Definición de préstamo back to back

Qué es un préstamo back to back?

Un préstamo back-to-back, también conocido como préstamo paralelo, es cuando dos empresas de diferentes países se prestan mutuamente cantidades compensatorias en la moneda del otro como cobertura contra el riesgo de divisas. Aunque las monedas y los tipos de interés (basados en los tipos comerciales de cada lugar) permanecen separados, cada préstamo tendrá la misma fecha de vencimiento.

Las empresas podrían llevar a cabo la misma estrategia de cobertura negociando en los mercados de divisas, ya sea en efectivo o en futuros, pero los préstamos back-to-back pueden ser más convenientes. En la actualidad, los swaps de divisas y otros instrumentos similares han sustituido en gran medida a los préstamos cruzados. No obstante, estos instrumentos siguen facilitando el comercio internacional.

Puntos clave

  • Un préstamo back-to-back es un acuerdo en el que dos empresas matrices de diferentes países toman prestadas cantidades compensatorias en sus monedas locales y luego prestan ese dinero a la filial local de la otra.
  • El propósito de un préstamo back-to-back es evitar el préstamo de dinero a través de las líneas de los países con las fluctuaciones de precios, las posibles restricciones, la transparencia no deseada, y los honorarios asociados a los mercados de divisas.
  • Al hacer que cada parte tome prestados los fondos en su propia moneda, un préstamo back-to-back trata de evitar el riesgo de cambio, es decir, una variación adversa de los tipos de cambio entre dos monedas.
  • Dado que se originan múltiples préstamos, una estrategia back-to-back tiene un mayor riesgo de crédito o de impago que el uso del mercado de divisas.

Cómo funciona un préstamo back to back

Normalmente, cuando una empresa necesita acceder a dinero en otra moneda, lo negocia en el mercado de divisas. Pero como el valor de algunas divisas puede fluctuar mucho, una empresa puede acabar pagando inesperadamente mucho más por una divisa determinada de lo que esperaba pagar. Las empresas con operaciones en el extranjero pueden tratar de reducir este riesgo con un préstamo back-to-back.

Las ventajas de los préstamos back-to-back incluyen la cobertura en las divisas exactas necesarias. Sólo las principales divisas cotizan en los mercados de futuros o tienen suficiente liquidez en los mercados al contado para facilitar un comercio eficiente. Los préstamos „back-to-back” suelen incluir divisas inestables o con poca liquidez. La alta volatilidad de este tipo de operaciones crea una mayor necesidad entre las empresas de esos países de mitigar su riesgo cambiario.

Riesgos de los préstamos back-to-back

El mayor problema de los préstamos cruzados es encontrar contrapartes con necesidades de financiación similares. E incluso si encuentran socios adecuados, los términos y condiciones deseados por ambos pueden no coincidir. Algunas partes contratan los servicios de un corredor, pero entonces hay que añadir los gastos de corretaje al coste de la financiación.

La mayoría de los préstamos back-to-back vencen en 10 años debido a sus riesgos inherentes. El mayor riesgo de este tipo de acuerdos es la responsabilidad asimétrica, a menos que esté específicamente cubierta en el acuerdo de préstamo cruzado. Este pasivo surge cuando una de las partes incumple el préstamo y la otra sigue siendo responsable del reembolso.

El riesgo de impago es, por tanto, un problema, ya que el hecho de que una de las partes no devuelva el préstamo a tiempo no exime a la otra de sus obligaciones. Normalmente, este riesgo se compensa con otro acuerdo financiero o con una cláusula de contingencia incluida en el acuerdo de préstamo original.

Los préstamos back-to-back suelen ser en divisas inestables o de baja liquidez.

Ejemplo de préstamo cruzado

Un ejemplo sería una empresa estadounidense que desea abrir una oficina en Europa y una empresa europea que desea abrir una oficina en Estados Unidos. La empresa estadounidense puede prestar a la europea un millón de dólares para el arrendamiento inicial y otros gastos. Este préstamo se calcula en U.S. dólares. Al mismo tiempo, la empresa europea presta a la estadounidense el equivalente a 1 millón de dólares en euros al tipo de cambio actual para ayudarle a sufragar sus gastos de arrendamiento y otros. Como ambos préstamos se hacen en las monedas locales, no hay riesgo de divisas (el riesgo de que los tipos de cambio entre dos monedas oscilen mucho) cuando se devuelven los préstamos.

Otro ejemplo sería una empresa canadiense que se financiara a través de un banco alemán. La empresa está preocupada por la evolución del valor del dólar canadiense con respecto al euro. Por lo tanto, la empresa y el banco crean un préstamo back-to-back, por el que la empresa deposita 1 millón de dólares canadienses en el banco, y el banco (utilizando el depósito como garantía) presta a la empresa 1 millón de dólares canadienses en euros sobre la base del tipo de cambio actual.

La empresa y el banco acuerdan un plazo de un año para el préstamo y un tipo de interés del 4%. Cuando termina el plazo del préstamo, la empresa devuelve el préstamo al tipo fijo acordado al principio del plazo del préstamo, con lo que se asegura contra el riesgo de divisas durante el plazo del préstamo.

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