¿Qué es una media ponderada estrecha??
Una media ponderada estrecha es una disposición antidilución que se utiliza para garantizar que los inversores no se vean penalizados cuando las empresas reciben financiación adicional o emiten nuevas acciones. Sólo tiene en cuenta el número total de acciones preferentes en circulación para determinar el nuevo precio medio ponderado de las acciones antiguas.
Lo que hay que tener en cuenta
- Una media ponderada de base estrecha es una disposición antidilutiva utilizada para garantizar que los inversores no son penalizadas cuando las empresas emiten nuevas acciones.
- Sólo tiene en cuenta el número total de acciones preferentes en circulación para determinar el nuevo precio medio ponderado de las acciones antiguas.
- Las opciones, los warrants y las acciones que se emiten como parte de los conjuntos de incentivos en acciones suelen excluirse de la media ponderada de base estrecha.
- La versión de base estrecha media ponderada puede formar parte de las condiciones negociadas para posteriores rondas de financiación de una empresa a medida que se emiten más acciones y se incrementan las valoraciones.
Cómo entender una media ponderada de base estrecha
La dilución se produce cuando una empresa emite nuevas acciones para obtener capital. Cuando el número de acciones en circulación aumenta, cada accionista existente termina Poseer un porcentaje menor, o diluido, de la empresa, haciendo que cada acción tenga menos valor.
Las disposiciones antidilutivas, como la media ponderada de base estrecha, ayudan a evitar que esto ocurra. Si una empresa vende más acciones a un precio inferior, la cláusula de protección contra la dilución realizará un ajuste a la baja en el precio de conversión de los valores convertibles. Por lo tanto, tras la conversión, los inversores existentes recibirían más acciones de la empresa, lo que les permitiría mantener su participación original en la empresa como porcentaje de las acciones de la misma.
Las de base estrecha media ponderada podría ser un aspecto de las condiciones negociadas para posteriores rondas de financiación de una empresa de capital riesgo, a medida que se emiten más acciones y aumentan las valoraciones. La intención es salvaguardar la participación que se concedió a los primeros accionistas, ya que más rondas de financiación podrían diluir aún más las acciones y debilitar potencialmente su participación en la empresa.
Media ponderada estrecha frente a la media ponderada amplia. Media ponderada de base amplia
Existen dos tipos de protecciones antidilución de la media ponderada: la de base amplia y la de base estrecha. Las diferencias radican en los tipos de acciones que se tienen en cuenta. La fórmula de base amplia, como su nombre indica, es más inclusiva que la versión de base estrecha.
Una media ponderada amplia tiene en cuenta todas las acciones emitidas anteriormente y las que se están emitiendo actualmente. Una media ponderada de base estrecha, por el contrario, sólo tiene en cuenta todas las acciones preferentes convertibles o las acciones preferentes comunes en circulación que son convertibles para una serie específica.
Las opciones, los warrants y las acciones que se emiten como parte de los conjuntos de incentivos en acciones suelen excluirse de la media ponderada de base estrecha. Por ejemplo, si la empresa tiene un plan de propiedad de acciones para los empleados (ESOP), y los primeros empleados recibieron opciones, esos equivalentes de acciones no se tendrán en cuenta en la media ponderada.
La diferencia que resulta de esta media ponderada depende del precio y el tamaño relativos de la financiación dilutiva y del número total de acciones ordinarias y preferentes en circulación.
El impacto de la inclusión de las acciones adicionales en la fórmula de base amplia reduce la magnitud del ajuste antidilución concedido a los titulares de acciones preferentes en comparación con la fórmula de base estrecha. Mediante la fórmula de media ponderada de base estrecha, el número de acciones adicionales emitidas a los titulares de acciones preferentes tras la conversión es mayor que el emitido a los titulares de acciones preferentes mediante la fórmula de media ponderada de base amplia.
Cálculo de la media ponderada de base estrecha
La fórmula de la media ponderada de base estrecha puede expresarse como sigue Precio de emisión por acción para la ronda x [(Acciones ordinarias en circulación antes de la operación + Acciones ordinarias emitidas por el importe recaudado al precio de conversión anterior) ÷ (Acciones ordinarias en circulación antes de la operación + Acciones ordinarias emitidas en la operación)]
En este caso, las acciones ordinarias en circulación sólo se refieren a las acciones preferentes de la serie que se ajusta.
Ventajas y desventajas de la media ponderada estrecha
La media ponderada estrecha es comprensiblemente popular entre los primeros inversores que poseen acciones preferentes convertibles. A veces, algunos posibles inversores pueden incluso exigir que se incluyan estas disposiciones antes de invertir porque son conscientes de que es probable que se produzcan varias rondas de financiación dilutiva en el futuro.
Sin embargo, las empresas no siempre están dispuestas a ofrecer protección contra el riesgo de las acciones. En muchos casos, pueden rechazar la concesión de derechos de protección contra la dilución para evitar que se obstaculice el interés de los inversores en posteriores rondas de financiación y para aumentar las probabilidades de fomentar el éxito de una empresa a largo plazo.