Quién es Myron Scholes?
Myron Scholes es un economista canadiense-estadounidense, profesor y Premio Nobel de Economía. Scholes es el cooriginador del modelo Black-Scholes, un modelo matemático utilizado para fijar el precio de las opciones. Fue una pieza clave en el colapso de Long-Term Capital Management (LTCM), uno de los mayores desastres de fondos de cobertura de la historia. Scholes también es miembro de la junta directiva de varias organizaciones y es profesor emérito de Stanford.
Puntos clave
- Myron Scholes es un economista y profesor canadiense-estadounidense.
- Scholes obtuvo el Premio Nobel de Economía con Robert Merton por el modelo Black-Scholes, que fija el precio de los contratos de opciones.
- Se incorporó a Long Term Capital Management, un fondo de inversión libre que utilizaba el apalancamiento y apostaba por los bonos soberanos, pero que acabó colapsando antes de su completa liquidación.
Nuestro equipo / Alison Czinkota
Entendiendo a Myron Scholes
Myron Scholes nació en Timmins, Ontario, Canadá, en julio de 1941. Estudió economía en la Universidad McMaster de Hamilton (Canadá) y obtuvo un título de posgrado, un MBA y un doctorado en la Universidad de Chicago.
Scholes es el estratega jefe de inversiones de Janus Henderson, donde está a cargo de los esfuerzos de asignación de activos de la compañía. En colaboración con el equipo de inversión, ofrece orientación sobre la cobertura, la gestión del riesgo y la construcción de carteras. Scholes también ha formado parte del consejo de administración de varias organizaciones, como la Bolsa Mercantil de Chicago. También es el presidente del Consejo de Asesores Económicos de Stamos Capital Partners, y el presidente de Frank E. Catedrático emérito de Finanzas en la Escuela de Negocios de Stanford.
Scholes recibió la influencia de Eugene Fama y Merton Miller, pioneros en el nuevo campo de la economía financiera. En 1968, comenzó a dar clases en la Sloan School of Management del MIT, donde conoció a Fischer Black y Robert Merton. Juntos llevaron a cabo una investigación pionera sobre la fijación de precios de las opciones, tras lo cual Scholes regresó a la Universidad de Chicago en 1973 para trabajar estrechamente con Fama, Miller y Black. En ese momento se creó el modelo Black-Scholes, un modelo utilizado para fijar el precio de los contratos de opciones mediante la valoración de los instrumentos financieros a lo largo del tiempo. Scholes y Merton ganaron el Premio Nobel de Economía en 1997 por el modelo Black-Scholes.
Hay cinco variables importantes que se necesitan para el modelo Black-Scholes, entre ellas el precio de ejercicio de una opción, el precio de las acciones, el tiempo que queda hasta que expire la opción, la tasa libre de riesgo y la volatilidad.
En 1990, Scholes se convirtió en director general de Salomon Brothers antes de tomar la fatídica decisión de unirse al fondo de cobertura Long Term Capital Management, como director y cofundador. John Meriwether, antiguo jefe de negociación de bonos en Salomon Brothers, reclutó a Scholes y Merton, para dar credibilidad a la empresa.
Consideraciones especiales
LTCM fue un fondo de cobertura fundado en 1994 por John Meriwether. La empresa obtuvo una rentabilidad anualizada de más del 40% en sus tres primeros años, tras realizar grandes apuestas sobre la convergencia de los tipos de interés europeos en el Sistema Monetario Europeo. En 1997, LTCM se aprovechó del prestigio de los premios Nobel de Scholes y Merton. Pero el uso de LTCM de cantidades insanas de apalancamiento -utilizando deuda y derivados- sin tener en cuenta los movimientos adversos de los precios de los valores, llevó a su espectacular y abrupto colapso en 1998, tras las crisis financieras asiática y rusa.
Cuando la volatilidad del mercado se disparó, las enormes apuestas direccionales de la empresa en bonos soberanos estallaron y obligaron a realizar llamadas de margen que representaron un riesgo sistémico tal que la Reserva Federal tuvo que intervenir. El fondo perdió 4 dólares.6.000 millones de euros y se liquidó a principios de 2000. Fue una lección saludable sobre las limitaciones del valor en riesgo (VaR) y la insensatez de depositar una fe irreflexiva en los modelos financieros. Según el modelo VaR de LTCM, los 1.000 millones de dólares.7.000 millones de dólares que perdió en agosto de 1998 sólo debería haber ocurrido cada 6.4 billones de años.
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