Qué es el mes de vencimiento?
El mes frontal, también llamado „cercano” o „al contado”, se refiere a la fecha de vencimiento más cercana de un contrato de futuros u opciones. Los contratos que tienen una fecha de vencimiento posterior a la de los contratos del mes anterior se denominan contratos del mes posterior o „mes lejano”.
Puntos clave
- Los meses delanteros, también llamados meses „cercanos” o „al contado”, se refieren a la fecha de vencimiento más cercana para los contratos de futuros u opciones.
- Los meses iniciales suelen ser los contratos de opciones y futuros más negociados y líquidos.
- El diferencial entre el precio de los futuros del primer mes del valor subyacente y su precio al contado suele reducirse hasta converger en el momento del vencimiento.
Comprender el mes de antelación
Los contratos del mes anterior tienen una fecha de vencimiento lo más cercana posible a la fecha actual. Por ello, suelen ser los contratos de opciones y futuros más negociados y con mayor liquidez para una serie o emisión determinada. Por lo general, aunque no siempre, el mes inicial cotizado se encuentra en el mismo mes natural. Los precios del mes inicial son normalmente los que se utilizan al cotizar el precio de los futuros de ese valor.
El diferencial entre el precio de los futuros del primer mes del valor subyacente y el precio al contado suele ser el más estrecho y seguirá reduciéndose hasta que converjan en el momento del vencimiento. El uso de los contratos de mes adelantado requiere un mayor nivel de atención, ya que la fecha de entrega puede vencer poco después de la compra, lo que obliga al comprador o al vendedor a recibir o entregar realmente la mercancía contratada. Los contratos de los primeros meses se suelen emparejar con los de los últimos meses para crear diferenciales de calendario.
Meses de vencimiento
Los contratos de futuros tienen diferentes meses de vencimiento a lo largo del año y muchos se extienden hasta el año siguiente. Cada mercado de futuros tiene su propia secuencia de vencimiento específica. Por ejemplo, los instrumentos financieros, como el Standard & Poor’s (S&P) 500 Futuros E-mini o U.S. Los futuros sobre bonos del Tesoro, utilizan los meses de vencimiento trimestral de marzo, junio, septiembre y diciembre (mes de contrato codificado – H, M, U, & Z). Los mercados de materias primas están muy ligados a sus ciclos de extracción, cosecha o plantación, y pueden tener cinco o más meses de entrega en un año, y los futuros sobre energía, como el petróleo crudo, tienen fechas de vencimiento mensuales de hasta nueve años.
Es importante tener en cuenta que las fechas de vencimiento y el último día de negociación no son lo mismo. Especialmente en el caso de la energía, los contratos dejan de negociarse el mes anterior al mes de vencimiento. Por lo tanto, seleccionar el mes de vencimiento adecuado para una estrategia de negociación es bastante importante.
Backwardation y Contango
Backwardation y contango son términos que se utilizan para describir la forma de la curva de futuros de una materia prima. La retroalimentación es cuando el precio de los futuros de una materia prima es más bajo para cada mes sucesivo a lo largo de la curva, lo que resulta en una curva de futuros invertida. El precio al contado de los futuros, que es el precio del mes anterior, será más alto que el precio del mes siguiente y así sucesivamente. Suele ser el resultado de alguna interrupción en el suministro actual de esa materia prima. En otras palabras, el backwardation es cuando el precio actual de una materia prima es más alto que su precio futuro esperado.
El contango se refiere a una curva de futuros normal para una materia prima en la que su precio de futuros es más alto para cada mes sucesivo a lo largo de la curva. El precio al contado es inferior al del mes siguiente, y así sucesivamente. Esto tiene sentido intuitivamente, dado que las materias primas físicas tienen costes de almacenamiento, financiación y seguro. Cuanto más tiempo pase hasta el vencimiento, mayores serán los costes. En pocas palabras, el contango se produce cuando se espera que el precio futuro de una materia prima sea más caro que el precio al contado.
Ambos estados del mercado son importantes para conocer las estrategias de futuros que implican la renovación de posiciones a medida que se acercan a sus respectivas fechas de vencimiento.
Ejemplo de un mes de antelación
Un operador diario de futuros de petróleo crudo puede comprar un contrato de futuros, acordando la compra de 1.000 barriles de petróleo a 62 dólares por barril, siendo el mes inicial julio. Esto significa que el contrato vence en julio, y que no hay ningún contrato anterior disponible.
Si el operador aún mantiene el contrato a su vencimiento, tendrá que tomar posesión de 1.000 barriles de crudo. El operador se aprovechará de la volatilidad del mercado en los días previos a la fecha de vencimiento e intentará obtener un beneficio sobre su derecho a los barriles de petróleo antes de que el contrato expire.