Definición de P/E de la franquicia - Inversiones y préstamos

Qué es el PER de la franquicia?

El PER de una franquicia (precio-ganancias) es el valor actual de las nuevas oportunidades de negocio disponibles para una empresa. Cuando se suman, el PER tangible de una empresa (a veces llamado PER básico) y el PER de la franquicia equivalen a su PER intrínseco. El PER de la franquicia es una función del exceso de rentabilidad de esas nuevas inversiones (el factor de franquicia) en relación con el tamaño de la oportunidad (el factor de crecimiento).

Entender el PER de la franquicia

El PER de la franquicia viene determinado principalmente por las diferencias entre el rendimiento de la nueva oportunidad de negocio y el coste de los fondos propios. Las empresas con altos ratios de PER de franquicia son aquellas que son capaces de capitalizar continuamente sus puntos fuertes. Su valor de franquicia mide su capacidad de expansión a lo largo del tiempo mediante inversiones que proporcionan rendimientos superiores a los del mercado. Las empresas que aumentan su rotación de activos o amplían su margen de beneficios, aumentarán su PER de franquicia y su ratio de PER observado.

El valor de los fondos propios de una empresa o el valor de mercado es la suma de su valor tangible y su valor de franquicia. El desglose de la relación P/E da como resultado dos componentes principales, el P/E tangible (el P/E base de una empresa con beneficios constantes), y el factor de franquicia, que capta los rendimientos asociados a las nuevas inversiones. El factor franquicia contribuye al ratio P/E de la misma manera que el valor de la franquicia contribuye al valor de la acción.

Puntos clave

El PER de la franquicia es el factor de crecimiento potencial de una empresa. basado en las oportunidades de negocio futuras.
El PER de la franquicia más el PER tangible (estático) es el valor PER intrínseco de la empresa.
Los altos valores de P/E de la franquicia indican un alto grado de crecimiento potencial.

Cálculo del PER de la franquicia

La fórmula del PER de la franquicia es

Fórmula del PER de la franquicia

$\begin{aligned}&\texto{franquicia} \frac{P}{E}\franquicia}&\quad={texto}(observado) intrínseco }\frac{P}{E}\quad&\qquad-\texto{tangible}\frac{P}{E}=\texto{factor de franquicia}{\a}&\qquad\times\texto{factor de crecimiento}\\\\Nde la empresa&\textbf{donde:}\\\\a&|texto{intrínseco}P/E=\texto{tangible}P/E\\\\\N&\cuadra+texto{franquicia}P/E\\\\cuota&\text{Tangible }P/E=\text{Valor estático de la empresa}\\️&\text{{Franquicia}{P/E=\text{Valor de crecimiento de la empresa}{}&\text{factor de franquicia (FF)}=\text{incorpora el}&\quad\texto{retorno requerido de las nuevas inversiones}\\\quad&\text{Factor de crecimiento (G)=Factores en el presente}\\️&\quad\texto {valor del exceso de rendimiento de los nuevos}\\quad\texto {valor del exceso de rendimiento de los nuevos}\quad\texto }&\quad\texto{inversiones}{end}{alineado}$ EP de franquicia= EP intrínseco (observado) EP tangible=factor de franquicia×factor de crecimientodonde:P/E intrínseco=P/E tangible+P de franquicia/ETP tangible=Valor estático de la empresaP/E de franquicia=Valor de crecimiento de la empresaFactor de franquicia (FF)=Incorpora el rendimiento requerido de las nuevas inversionesFactor de crecimiento (G)=Factores del valor actual del exceso de rendimiento de las nuevas inversiones

Fórmula del factor de franquicia

$\textit{franchise factor}=\frac{1}{r}-\frac{1}{\textit{ROE}}$ factor de franquicia=r1-ROE1

Factor de crecimiento (G)

$\begin{aligned}G=\textit{factor de crecimiento}=\frac{g}{r-g}&\\g=\textit{ROE}\times b=\textit{ROE}\frac{1}{d}&\\d=\frac{D_1}{E_1}=\frac{1-g}{\textit{ROE}}&\frac{1} {alineado}$ G=factor de crecimiento=r-ggg=ROE×b=ROEd1d=E1D1=ROE1-g

Esto puede modificarse aún más:

P/E intrínseco principal = P₀/ E₁ = (1 – b) / (r – g) = (1 / r) + [1 / r – 1 / ROE]*g / (r – g)
PER intrínseco = P₀/ E₀ = (1 / r) + [1 / r – 1 / ROE + (1 – g / ROE)g / (r – g)

Utilizando el PER de la franquicia

Utilizando el factor de franquicia se puede calcular el impacto en la relación precio-beneficio (PER) de una empresa por el crecimiento unitario de la nueva inversión. Por ejemplo, un factor de franquicia de 3 indicaría que el ratio P/E de una empresa aumentaría en tres unidades por cada unidad de crecimiento del valor contable de la empresa. El factor de franquicia puede calcularse como el producto de los rendimientos anuales de la inversión por encima de los rendimientos del mercado y la duración de los rendimientos.

Un mayor ratio de rotación de activos aumenta el ratio P/E de franquicia, uno de los componentes del valor P/E intrínseco. Esto es según el análisis de Du Pont, que descompone la rentabilidad de los fondos propios en tres componentes básicos: el margen de beneficio neto, la rotación de activos y el multiplicador de los fondos propios.

Análisis de DuPont = Margen de beneficio neto * Rotación de activos * Multiplicador de capital

$\N – Inicio {alineado} \N – Análisis de DuPont&=\textit{margen de beneficio neto}\\\\Nde los cuales&\quad\times\textit{facturación de activos}\quad&\quad+texto{multiplicador de capital}{fin}{alineado}$ Análisis DuPont=Margen de beneficio neto×Volumen de negocio×Multiplicador de capital

Así, podemos utilizar la ecuación de DuPont:

ROE (↑) = NI/E = NI/ingresos * ingresos/A (↑) * A/E
g (↑) = ROE (↑) * (1-d)
P/E intrínseco = (1/r) + (((1/r) – (1/ROE(↑)))* g(↑)/(r-g(↑))
= (1/r) + (((1/r) – (1/ROE)(↓))* (g/(r-g))(↑)
= P/E intrínseco (↑)

Y cuando las empresas reparten más dividendos, el valor intrínseco del PER de una empresa disminuye:

d (↑)
g (↓) = ROE * (1-d(↑))
P/E intrínseco = (1/r) + (((1/r) – (1/ROE))* g(↓)/(r-g(↓))
= (1/r) + (((1/r) – (1/ROE))* (g/(r-g))(↓)
= P/E intrínseco (↓)