Definición de Nota de Interés Flotante (FRN)

Qué es un pagaré a tipo variable (FRN)?

Un pagaré a tipo variable (FRN) es un instrumento de deuda con un tipo de interés variable. El tipo de interés de un FRN está vinculado a un tipo de referencia. Los puntos de referencia son la U.S. El tipo de los bonos del Tesoro, el tipo de los fondos de la Reserva Federal -conocido como el tipo de los fondos de la Fed-, el tipo de oferta interbancaria de Londres (LIBOR) o el tipo de interés preferencial.

Las instituciones financieras, los gobiernos y las empresas pueden emitir pagarés a tipo flotante con vencimientos de dos a cinco años.

Puntos clave

Un pagaré a tipo variable es un bono que tiene un tipo de interés variable, frente a un tipo de interés fijo. un bono de tipo fijo que tiene un tipo de interés que no fluctúa.
El tipo de interés está vinculado a un tipo de referencia a corto plazo, como el LIBOR o el tipo de los fondos de la Reserva Federal, más un diferencial cotizado, o un tipo que se mantiene estable.
Muchos pagarés de tipo flotante tienen cupones trimestrales, lo que significa que pagan intereses cuatro veces al año, pero algunos pagan mensualmente, semestralmente o anualmente.
Los FRN atraen a los inversores porque pueden beneficiarse de tipos de interés más altos, ya que el tipo del flotante se ajusta periódicamente a los tipos de mercado actuales.

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Nota de tipo flotante

Comprensión de los bonos de interés variable (FRN)

Los pagarés de tipo flotante (FRN) constituyen un componente importante del swap de divisas.S. mercado de bonos con grado de inversión. En comparación con los instrumentos de deuda de tipo fijo, los flotantes permiten a los inversores beneficiarse de una subida de los tipos de interés, ya que el tipo del flotante se ajusta periódicamente a los tipos de mercado actuales. Los tipos flotantes suelen estar referenciados a los tipos a corto plazo, como el tipo de los fondos de la Reserva Federal, que es el tipo que establece el Banco de la Reserva Federal para los préstamos a corto plazo entre los bancos.

Normalmente, el tipo o el rendimiento que se paga a un inversor por un bono o una obligación.S. El producto del Tesoro aumenta con el tiempo hasta el vencimiento. La curva de rendimiento ascendente compensa a los inversores por tener títulos a más largo plazo. En otras palabras, el rendimiento de un bono con un vencimiento a 10 años debería pagar -en condiciones normales de mercado- un rendimiento mayor que un bono con un vencimiento a dos meses.

En consecuencia, los pagarés a tipo variable suelen ofrecer a los inversores un rendimiento inferior al de sus homólogos a tipo fijo, ya que los pagarés a tipo variable se basan en los tipos a corto plazo. El inversor renuncia a una parte del rendimiento a cambio de la seguridad de tener una inversión que sube a medida que aumenta su tipo de referencia. Sin embargo, si el tipo de la referencia a corto plazo cae, también lo hace el tipo del FRN.

No hay garantía de que el tipo del FRN suba tan rápido como los tipos de interés en un entorno de tipos al alza. Todo depende de la evolución del tipo de referencia. Como resultado, un tenedor de bonos FRN puede seguir teniendo riesgo de tipo de interés, es decir, el tipo del bono tiene un rendimiento inferior al del mercado en general.

Dado que el tipo del bono puede ajustarse a las condiciones del mercado, el precio de un FRN tiende a tener menos volatilidad o fluctuaciones de precio. Los bonos tradicionales de tipo fijo suelen caer cuando los tipos suben porque los titulares de los bonos existentes salen perdiendo al mantener un producto que devuelve un tipo más bajo.

Los FRNs evitan parte de la volatilidad de los precios del mercado, ya que hay menos coste de oportunidad para los tenedores de bonos en un mercado de tipos al alza. Como cualquier otro bono, los FRN son susceptibles de riesgo de impago, que se produce cuando la empresa o el gobierno no pueden devolver el capital o la cantidad original que pagó el inversor.

Como los flotantes tienen tipos variables, suelen tener pagos de cupones imprevisibles. Un pago de cupón es el pago de intereses de un bono. A veces un flotante puede tener un tope y un piso, lo que permite a un inversor conocer los tipos de interés máximos y mínimos pagados por la nota.

El tipo de interés de un FRN puede cambiar con la frecuencia que decida el emisor, desde una vez al día hasta una vez al año. El período de reajuste, que se describe en el folleto del bono, indica al inversor la frecuencia con la que se ajusta el tipo. El emisor puede pagar intereses mensual, trimestral, semestral o anualmente.

Nota de tipo flotante rescatable frente a. Pagarés de interés variable no rescatables

Los FRN pueden emitirse con o sin opción de compra, lo que significa que el emisor tiene derecho a devolver el importe principal del inversor y dejar de pagar los intereses. La característica de poder ser rescatado se conoce de antemano y permite al emisor liquidar el bono antes de su vencimiento.

Pros

Los pagarés a tipo flotante permiten a los inversores beneficiarse de la subida de los tipos, ya que el tipo del FRN se ajusta al mercado
Los FRN se ven menos afectados por la volatilidad de los precios
Los FRN están disponibles en U.S. Bonos del Tesoro y bonos corporativos

Contras

Los FRNs pueden seguir teniendo riesgo de tipo de interés si los tipos de mercado suben más de lo que se reajusta el tipo
Los FRN pueden tener riesgo de impago si la empresa o corporación emisora no puede devolver el capital
Si los tipos de interés del mercado bajan, los tipos del FRN también pueden bajar
Los FRN suelen pagar un tipo de interés más bajo que sus homólogos de tipo fijo

Ejemplo de un pagaré a tipo variable (FRN)

Los U.S. El Departamento del Tesoro comenzó a emitir bonos a tipo flotante en 2014. Los bonos tienen las siguientes características y requisitos:

El importe mínimo de compra es de 100 dólares
Plazo o vencimiento de dos años
Al vencimiento, el inversor recibe el valor nominal del bono
Pagan un tipo variable referenciado a la letra del Tesoro a 13 semanas
Los pagos de intereses o cupones son trimestrales
Los FRN pueden mantenerse hasta el vencimiento o venderse antes del mismo
Se emite electrónicamente
Los ingresos por intereses están sujetos al impuesto federal sobre la renta