Qué son los valores de fusión?
Los valores de fusión son activos no monetarios que se pagan a los accionistas de una empresa que va a ser adquirida o fusionada con otra empresa. Estos valores suelen consistir en bonos, opciones, acciones preferentes y warrants.
Puntos clave
- Los valores de fusión son activos no monetarios que se pagan a los accionistas de una empresa que va a ser adquirida o fusionada con otra empresa.
- La idea principal que subyace al desembolso de activos en forma de títulos de fusión es evitar que se inunde el mercado y se depriman los precios, repartiendo las ventas.
- Los grandes inversores bien informados pueden beneficiarse de la compra de acciones de empresas que tienen el potencial de ofrecer valores de fusión.
- Los valores de fusión pueden ser difíciles de vender para los pequeños inversores, que podrían no recibir los valores si sus inversiones son demasiado pequeñas.
Comprender los valores de las fusiones
Los títulos de la fusión pueden infravalorarse cuando las grandes empresas de inversión tienen que venderlos, debido en parte a sus requisitos de tenencia y venta. Por ejemplo, un gran fondo de inversión puede recibir opciones sobre acciones cuando otra empresa compra una compañía de su cartera. Sin embargo, ese mismo fondo puede tener una política contraria a la tenencia de opciones. En ese caso, el fondo podría tener que venderlos, lo que podría hacer que el precio de las opciones disminuyera. Al distribuir las opciones a los accionistas como títulos de la fusión, el fondo puede mantener su política sin vender a precios de saldo.
La fusión de dos empresas es un proceso complicado que puede provocar una gran volatilidad en varios frentes. En el nivel más básico, los precios de las acciones de la empresa adquirente y de la empresa objetivo pueden fluctuar drásticamente. Las acciones de la empresa que realiza la adquisición tienden a bajar en los días previos a la fusión. Mientras tanto, las acciones de la empresa que se adquiere suelen avanzar. Estas variaciones de precios pueden tener un impacto aún más significativo en los valores relacionados con la fusión, especialmente los derivados como las opciones y los warrants.
La idea principal que subyace al pago de los activos en forma de títulos de fusión es repartir las ventas a lo largo del tiempo y distribuir las decisiones entre los accionistas. Lo más importante es que los accionistas no necesitan vender los títulos de la fusión durante el periodo de alta volatilidad de la fusión, cuando es más fácil cometer errores costosos. Pueden vender los títulos de fusión de inmediato y asumir posibles pérdidas, esperar un tiempo respetable o incluso mantenerlos durante muchos años. Los inversores tratan los valores de fusión en función de sus propios objetivos y conocimientos. Al estar obligados a tomar decisiones diferentes, también se elimina el problema de la inundación del mercado.
Beneficios de los valores de fusión
Los grandes inversores bien informados pueden beneficiarse de la compra de acciones de empresas que tienen el potencial de ofrecer valores de fusión. Hay mucha atención de la prensa cuando una empresa anuncia sus planes de fusión o adquisición. Sin embargo, suele llevar meses o incluso años completar el proceso. Eso suele dar tiempo a los inversores para entrar y conseguir una parte de los valores de la fusión.
La principal ventaja de obtener los valores de fusión es que pueden estar infravalorados por el mercado. Los pequeños inversores podrían considerar que los títulos de la fusión son un inconveniente que hay que descartar, si es que los tienen en cuenta. En muchos casos, los inversores sólo están dispuestos a pagar lo que valen las acciones de la empresa. En realidad, lo que obtienen son acciones de la empresa más los títulos de la fusión.
Dado que muchos inversores no tienen en cuenta el valor de los títulos de la fusión, eso deja margen para que otros inversores se beneficien. Pueden obtener las acciones con los títulos de la fusión con un descuento sobre su valor inherente, y luego vender las acciones y los títulos de la fusión por separado. Si se venden de esta manera, los activos alcanzarán su valor real y los inversores obtendrán beneficios. Es una forma de arbitraje de fusiones.
Críticas a los valores de fusión
Los valores de fusión pueden plantear algunos problemas a los pequeños inversores minoristas. En el peor de los casos, un inversor minorista puede ser considerado demasiado pequeño para merecer cualquier título de fusión. Esto es más probable que sea un problema si el inversor sólo posee un lote impar o acciones fraccionarias en una empresa.
Mantener las acciones a través de un fondo de inversión o un fondo cotizado (ETF) es una forma de evitar los problemas que los valores de la fusión pueden crear para los pequeños inversores.
Si los pequeños inversores obtienen realmente valores de fusión, luego tienen que ocuparse de venderlos. Muchos inversores minoristas tienen poca aptitud o interés en negociar opciones, y mucho menos warrants. Los bonos y las acciones preferentes suelen ser más fáciles de entender y vender. Si el valor de mercado de los títulos de la fusión es relativamente bajo, puede tener sentido que los pequeños inversores los vendan y lo hagan.
Por otro lado, los inversores que reciben inesperadamente valiosos valores de fusión que no comprenden deben buscar la ayuda de un asesor financiero. Los asesores cuestan dinero, y es probable que los inversores particulares acaben pagando más de lo que tendría que pagar la empresa que distribuye los títulos de la fusión para obtener un buen asesoramiento. Este es otro de los inconvenientes de los valores de fusión.