¿Qué es un mercado de cargas de transporte??
En un mercado de cargas de transporte, el precio de los futuros de una materia prima es más alto que su precio al contado debido a los costes -o „cargas de transporte”- asociados al almacenamiento físico de esa materia prima.
En estos mercados, se puede aproximar el precio probable de los futuros de una mercancía tomando su precio al contado y añadiendo sus gastos de transporte. Sin embargo, el precio real de los futuros se desviará a menudo de esta predicción debido a las fuerzas de la oferta y la demanda.
Puntos clave
- Un mercado de carry charge es aquel en el que los precios de los futuros son más altos que los precios al contado.
- Esto refleja, en parte, los costes asociados a la posesión física de los activos subyacentes.
- Desde este punto de vista, los titulares de los futuros en un mercado con gastos de transporte están dispuestos a pagar más por el contrato de futuros porque les permite evitar el pago de estos gastos de transporte.
Cómo funcionan los mercados de cargas de transporte
Los mercados de futuros de materias primas son una parte importante de los mercados financieros modernos. A través de ellos, las empresas que dependen de las materias primas para sus operaciones pueden abastecerse de ellas a escala de forma que se minimice el riesgo de contrapartida. Al mismo tiempo, los productores de materias primas pueden beneficiarse de la cobertura a plazo y de la transparencia de los precios, mientras que los compradores financieros pueden utilizar los mercados para especular con los precios de las materias primas.
Debido a la gran variedad de materias primas que se negocian en estos mercados, algunos mercados de futuros de materias primas mostrarán diferentes patrones de precios. Por ejemplo, las materias primas como el maíz, el oro y el petróleo crudo suelen tener precios de futuros más altos que sus precios al contado. Una de las principales razones es que el almacenamiento de estas materias primas cuesta dinero, debido a factores como los piensos para el ganado, los seguros para los metales preciosos o el alquiler de los almacenes. Al mismo tiempo, estas materias primas no pagan ningún rendimiento a través de dividendos o intereses, por lo que poseerlas tiene un efecto negativo en el flujo de caja a corto plazo del propietario.
Importante
Aunque los mercados de futuros de materias primas tienden a seguir patrones generales como estos, es importante tener en cuenta que los precios reales de los futuros fluctúan dinámicamente en función de un conjunto mucho más amplio de factores. En última instancia, son la oferta y la demanda las que fijan los precios de los futuros, por lo que estas pautas no siempre se mantienen.
Estos tipos de futuros de productos básicos se conocen como „mercados de cargas de transporte” porque sus precios de futuros están influenciados por sus cargas de transporte. En cambio, no ocurre lo mismo con los contratos de futuros sobre índices bursátiles, ya que en este caso el activo subyacente -es decir, un índice bursátil como el S&P 500-no tiene los mismos tipos de gastos de transporte. De hecho, ocurre lo contrario: las personas que poseen las empresas que componen un índice de acciones suelen recibir dividendos de su cartera, lo que significa que poseer estos activos tiene un efecto positivo en su flujo de caja a corto plazo. Por este motivo, los precios de los futuros sobre índices bursátiles suelen ser inferiores a sus precios al contado, para reflejar el hecho de que los propietarios de los futuros se „pierden” los ingresos por dividendos obtenidos por los titulares de los activos.
Ejemplo del mundo real de un mercado con gastos de transporte
Un mercado de cargas de transporte puede representar las fluctuaciones observadas como resultado de este tipo de situaciones. Por ejemplo, si cuesta 1 dólar al mes asegurar y almacenar una fanega de maíz, y el precio al contado es de 6 dólares por fanega, un contrato para una fanega de maíz que vence en tres meses debería costar 9 dólares en un mercado de carga. Sin embargo, cuando la oferta de una materia prima es escasa, los precios al contado pueden ser más altos que los precios futuros. El aumento del precio ayuda a racionar la oferta limitada en el mercado. En este escenario, se podría tener una curva de futuros invertida, también conocida como backwardation.
En algunos mercados, sobre todo en el de la energía, la retroalimentación es habitual. Por ejemplo, supongamos que un inversor compra un contrato de futuros sobre cereales a 100 dólares que vence en un año. Si el precio al contado previsto es de 70 dólares, el mercado está en retroceso. En ese caso, el precio de los futuros tendrá que bajar, o el precio futuro al contado cambiar, para converger con el precio futuro al contado previsto.