Qué es la gestión de operaciones?
La Operación Twist es una iniciativa de política monetaria de la Reserva Federal (Fed) utilizada en el pasado para reducir los tipos de interés a largo plazo con el fin de estimular aún más la economía estadounidense.S. Economía en la que se carece de herramientas monetarias tradicionales mediante la compra y venta programada de U.S. Tesoros de diferentes vencimientos.
El término recibe su nombre de la compra simultánea de bonos a largo plazo y la venta de bonos a corto plazo, lo que sugiere una „torsión” de la curva de rendimiento y la creación de una menor curvatura en la estructura de plazos de los tipos.
Puntos clave
- La Operación Twist es una estrategia de política monetaria utilizada por los bancos centrales para estimular el crecimiento económico mediante la reducción de los tipos de interés a largo plazo.
- Esto se consigue vendiendo bonos del Tesoro a corto plazo para comprar otros a más largo plazo.
- La Operación Twist efectivamente "tuerce" los extremos de la curva de rendimiento donde los rendimientos a corto plazo suben y los tipos de interés a largo plazo bajan simultáneamente.
- La Operación Twist se intentó por primera vez en 1961, y de nuevo en los años posteriores a la crisis financiera de 2008-09.
Comprensión de la Operación Twist
Los medios de comunicación le dieron el nombre de „Operación Twist” debido al efecto visual que se esperaba que tuviera la acción de política monetaria sobre la forma de la curva de rendimiento. Si se visualiza una curva de rendimiento lineal ascendente, esta acción monetaria „tuerce” efectivamente los extremos de la curva de rendimiento, de ahí el nombre de Operación Twist. Dicho de otro modo, la curva de rendimiento se tuerce cuando los rendimientos a corto plazo suben y los tipos de interés a largo plazo bajan al mismo tiempo.
La „Operación Twist” original surgió en 1961, cuando el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) trató de fortalecer la economía estadounidense.S. Dólar (USD) y estimula la entrada de efectivo en la economía. En ese momento, el país todavía se estaba recuperando de una recesión tras el final de la Guerra de Corea. Para promover el gasto en la economía, se aplanó la curva de rendimiento vendiendo deuda pública a corto plazo en los mercados y utilizando el producto de la venta para comprar deuda pública a largo plazo.
La operación describe una forma de política monetaria en la que la Fed compra y vende bonos a corto y largo plazo en función de su objetivo. Sin embargo, a diferencia de la flexibilización cuantitativa (QE), la Operación Twist no amplía el balance de la Fed, lo que la convierte en una forma menos agresiva de flexibilización.
La agitación del mercado a principios de 2021 ha alimentado la especulación de que la Fed podría utilizar la Operación Twist por primera vez en casi una década.
Consideraciones especiales
Recuerde que existe una relación inversa entre los precios de los bonos y el rendimiento: cuando los precios bajan de valor, el rendimiento aumenta, y viceversa. La actividad de compra de deuda a largo plazo por parte de la Fed hace subir el precio de los títulos y, a su vez, disminuye el rendimiento. Cuando los rendimientos a largo plazo caen más rápido que los tipos a corto plazo en el mercado, la curva de rendimiento se aplana para reflejar el menor diferencial entre los tipos a largo y a corto plazo.
También hay que tener en cuenta que la venta de bonos a corto plazo reduciría el precio y, por tanto, aumentaría los tipos. Sin embargo, el extremo corto de la curva de rendimiento basado en los tipos de interés a corto plazo está determinado por las expectativas de la política de la Reserva Federal, subiendo cuando se espera que la Fed suba los tipos y bajando cuando se espera que los tipos de interés se reduzcan.
Dado que la Operación Twist consiste en que la Reserva Federal no modifica los tipos a corto plazo, sólo los tipos a largo plazo se verán afectados por la actividad de compra y venta realizada en los mercados. Esto haría que los rendimientos a largo plazo disminuyeran a un ritmo mayor que los rendimientos a corto plazo.
Mecanismo de la Operación Twist
En 2011, la Fed no podía reducir más los tipos de interés a corto plazo puesto que los tipos ya estaban en cero. La alternativa entonces era bajar los tipos de interés a largo plazo. Para ello, la Fed vendió títulos del Tesoro a corto plazo y compró títulos del Tesoro a largo plazo, lo que presionó a la baja los rendimientos de los bonos a largo plazo, impulsando así la economía.
A medida que vencían las letras del Tesoro a corto plazo (T-Bills) y los bonos, la Fed utilizaba los ingresos para comprar notas del Tesoro a largo plazo (T-notes) y bonos. El efecto sobre los tipos de interés a corto plazo fue mínimo, ya que la Fed se había comprometido a mantener los tipos de interés a corto plazo cerca de cero durante los próximos dos años.
Durante este tiempo, el rendimiento de los bonos a 2 años era casi nulo y el rendimiento de los T-notes a 10 años, el bono de referencia para los tipos de interés de todos los préstamos a tipo fijo, era de sólo un 1.95%.
Un descenso de los tipos de interés reduce el coste de los préstamos para empresas y particulares. Cuando estas entidades tienen acceso a préstamos a bajos tipos de interés, el gasto en la economía aumenta y el desempleo disminuye, ya que las empresas pueden obtener capital de forma asequible para ampliar y financiar sus proyectos.
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