Qué es un operador de ruido?
El trader de ruido es un término generalmente utilizado en los estudios académicos de finanzas asociado a la Hipótesis de los Mercados Eficientes (HME). La definición suele ser imprecisa en toda la literatura, aunque principalmente pretende describir a los inversores que toman decisiones de compra o venta basadas en factores que creen útiles, pero que en realidad no les proporcionarán mejores rendimientos que las elecciones al azar.
Puntos clave
- Los operadores con ruido operan con señales que creen que generan un rendimiento mejor que el aleatorio, aunque esta creencia no está bien fundada.
- La idea de un operador de ruido surgió de la noción de que la acción del precio tiene "ruido" que no está relacionado con la señal de un análisis sólido sobre el valor del valor.
- Estas nociones han llevado a la visión contradictoria y excesivamente simplificada de que el análisis fundamental es la verdadera señal y el análisis técnico es mero ruido.
- Una mejor consideración para identificar el noise trading es entender el concepto de la agenda del noise trader.
Cómo entender a un operador de ruido
La sabiduría convencional postula que los operadores de ruido se consideran contribuyentes sustanciales a los días de negociación de gran volumen porque se piensa que estos operadores toman decisiones irracionales y responden emocionalmente. Sin embargo, los días de negociación de gran volumen son inevitablemente impulsados por los inversores institucionales, que se encuentran entre los más informados y deberían tomar las decisiones de inversión mejor documentadas.
La categoría de operadores estereotipados como operadores ruidosos incluye a los principiantes y a los que operan principalmente basándose en el análisis técnico. Sin embargo, aquellos que no operan con los promedios del mercado y en su lugar siguen sistemas de trading que no rinden lo suficiente, independientemente de los factores involucrados, deberían, estrictamente hablando, ser agrupados en la misma categoría. Esta es la razón por la que la definición es inconsistente y a menudo poco clara en la literatura porque la definición de lo que constituye exactamente la inversión racional tampoco es una definición estándar.
A algunos analistas profesionales y académicos les gusta decir que los operadores de ruido inflan en exceso el precio de los valores en los periodos alcistas y deprimen el precio de los valores en los periodos bajistas. Para los inversores convencionales, estos efectos pueden conocerse como riesgos de los operadores de ruido.
Operadores técnicos
Los operadores técnicos suelen considerarse operadores de ruido, ya que sus estrategias de negociación no suelen estar relacionadas con los fundamentos de las empresas. Pero esto supone que el estudio de los fundamentos de las empresas genera mejores rendimientos que las elecciones aleatorias o las medias del mercado, y ciertamente no es el caso de todos los operadores e inversores que siguen los fundamentos de las empresas. La forma semi-fuerte de la HME clasificaría tanto los indicadores técnicos como los fundamentales como sospechosos de generar rendimientos predecibles mejores que los aleatorios.
Los operadores de ruido, aquellos que siguen señales no probadas de cualquier tipo, forman una parte sustancial del volumen de operaciones del mercado en un día determinado. Los analistas técnicos activos y los day traders a tiempo completo realizan operaciones a lo largo de la jornada bursátil basándose en indicadores y patrones de acción de precios que se derivan de los gráficos de series de precios diarios. Sin embargo, una pequeña porción de estos son realmente mucho más exitosos que los retornos aleatorios o los promedios del mercado. La sabiduría convencional seguiría etiquetando a estos operadores de ruido, pero esa designación es tal vez injustificada ya que claramente están siguiendo señales que importan en algún nivel.
Independientemente de la validez de su señal, aquellos que contribuyen a un volumen inusualmente alto de operaciones diarias pueden afectar sustancialmente el precio de una acción, ya sea positiva o negativamente, y por lo tanto se considera que inducen ruido en el precio del mercado.
La agenda del operador de ruido
Edwin Burton y Sunit Shah introdujeron el concepto de la agenda del operador de ruido para ayudar a enmarcar mejor un debate sobre los operadores de ruido. Este concepto se publicó en su texto titulado „Behavioral Finance” (Wiley, 2013) y se cita además en el libro del examen de nivel I de la Asociación CMT. Este concepto explica una forma más útil y práctica de pensar en los operadores de ruido. Lo explican de la siguiente manera:
Hace tiempo que se sabe que hay muchas razones, a menudo absurdas, por las que la gente compra y vende acciones. Nadie pretende que todos los operadores e inversores sean completamente racionales; la observación común sugiere que no es así. Pero la mera existencia de operadores de ruido no es suficiente para invalidar la HME. Para demostrar que la HME está en problemas, deben cumplirse al menos dos condiciones. Llamaremos a estas dos condiciones la agenda del operador de ruido:
El comportamiento del operador de ruido debe ser sistemático. Hay que demostrar que los operadores de ruido no se anulan simplemente. Si algunos son demasiado optimistas y otros demasiado pesimistas, entonces un grupo puede simplemente anular el efecto del otro. En cambio, debe haber algo parecido a la actividad de rebaño, de manera que un grupo grande de operadores de ruido, o un grupo pequeño con una gran cantidad de activos, se comporten de manera similar.
Los operadores de ruido necesitan sobrevivir económicamente durante un periodo de tiempo significativo. Si todo lo que hacen los operadores de ruido es perder dinero a través de sus operaciones de ruido, entonces su impacto será limitado. Los operadores de ruido necesitan obtener beneficios sustanciales y persistentes bajo ciertas condiciones. Por lo demás, los operadores de ruido son simplemente carne de cañón, como sugiere Friedman, para los operadores inteligentes."