Qué es el Pairs Trade?
Una operación de pares es una estrategia de negociación que consiste en combinar una posición larga con una posición corta en dos valores con una alta correlación.
Cómo entender las operaciones de pares
El comercio de pares fue introducido por primera vez a mediados de la década de 1980 por un grupo de investigadores analistas técnicos que trabajaban en Morgan Stanley, el banco de inversión multinacional y empresa de servicios financieros. La estrategia de comercio de pares utiliza el análisis estadístico y técnico para buscar posibles beneficios neutrales para el mercado.
Puntos clave
- Una operación de pares es una estrategia de negociación que consiste en emparejar una posición larga con una posición corta en dos valores con una alta correlación.
- La negociación por pares fue introducida por primera vez a mediados de la década de 1980 por un grupo de investigadores analistas técnicos.
- Una estrategia de negociación por pares se basa en la correlación histórica de dos valores; los valores de una negociación por pares deben tener una alta correlación positiva, que es el principal motor de los beneficios de la estrategia.
Las estrategias de mercado neutro son un aspecto clave de una operación de pares. Las estrategias de mercado neutral implican posiciones largas y cortas en dos valores diferentes con una correlación positiva. Las dos posiciones compensadas constituyen la base de una estrategia de cobertura que busca beneficiarse de una tendencia positiva o negativa.
Una estrategia de negociación por pares se basa en la correlación histórica de dos valores. Los valores de una operación por parejas deben tener una alta correlación positiva, que es el principal motor de los beneficios de la estrategia. La estrategia de comercio de pares se despliega mejor cuando un operador identifica una discrepancia de correlación. Basándose en la noción histórica de que los dos valores mantendrán una correlación específica, la operación de pares puede desplegarse cuando esta correlación se tambalea.
Cuando los pares de la operación se desvíen eventualmente -siempre que un inversor esté utilizando una estrategia de operación por pares- tratará de tomar un dólar correspondiente a la posición larga en el valor de menor rendimiento y vender en corto el valor de mayor rendimiento. Si los valores vuelven a su correlación histórica, se obtiene un beneficio de la convergencia de los precios.
Ventajas y desventajas del Pairs Trade
Cuando una operación en pareja funciona como se esperaba, el inversor se beneficia; también puede mitigar las posibles pérdidas que se habrían producido en el proceso. Los beneficios se generan cuando el valor con menor rendimiento recupera su valor y el precio del valor con mayor rendimiento se desinfla. El beneficio neto es el total obtenido de las dos posiciones.
Las operaciones por parejas tienen varias limitaciones. El comercio de pares se basa en una alta correlación estadística entre dos valores. La mayoría de las operaciones de pares requerirán una correlación de 0.80, que pueden ser difíciles de identificar. En segundo lugar, aunque las tendencias históricas pueden ser precisas, los precios pasados no siempre son indicativos de las tendencias futuras. Requiere sólo una correlación de 0.80 también puede disminuir la probabilidad del resultado esperado.
Ejemplo de comercio de pares
Para ilustrar el beneficio potencial de la estrategia de comercio de pares, considere la acción A y la acción B, que tienen una alta correlación de 0.95. Los dos valores se desvían de su correlación histórica a corto plazo, con una correlación de 0.50.
El operador de arbitraje interviene para tomar un dólar correspondiente a la posición larga en la acción A, de bajo rendimiento, y una posición corta en la acción B, de mayor rendimiento. Las acciones convergen y vuelven a su 0.95 de correlación en el tiempo. El operador se beneficia de una posición larga y una posición corta cerrada.