Qué es la compensación?
La compensación conlleva la contrapartida del valor de varias posiciones o pagos que deben intercambiarse entre dos o más partes. Puede utilizarse para determinar a qué parte se le debe una remuneración en un acuerdo entre varias partes. La compensación es un concepto general que tiene una serie de usos más específicos, incluso en los mercados financieros.
Puntos clave
- El netting compensa el valor de múltiples posiciones o pagos que deben intercambiarse entre dos o más partes.
- La compensación se utiliza en varios entornos y casos: comercio de valores o divisas, quiebra y transacciones entre empresas, entre otros.
- La compensación puede implicar a más de dos partes, lo que se denomina compensación multilateral, y generalmente implica un intercambio central o una cámara de compensación.
Cómo funciona la compensación
La compensación es un método para reducir los riesgos en los contratos financieros mediante la combinación o agregación de múltiples obligaciones financieras para llegar a un importe neto de la obligación. La compensación se utiliza para reducir los riesgos de liquidación, de crédito y otros riesgos financieros entre dos o más partes.
La compensación se utiliza a menudo en el comercio, donde un inversor puede compensar una posición en un valor o moneda con otra posición, ya sea en el mismo valor o en uno diferente. El objetivo del netting es compensar las pérdidas de una posición con las ganancias de otra. Por ejemplo, si un inversor tiene 40 acciones cortas de un valor y 100 acciones largas del mismo valor, la posición es larga neta de 60 acciones.
La compensación también se utiliza cuando una empresa se declara en quiebra y las partes tienden a compensar los saldos que se deben entre sí. También se denomina cláusula de compensación o ley de compensación. En otras palabras, una empresa que hace negocios con una empresa morosa puede compensar el dinero que debe a la empresa morosa con el dinero que se le debe a ella. El remanente representa la cantidad total que se les debe o que se les debe, que puede utilizarse en los procedimientos de quiebra.
Las empresas también pueden utilizar la compensación para simplificar las facturas de terceros, reduciendo en última instancia varias facturas en una sola. Por ejemplo, varias divisiones de una gran empresa de transporte compran suministros de papel a un único proveedor, pero éste también utiliza la misma empresa de transporte para enviar sus productos a otras. Al compensar lo que cada parte debe a la otra, se puede crear una única factura para la empresa que tiene la factura pendiente. Esta técnica también puede utilizarse cuando se transfieren fondos entre filiales.
La compensación ahorra mucho tiempo al eliminar la necesidad de procesar múltiples transacciones, reduciendo el número de transacciones a una sola.
Tipos de compensación
Estas son las cuatro formas principales en las que se utiliza la compensación:
Compensación de cierre
La compensación de cierre se produce tras el impago, es decir, cuando una de las partes no paga el principal y los intereses. Las transacciones entre las dos partes se compensan para llegar a un único importe que una parte debe pagar a la otra. En la liquidación por compensación, los contratos existentes se rescinden y se calcula un valor final agregado que se paga como una suma global.
Liquidación neta
También conocida como compensación de pagos, la compensación de liquidaciones agrega la cantidad adeudada entre las partes y compensa los flujos de efectivo en un solo pago. En otras palabras, sólo la diferencia neta de los importes agregados es entregada o intercambiada por la parte con la obligación neta adeudada. Por lo general, debe existir un acuerdo de compensación de pagos antes de la fecha de liquidación. De lo contrario, cada uno de los pagos individuales sería debido a y por todas las partes implicadas.
Compensación por novación
La compensación por novación cancela los swaps de compensación y los sustituye por nuevas obligaciones. En otras palabras, si dos compañías tienen obligaciones mutuas en la misma fecha valor (o fecha de liquidación), se calcula el importe neto. Sin embargo, en lugar de limitarse a enviar la diferencia neta a la parte que debe, la novación neta cancela los contratos y contabiliza uno nuevo por el importe neto o agregado. El nuevo contrato agregado en la compensación por novación lo diferencia claramente de la compensación de pagos, que no contabiliza un nuevo contrato, sino que se intercambia el importe agregado neto.
Compensación multilateral
La compensación multilateral es una compensación que implica a más de dos partes. En este caso, se suele utilizar una cámara de compensación o una bolsa central. La compensación multilateral también puede producirse dentro de una empresa con múltiples filiales. Si los suscriptores se deben pagos entre sí por diversos importes, cada uno puede enviar sus pagos a una entidad corporativa central o a un centro de compensación. La oficina principal netearía las facturas y las distintas monedas de las filiales y realizaría el pago neto a las partes que se deben. La compensación multilateral implica la puesta en común de los fondos de dos o más partes para simplificar el proceso de facturación y pago.
Ventajas de la compensación
La compensación ahorra a las empresas una gran cantidad de tiempo y costes al eliminar la necesidad de procesar un gran número de transacciones al mes y reducir las transacciones necesarias a un solo pago. Para los bancos que realizan transferencias transfronterizas, limita el número de operaciones de divisas al disminuir el número de flujos.
Con la compensación de divisas, las empresas o los bancos pueden consolidar el número de divisas y operaciones de divisas en operaciones más grandes, obteniendo los beneficios de una mejor fijación de precios. Cuando las empresas tienen unos plazos más organizados y una mayor previsibilidad en las liquidaciones, pueden prever con mayor precisión sus flujos de caja.
Ejemplo de compensación
La compensación es muy común en los mercados de swaps. Por ejemplo, supongamos que dos partes celebran un acuerdo de permuta financiera sobre un valor concreto por el que ambas se deben dinero mutuamente. Al final del periodo del swap, se debe lo siguiente:
- El inversor A debe recibir 100.000 dólares del inversor B
- El inversor B debe recibir 25.000 dólares del inversor A
- En lugar de que el inversor B pague al inversor A 100.000 dólares y el inversor A entregue al inversor B 25.000 dólares, los pagos se compensarían
- El inversor A daría al inversor B 0 dólares, mientras que el inversor B daría al inversor A 75.000 dólares
Este proceso de compensación se produce en una gran variedad de swaps, pero hay un tipo de swap en el que no se produce la compensación. En el caso de los swaps de divisas, dado que los importes nocionales están en monedas diferentes, los importes nocionales se intercambian en sus respectivas monedas, y todos los pagos debidos se intercambian en su totalidad entre las dos partes; no se produce la compensación.