Qué es una minilicitación?
En finanzas, el término „mini licitación” se refiere a una oferta de compra de acciones de un grupo de inversores. En concreto, se trata de una oferta de compra de no más del 5% de las acciones de una empresa. El umbral del 5% es fundamental, ya que cualquier oferta de compra de más del 5% de las acciones desencadenaría una serie de requisitos reglamentarios supervisados por la UE.S. Comisión del Mercado de Valores (SEC). Al permanecer por debajo de este umbral, las ofertas de mini licitación pueden evitar el escrutinio reglamentario. Por ello, a veces son tratados con recelo por los inversores.
La oferta suele ser realizada por una parte externa, que puede no contar con la aprobación de la dirección de la empresa para realizar la oferta. En este sentido, una minoferta puede considerarse un método para llevar a cabo una adquisición hostil.
Puntos clave
- Una mini-oferta es una oferta de compra de menos del 5% de las acciones de una empresa.
- Dado que una mini-oferta está por debajo del umbral del 5%, las mini-ofertas no están sujetas a los altos niveles de escrutinio regulatorio asociados a las ofertas más grandes.
- Aunque hay muchos usos legítimos de las mini-ofertas, a veces se ve la práctica con recelo porque también se ha utilizado para explotar a los inversores menos sofisticados.
Cómo funcionan las minilicitaciones
A menudo, las ofertas realizadas a través de una minilicitación serán vistas con recelo por los inversores. Las mini-ofertas no están obligadas a seguir la normativa estándar de la SEC que se aplica generalmente a los intentos de adquisición. Por ejemplo, las ofertas de minitender no necesitan presentar documentos detallados de prospecto ante la SEC, ni permiten a los accionistas retirarse de la operación con carácter retroactivo.
Dependiendo de los detalles de la mini-oferta propuesta, el comprador de las acciones puede ofrecer dinero en efectivo, o alguna combinación de dinero en efectivo y otro valor. En muchos casos, se utilizan las llamadas „ofertas de intercambio”, en las que el comprador ofrece intercambiar otras acciones por las acciones que se solicitan a través de la minilicitación. Uno de los riesgos que se aplican a esta situación es que el accionista que acepte la minipropuesta no evalúe si los valores que se reciben en esta operación son lo suficientemente líquidos como para que le resulten útiles.
Por ejemplo, si las acciones recibidas se invierten en una empresa muy poco cotizada, puede que no haya ninguna forma práctica de vender esas acciones y convertirlas en efectivo. Para los inversores que dependen de sus carteras para sus ingresos de jubilación (específicamente los inversores de mayor edad), este tipo de intercambio puede ser bastante perjudicial.
La SEC ha advertido a los inversores de los riesgos asociados a este tipo de ofertas. Los inversores deben asegurarse de estudiar cuidadosamente los detalles de cualquier mini-oferta que reciban, teniendo siempre en cuenta que las normas de escrutinio reglamentario que se aplicarían a las ofertas más grandes no se aplican a ellas.
Ejemplo del mundo real de una minilicitación
Emma es una jubilada que depende de los ingresos de su cartera de acciones para financiar sus gastos. Su cartera de acciones está cuidadosamente diseñada para ofrecer baja volatilidad, alta liquidez y alta rentabilidad por dividendos.
Un día, recibe una notificación por correo de una empresa llamada XYZ Investors, ofreciéndole la compra de sus acciones en una de sus mayores participaciones. La oferta del comprador mezcla el efectivo con una oferta de canje en la que aparentemente recibiría acciones con una mayor rentabilidad por dividendos. Atraída por el rendimiento y la entrada de efectivo, Emma acepta la propuesta y vende sus acciones.
Sin embargo, meses más tarde, Emma se da cuenta de que no hizo la debida diligencia. Lo que no supo es que sus acciones recién adquiridas tienen un mercado muy escaso, lo que significa que no puede venderlas a un precio razonable ni en un plazo corto. En retrospectiva, habría preferido mantener sus acciones más antiguas, que ofrecían un mercado fiable y líquido.
Emma también estaba confundida por el formato de la carta. Dada su apariencia profesional e impresionante, supuso que la oferta había sido examinada por el equipo directivo de la empresa o por la SEC. No entendía que, al tratarse de una minioferta, se evitaba el escrutinio reglamentario asociado a las ofertas de mayor envergadura.
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