, la ATP comienza a vender las acciones, ya que el programa está diseñado para aprovechar el evento específico y no para negociar las acciones por sus propios méritos necesariamente. Por lo tanto, el ATP compra rápidamente acciones cuando la demanda de las mismas aumenta debido a un acontecimiento específico anunciado, y luego vende las acciones, con la esperanza de obtener un beneficio, cuando el acontecimiento llega a su fin o la demanda del mismo comienza a agotarse.

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