Qué es un lote impar?
Un „odd lotter” es un inversor particular o minorista que compra valores (normalmente acciones) en lotes impares o cantidades que no son múltiplos de 100. Un „odd lotter” se diferencia de los grandes inversores, que suelen comprar en lotes redondos o múltiplos de 100.
Puntos clave
- Los „odd lotters” son inversores individuales que compran valores en lotes que no son múltiplos de 100.
- Los inversores de lotes impares suelen pagar comisiones más elevadas porque es difícil comprar pequeñas cantidades de acciones.
- El aumento de las prácticas de negociación de alta frecuencia ha facilitado un aumento de la proporción global de compras de lotes impares en el mercado de valores en los últimos tiempos.
Cómo entender los lotes impares
Normalmente, las acciones se compran en lotes redondos de 100 acciones. Agrupar las órdenes en lotes de 100 acciones es relativamente fácil para las grandes compras, pero puede ser bastante ineficiente para los pequeños inversores. En el pasado, los pequeños inversores y los que poseen un lote impar solían pagar comisiones más elevadas, aunque esto es menos problemático hoy en día con la llegada de la negociación sin comisiones y la propiedad fraccionaria de acciones que ofrecen los corredores en línea.
Los „odd lotters” se consideraban antes un misterio en los mercados de valores. A Chicago Tribune Un artículo de 1987 informaba de que los „odd lotters” representaban entonces menos del uno por ciento del volumen de negocio del mercado del año anterior y que su comportamiento comercial no indicaba un patrón definitivo que pudiera aprovecharse para obtener rentabilidad.
Sin embargo, en los últimos tiempos, la proporción de operaciones con lotes impares ha aumentado. Las operaciones de tamaño de lote impar representaron el 49% de todas las operaciones el 23 de octubre de 2019, y esta cifra solo ha crecido hasta 2020. Tenga en cuenta que los loteadores impares detrás de muchas de estas operaciones probablemente no eran humanos. El auge de la negociación de alta frecuencia (HFT) y de la negociación algorítmica ha creado una proliferación de operaciones de todos los tamaños.
Los loteadores impares y los mercados
La presencia de los lotes impares dio lugar a una teoría utilizada en el análisis técnico -la teoría de los lotes impares- que desde entonces ha caído en desuso. En el pasado se sostenía que los apostadores impares estaban mal informados, por lo que su comportamiento comercial podía servir de contraindicador. Es decir, se creía que operar de forma contraria a los odd lotters era una estrategia rentable. Si una acción estaba siendo fuertemente comprada por los loteros impares, la venta de esta acción debería producir ganancias, según la teoría. Esta teoría, que nunca estuvo muy bien sustentada, cayó en desgracia cuando los pequeños inversores optaron cada vez más por los fondos de inversión en lugar de las acciones individuales.
Sin embargo, la creencia de que el comportamiento de los inversores individuales es un contraindicador no ha caído del todo en desgracia. Algunos señalan la encuesta sobre el sentimiento de los inversores realizada por la Asociación Americana de Inversores Individuales (AAII) como prueba.
Aumento de las operaciones con lotes extraños
Una de las razones que se aducen para explicar el aumento de la cuota de mercado de las operaciones de lotes impares es la negociación de alta frecuencia. Según esta teoría, las empresas de negociación de alta frecuencia utilizan operaciones de lotes impares generadas por algoritmos para comprobar las estrategias de negociación de los grandes compradores. Los operadores envían pequeñas cantidades de operaciones de lotes impares, que se agrupan con órdenes más grandes de las grandes empresas de negociación, para determinar si deben comprar o vender una determinada acción. Los grandes compradores, por su parte, trocean sus órdenes para escapar a la detección de los algoritmos. Investigaciones anteriores respaldan esta teoría.
Un documento de 2014 afirma que las operaciones de los lotes impares contribuyeron hasta en un 35% a la determinación de los precios de las operaciones. No obstante, es difícil saber con certeza hasta qué punto los „odd-lots” influyen en los precios de las operaciones, ya que éstas no se incluyen en la cinta consolidada que recoge los datos de la bolsa.
En respuesta al aumento de la actividad de las transacciones de lotes extraños, la Comisión del Mercado de Valores (SEC) está estudiando un cambio en la normativa. Una de estas nuevas normas está relacionada con la difusión de los datos de precios, que solían requerir un mínimo de 100 acciones para informar de un precio o tick actualizado. Estas normas actualizan la normativa vigente que obliga a los intermediarios a comprar acciones en nombre de los clientes al mejor precio posible, incluidas las operaciones con lotes impares.
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