¿Qué es la pignoración de ingresos netos??
Un compromiso de ingresos netos requiere que el emisor de un bono municipal utilice los ingresos generados para el servicio de los costes de la deuda (pagos de intereses y del principal) inmediatamente después de satisfacer los gastos de mantenimiento y funcionamiento.
Puntos clave
- Un compromiso de ingresos netos requiere que el emisor de un bono municipal utilice los ingresos generados para servir los costes de la deuda (pagos de intereses y principal) inmediatamente después de satisfacer los gastos de mantenimiento y funcionamiento.
- Las promesas de ingresos netos reducen el riesgo de impago de un bono municipal. Esto hace que el bono tenga una mayor calificación crediticia.
- Las promesas de ingresos netos se ven a menudo en los bonos de ingresos para proyectos públicos como aeropuertos, universidades, puentes, instalaciones de agua y alcantarillado, hospitales y viviendas subvencionadas.
Comprensión de la pignoración de ingresos netos
La parte „neta” de un compromiso de ingresos netos se refiere a la cantidad de ingresos que queda después de que se hayan satisfecho todos los gastos necesarios (ingresos menos gastos). Una vez hecho esto, el emisor debe utilizar los ingresos restantes para cumplir con el pago periódico de los intereses y el capital del bono municipal antes de utilizarlos para cualquier otro propósito.
Los compromisos de ingresos netos se incluyen en las cláusulas de los bonos municipales para que las emisiones sean menos arriesgadas para los posibles tenedores de bonos. La intención es que el emisor utilice los ingresos del proyecto financiado para pagar primero el servicio de la deuda, reduciendo así el riesgo de impago. Como resultado, los bonos con pignoración de ingresos netos suelen tener una mayor calificación crediticia que los que no la tienen.
Consideraciones especiales
Tipos de bonos municipales
Hay dos tipos básicos de bonos municipales.
El calendario de gastos y partes interesadas prioriza el uso de los pagos de los fondos recaudados por un proyecto de obra pública financiado con bonos.
Compromiso de ingresos netos frente a. Promesa de ingresos brutos
En una pignoración de ingresos brutos, el pago del servicio de la deuda se realiza antes del pago de los gastos de funcionamiento y mantenimiento. Esta prioridad de pago eleva el servicio de la deuda por encima del de una promesa de ingresos netos. Sin embargo, esto no es necesariamente preferido por los tenedores de bonos. Los tenedores de bonos pueden querer que la instalación financiada se mantenga en buen estado para que la gente siga utilizándola (y siga generando ingresos). En este caso, un bono de ingresos netos puede ser el mejor sistema.
Los ingresos pignorados -el dinero obligado para el pago del servicio de la deuda y para la realización de otros depósitos exigidos por el contrato de los bonos- y el flujo de fondos son de vital importancia a la hora de analizar los bonos de ingresos. Los analistas de bonos municipales tienen en cuenta estos factores al considerar la viabilidad financiera de los proyectos.
Ejemplo de promesa de ingresos netos
Los proyectos públicos financiados por bonos de ingresos que pueden incluir compromisos de ingresos netos incluyen aeropuertos, universidades, puentes, instalaciones de agua y alcantarillado, hospitales y viviendas subvencionadas.
Por ejemplo, supongamos que una emisión de bonos para la construcción de una nueva carretera pública de peaje recauda 10 millones de dólares. Sin embargo, la construcción de la nueva carretera pública de peaje sólo cuesta 8 millones de dólares. En este ejemplo, el emisor tendría que utilizar los 2 millones de dólares restantes para pagar la deuda del bono.