Qué es la fijación de precios a futuro?
La fijación de precios a plazo es una norma del sector de los fondos de inversión desarrollada por la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) que exige a las empresas de inversión que fijen el precio de las transacciones de los fondos en función del valor neto de los activos (NAV) al final del día, también conocido como precio a plazo. La Regla 22(c)(1) proporciona la base para esta fijación de precios y se conoce como la regla de fijación de precios a futuro. La fijación de precios a plazo ayuda a mitigar la dilución de los accionistas y permite una mayor eficiencia en las operaciones de los fondos de inversión.
Aspectos clave
- La fijación de precios a plazo es una convención utilizada por los fondos de inversión para fijar el precio de las acciones del fondo basándose en el valor neto de los activos (NAV) del final de cada día.
- El valor liquidativo calcula el valor total de mercado de las inversiones del fondo menos los pasivos y los gastos del mismo.
- La regla 22(c)(1) de la SEC establece la fijación de precios a plazo con el fin de reducir los efectos de la dilución de las acciones y estandarizar los precios de los fondos en todo el sector.
Entender la fijación de precios a plazo
La fijación de precios a plazo es la metodología estándar con la que se negocian los fondos de inversión abiertos. La fijación de precios a plazo se refiere principalmente a los fondos de inversión abiertos que no se negocian en una bolsa con precios en tiempo real. Los fondos de inversión abiertos se compran y venden a la sociedad de fondos de inversión. Los inversores pueden comprarlos a través de intermediarios como asesores financieros, corredores y plataformas de corretaje de descuento.
La norma 22(c)(1) de la Ley de Asesores de Inversión de 1940 exige que los fondos de inversión se negocien a su precio a plazo. Los fondos de inversión cotizan sus acciones una vez al día después del cierre del mercado. El precio de cierre se denomina valor liquidativo (NAV). El valor liquidativo por acción es igual al valor total de mercado de los activos menos el pasivo del fondo de inversión dividido por el número de acciones en circulación. Todos los valores subyacentes se registran a su valor de mercado de cierre diario.
Los inversores que soliciten transacciones se negociarán al siguiente precio a plazo del fondo de inversión. La regla de precios a plazo exige que las transacciones se basen en los precios a plazo para lograr la mayor eficiencia. Por lo tanto, la fijación de precios a plazo requiere que la contabilidad de los fondos de inversión tenga muy en cuenta el momento en que se realizan las transacciones de los fondos. Los fondos de inversión negociados durante el día recibirán el valor liquidativo al final del día como precio de transacción. Los fondos de inversión negociados después del cierre del mercado recibirán el precio a plazo del día siguiente. Con la fijación de precios a plazo, una transacción de fondos de inversión no puede realizarse a un valor liquidativo anterior. Su precio sólo puede basarse en un valor determinado tras la recepción de una orden.
Consideraciones especiales
La SEC instituyó la Regla 22(c)(1) para mitigar el riesgo de dilución de los accionistas que puede producirse por los métodos de fijación de precios a plazo. La SEC también ha añadido mecanismos de swing pricing para el cálculo del NAV diario que entró en vigor en noviembre de 2018. La fijación de precios oscilantes que se detalla en la sección 22(c)(1) en virtud de las disposiciones (a)(3) permite a las empresas de fondos de inversión contabilizar marginalmente los costes de las transacciones del fondo con el fin de gestionar mejor los riesgos de liquidez del fondo. Las empresas deben establecer políticas de swing pricing que se detallan en el folleto del fondo.
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