Qué es un MBS segregado?
Un bono hipotecario segregado (MBS) es un tipo de bono hipotecario que se divide en franjas de sólo capital y de sólo intereses. Obtienen sus flujos de efectivo del principal o de los pagos de intereses de las hipotecas subyacentes, a diferencia de los MBS convencionales que generan ingresos de ambas fuentes.
Los MBS segregados son muy sensibles a las variaciones de los tipos de interés, por lo que son muy populares entre los inversores inversores que creen que pueden predecir el coste futuro de los préstamos.
Puntos clave
- Un título respaldado por hipotecas (MBS) segregado segrega las partes de capital e intereses del MBS en títulos individuales.
- Los ingresos se derivan de los pagos del principal o de los intereses de las hipotecas subyacentes, a diferencia de los MBS convencionales cuyos flujos de caja se basan en ambos.
- La rentabilidad de los bonos de capital y de los bonos de interés depende principalmente de la evolución de los tipos de interés.
Entender los MBS segregados
Los títulos respaldados por hipotecas (MBS) son inversiones formadas por un conjunto de préstamos hipotecarios comprados a los bancos que los emitieron. Invertir en un MBS significa comprar los derechos de estas diversas hipotecas. Si todo va según lo previsto y los compradores de vivienda no incumplen, deberían pagar mensualmente los intereses, la cantidad que el prestamista Los bonos de sólo interés son un instrumento de deuda en el que el tenedor no recibe ingresos por intereses, pero sí debe declarar el interés fantasma o imputado de los bonos al Servicio de Impuestos Internos (IRS) cada año.
Los MBS segregados se crearon para atraer a diferentes tipos de inversores, dándoles la opción de obtener los pagos de intereses o del principal, en lugar de ambos. El inversor es libre de decidir qué estrategia seguir, en función de sus necesidades de ingresos y de las perspectivas del mercado. En concreto, esto requiere predecir hacia dónde se dirigen los tipos de interés.
Strips de sólo capital frente a. Tiras de sólo interés
Hay algunas diferencias fundamentales entre las tiras de sólo capital y las tiras de sólo intereses.
Los bonos de capital consisten en una cantidad de dinero conocida pero con un calendario de pagos desconocido. Se venden a los inversores con un descuento sobre el valor nominal, que viene determinado por los tipos de interés y la velocidad de prepago.
Los bonos de sólo interés, por otro lado, generan altos niveles de flujo de caja en los primeros años y flujos de caja sustancialmente menores en los últimos años. Los inversores pueden elegir entre las series de sólo capital y las de sólo intereses en función de lo que crean que harán los tipos de interés en el futuro.
Consideraciones especiales
Tipos de interés
Debido a su estructura, los cambios en los tipos de interés tienen un efecto opuesto en las tiras de sólo capital y de sólo intereses. El aumento de los tipos incrementa el tipo de descuento aplicado a los flujos de caja, reduciendo el precio de los strips de sólo capital.
El rendimiento de los bonos de capital se ve afectado directamente por la velocidad de prepago: cuanto más rápido sea el prepago del capital, mayor será el rendimiento global para el inversor en bonos de capital. Dado que el pago anticipado aumenta a medida que los tipos de interés bajan, los inversores de sólo capital anhelan tipos de interés más bajos.
Por el contrario, los bonos de sólo interés suben de precio cuando suben los tipos de interés. Los tipos de interés más altos también reducen los niveles de prepago, lo que hace que las hipotecas duren más tiempo. En estas circunstancias, las tiras de sólo interés aumentarán su valor porque cobrarán intereses durante un periodo de tiempo más largo.
Un MBS segregado puede adaptarse para que conste de más intereses o más capital, ofreciendo al inversor una cantidad personalizada de riesgo de tipo de interés.
En pocas palabras, cuando los tipos de interés bajan, los bonos de capital suben de precio y los de interés bajan. Por el contrario, cuando los tipos de interés suben, los bonos de sólo interés suben de precio y los bonos de sólo principal bajan. En otras palabras, si un inversor cree que los tipos de interés están subiendo, comprará los strips de sólo interés. Si, por el contrario, un inversor cree que los tipos de interés van a bajar, comprará los strips de sólo capital.