Qué es una orden de suspensión?
Una orden detenida era una condición de orden especial que antes solo era posible en la Bolsa de Nueva York (NYSE) y que permitía a los especialistas retrasar la ejecución de una orden con la intención de mejorar su precio poco después. Fueron prohibidos en 2016.
Puntos clave
- La orden de suspensión se permitía (hasta 2016) en los casos en los que el especialista de la Bolsa de Nueva York quería impedir que se ejecutara una orden porque podía haber un precio mejor.
- El objetivo principal de una orden detenida era limitar los movimientos erráticos de los precios causados por órdenes grandes o múltiples.
- Las órdenes se detienen por periodos cortos de tiempo, pero tienen que ser cubiertas antes del final del día de negociación, ya sea al precio de mercado en el momento en que la orden fue detenida o mejor.
Cómo se entiende una orden de retención
Una orden detenida no es lo mismo que una orden de stop, que es un tipo de orden que se activa cuando el precio de una acción se mueve más allá de un punto específico.
Un miembro de la bolsa de valores, conocido como especialista, podía detener o retener una orden de mercado de la Bolsa de Nueva York si creía que iba a haber un precio mejor. El especialista, que actúa como creador de mercado designado (DMM) con el fin de coordinar y supervisar la negociación de un determinado valor, publicaría la orden de mercado como una orden limitada y se ejecutaría. Lo harían si esto les ayudara a cumplir una orden mayor que entra en su lista de operaciones solicitadas.
La práctica se interrumpió a medida que evolucionaba el papel del especialista. La mayor parte de la negociación es ahora electrónica y pocos especialistas trabajan en el parqué de la NYSE.
Una orden detenida no podía ser ejecutada inmediatamente por un especialista, ya que éste tenía la facultad de ejecutar las órdenes. En particular, una orden podía ser detenida si el especialista pensaba que una orden obtendría un mejor precio si la retenía. El objetivo era limitar los movimientos erráticos de los precios causados por órdenes grandes o múltiples.
Según las antiguas normas de la NYSE, una vez que la orden se detenía, se identificaba y el especialista debía garantizar el precio de mercado en ese momento (en caso de que el especialista no lograra obtener un precio mejor). Las órdenes podrían estar paradas durante algún tiempo, pero deben cubrirse antes del final de la jornada de negociación.
Un especialista podría detener una orden por cualquier número de razones, pero sólo podría hacerlo si también garantizara el precio de mercado en el momento de detener la orden. Por ejemplo, una orden de mercado para comprar 1.000 acciones y la oferta a 10 dólares.25 con 2.000 acciones ofrecidas. Ya que esa orden de compra podría ser ejecutada instantáneamente a 10 dólares.25, si el especialista retuvo o impidió la ejecución de esa orden de compra, debe entregar al cliente comprador los 10 dólares.25 dólares o menos.
El especialista podría modificar la orden de compra del mercado como una orden limitada (bid) para reducir el diferencial, o podría completar la orden de compra con sus propias acciones que tiene que vender, proporcionando un mejor precio de 10.25.
Los especialistas podrían haber tomado estas medidas para evitar movimientos erráticos del precio de la acción o para protegerse a sí mismos. Los especialistas deben participar activamente en una acción y proporcionar liquidez. Intentarán evitar grandes pérdidas comprando y vendiendo su inventario de acciones para proporcionar liquidez a la vez que limitan el riesgo.
Los especialistas ya no existen en el parqué de la Bolsa de Nueva York en el papel que solían desempeñar. La negociación electrónica disminuyó gradualmente el papel del especialista, y en 2008 dejó de serlo. Los especialistas del parqué desempeñan ahora el papel de creadores de mercado designados (DMM) y ayudan a mantener el orden en las acciones que cotizan en la Bolsa de Nueva York. Hoy en día, la gran mayoría de las operaciones de los creadores de mercado están automatizadas.
Ejemplo de orden detenida
Supongamos que un especialista muestra en el libro de órdenes una oferta de 1.000 a 125 dólares.50 y 3.000 acciones se ofrecen a 125 dólares.70. Llega una orden de mercado para vender 500 acciones. Esta orden podría ejecutarse a 125 dólares.50, pero en su lugar, el especialista detiene la orden. Publican la orden de venta de 500 acciones a $125.60, reduciendo el diferencial.
Esto puede atraer a algunos compradores a la acción, o puede hacer que el precio baje. En cualquiera de los dos casos, como el especialista detuvo la orden, debe cumplir la orden de venta a 125 dólares.50 dólares o más, ya que ahí es donde se habría ejecutado la orden de venta si no se hubiera detenido.
El especialista también podría decidir ejecutar la orden desde su propio grupo de acciones. Podrían, por ejemplo, ejecutar la orden a 125 dólares.53, proporcionando la orden de venta un precio un poco mejor que la oferta actual.