Qué es un comercio de dolor?
El „pain trade” es la tendencia de los mercados a castigar al máximo al mayor número posible de inversores de vez en cuando. El término „pain trade” es un término informal que carece de una definición exacta, pero se entiende comúnmente en un contexto financiero como una operación, clase de activo o movimiento de mercado que inflige pérdidas sustanciales a los implicados, al menos a corto plazo.
Un pain trade se produce cuando una clase de activo popular o una estrategia de inversión muy seguida da un giro inesperado que pilla desprevenida a la mayoría de los inversores. Según esta definición, un retroceso repentino en un sector o estrategia de nicho no se calificaría como una operación dolorosa, ya que no es probable que muchos inversores estén en ella.
Las operaciones dolorosas ponen a prueba la determinación incluso de los mejores operadores e inversores, ya que deben enfrentarse al dilema de si aguantar con la esperanza de que la operación acabe funcionando o asumir las pérdidas antes de que la situación empeore.
Conclusiones clave
- Los pain trades se producen cuando los mercados parecen castigar a un gran grupo de participantes de la misma manera, todos a la vez.
- Las „pain trades” se producen cuando una masa de participantes en el mercado entran todos en la misma estrategia y la operación se llena de gente.
- Algunos ejemplos son estar en acciones tecnológicas o en el sector inmobiliario antes de que estas burbujas estallaran en 2001 y 2008, respectivamente.
Cómo entender los Pain Trades
Los picos y valles periódicos de los índices de renta variable a lo largo de los años constituyen un ejemplo perfecto de las operaciones de dolor en funcionamiento. Considere el auge y la caída de las puntocom a finales de la década de 1990 y principios de la de 2000. Cuando el Nasdaq se disparó y alcanzó un máximo histórico en marzo de 2000, las acciones tecnológicas representaban una parte desproporcionada de las carteras de la mayoría de los inversores y fondos de inversión.
El posterior desplome de las acciones tecnológicas y del Nasdaq provocó una recesión en el U.S. y un mercado bajista mundial, que acabe con billones de dólares de capitalización bursátil y riqueza de los hogares. En este caso, la operación dolorosa fue estar largo en acciones tecnológicas, ya que el posterior colapso del sector repercutió en todo el mundo y tuvo un impacto en la economía en general.
En general, los pain trades se manifiestan en operaciones demasiado concurridas, donde el comportamiento de rebaño lleva a una masa de actores a tomar la misma posición en la misma estrategia. Por ejemplo, el carry trade de divisas es una operación muy concurrida que mucha gente cree que es una obviedad. Si ese comercio se deshiciera, causaría mucho dolor a muchas personas y empresas.
Ejemplos de Pain Trades
En 2008, la operación dolorosa fue estar largo en acciones en general. El mercado de valores de EE.S. y muchos de los principales índices bursátiles mundiales habían alcanzado máximos históricos en el cuarto trimestre de 2007, a pesar de que la crisis crediticia estaba hirviendo rápidamente.
El colapso de los mercados mundiales de renta variable en 2008 hizo que esta fuera la mayor operación dolorosa, con diferencia, en cuanto al número de personas afectadas y la cantidad de riqueza destruida. Más de 35 billones de dólares, o el 60% de la capitalización del mercado mundial, se esfumaron en 18 meses, mientras la economía mundial sufría su recesión más profunda y la mayor crisis financiera desde la Gran Depresión de la década de 1930. En la U.S., La caída de los precios de la vivienda y de las acciones provocó la mayor destrucción de riqueza de los hogares de la historia, incluso cuando la recesión dejó a millones de personas sin trabajo.
Una estrategia a largo plazo puede neutralizar la operación dolorosa
El dolor de un mes a veces se convierte en una estrategia ganadora a largo plazo. La fuerte recuperación de los mercados mundiales tras la crisis financiera de 2008-2009 ha demostrado que incluso las operaciones dolorosas pueden convertirse en ganancias con el paso del tiempo&P 500 alcanzando nuevos máximos en 2013. Sin embargo, el aumento de los rendimientos en 2013 convirtió al mercado de bonos en la nueva operación dolorosa para numerosos inversores en ese año.
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