¿Cuál es la relación entre los tipos de interés de los fondos federales, la tasa preferencial y la tasa LIBOR??
Si ve las noticias, sin duda oirá de vez en cuando que la Reserva Federal ha decidido aumentar o reducir su tipo de interés clave, el tipo de los fondos federales. Cuando es así, el banco central intenta frenar el crecimiento económico o dar un empujón financiero al país. Para entender cómo la toma de decisiones de la Fed -y, más concretamente, de su Comité Federal de Mercado Abierto- afecta a los préstamos a consumidores y empresas, es importante comprender cómo funciona el tipo de los fondos federales.
Puntos clave:
- La Reserva Federal aumenta o disminuye su tipo de interés clave para estimular o frenar la economía.
- Muchos productos financieros de tipo variable están vinculados a los tipos de referencia prime o LIBOR.
- Estos tipos tienden a moverse en la misma dirección que el tipo de los fondos federales.
- Durante los periodos de agitación económica, el LIBOR parece más propenso a divergir del tipo clave del banco central y en mayor medida.
Entender el tipo de interés de los fondos
Quizás esté menos claro si un cambio en este tipo de interés, conocido como el tipo de los fondos federales, tiene un impacto a nivel personal. Si tiene una tarjeta de crédito, una hipoteca con tipo de interés variable o un préstamo estudiantil privado, probablemente lo haga. Muchos productos financieros de tipo variable están vinculados a uno de los dos tipos de referencia: el prime o el LIBOR. Y aunque la Fed no controla directamente estos tipos, tienden a moverse en la misma dirección que el tipo de los fondos federales.
Según U.S. En virtud de la normativa, las instituciones de crédito deben mantener un porcentaje de sus depósitos en la Reserva Federal cada noche. Exigir un nivel mínimo de reservas ayuda a estabilizar el sector financiero al evitar una corrida de los bancos en tiempos de crisis económica. ¿Qué ocurre cuando un U.S. El banco tiene poco efectivo en un momento dado? En este caso, debe pedir préstamos a otros prestamistas. El tipo de interés de los fondos federales es simplemente el tipo que un banco cobra a otra institución por estos préstamos a corto plazo sin garantía.
¿Cómo influye la Reserva Federal en este tipo de interés, exactamente?? Dispone de dos mecanismos principales que puede utilizar para alcanzar el tipo objetivo deseado: la compra y venta de títulos públicos en el mercado abierto y la modificación del porcentaje de reservas obligatorias.
Cómo fija la Fed los tipos de interés
Cuando la Fed compra o vende títulos públicos en el mercado abierto, añade o reduce la cantidad de efectivo en circulación. De este modo, la Fed dicta el precio de los préstamos entre los bancos comerciales. Supongamos que el comité está de acuerdo en que la economía necesita un impulso y decide reducir su tipo de interés objetivo en un cuarto de punto porcentual. Para ello, compra una cantidad determinada de títulos públicos en el mercado abierto, inyectando dinero en el sistema financiero. Según las leyes de la oferta y la demanda, esta afluencia de efectivo significa que los bancos privados no pueden cobrarse tanto por los préstamos. Por lo tanto, el tipo de interés de los préstamos a un día entre los bancos comerciales baja. Si la Fed quiere aumentar el tipo, podría hacer lo contrario acudiendo al mercado abierto y vendiendo títulos del Estado. Esto reduce la cantidad de efectivo en el sistema financiero y anima a los bancos a cobrarse entre ellos un tipo más alto.
La modificación del porcentaje de reservas obligatorias tiene un efecto similar, pero rara vez se utiliza. La reducción del porcentaje de reservas obligatorias aumenta el exceso de reservas y el efectivo en el sistema. Lo contrario ocurre cuando se aumenta el porcentaje de reservas obligatorias. La razón por la que no es un enfoque muy común por parte de la Fed es que se considera la herramienta más poderosa para influir en el crecimiento económico. Dada la magnitud de la U.S. sistema financiero, sus movimientos se sienten en todo el mundo, y un cambio mínimo en el porcentaje de reserva requerido podría tener un impacto mayor del deseado.
Relación con la tasa de interés preferencial
Aunque la mayoría de los préstamos bancarios a tipo variable no están directamente vinculados al tipo de los fondos federales, suelen moverse en la misma dirección. Porque el tipo de interés preferente y el LIBOR, dos importantes tipos de referencia a los que suelen estar vinculados estos préstamos, tienen una estrecha relación con los fondos federales.
En el caso del tipo de interés preferente, el vínculo es especialmente estrecho. El tipo de interés preferente suele considerarse el que un banco comercial ofrece a sus clientes de menor riesgo. The Wall Street Journal pregunta a 10 grandes bancos de Estados Unidos qué cobran a sus clientes corporativos más solventes. Publica diariamente la media, aunque sólo modifica el tipo cuando el 70% de los encuestados lo ajustan.
Aunque cada banco fija su propio tipo de interés preferente, la media se sitúa sistemáticamente tres puntos porcentuales por encima del tipo de los fondos. En consecuencia, las dos figuras se mueven prácticamente en paralelo.
Si usted es un individuo con un crédito medio, su tarjeta de crédito puede cobrar la tasa preferencial más, digamos, seis puntos porcentuales. Si el tipo de los fondos está en el 1.5%, eso significa que el tipo de interés preferencial está probablemente en el 4.5%. Así, nuestro hipotético cliente está pagando 10.5% en su línea de crédito renovable. Si el Comité Federal de Mercado Abierto baja el tipo, el cliente disfrutará de unos costes de préstamo más bajos casi inmediatamente.
La conexión con el LIBOR
Aunque la mayoría de los bancos pequeños y medianos toman prestados fondos federales para cumplir con sus requisitos de reserva -o prestan su exceso de efectivo-, el banco central no es el único lugar al que pueden acudir para obtener préstamos a corto plazo a precios competitivos. También pueden comerciar con eurodólares, que son U.S.-depósitos denominados en dólares en bancos extranjeros. Debido al tamaño de sus transacciones, muchos bancos grandes están dispuestos a ir al extranjero si eso significa una tasa ligeramente mejor.
El LIBOR es la cantidad que los bancos se cobran entre sí por los eurodólares en el mercado interbancario de Londres. El grupo Intercontinental Exchange (ICE) pregunta a varios grandes bancos cuánto les costaría pedir un préstamo a otra institución de crédito cada día. La media filtrada de las respuestas representa el LIBOR. Los eurodólares tienen diferentes duraciones, por lo que existen múltiples tipos de referencia: el LIBOR a un mes, el LIBOR a tres meses, etc.
Dado que los eurodólares son un sustituto de los fondos federales, el LIBOR tiende a seguir de cerca el tipo de interés clave de la Reserva Federal. Sin embargo, a diferencia del tipo de interés preferencial, hubo divergencias significativas entre ambos durante la crisis financiera de 2007 a 2009.
El siguiente gráfico muestra el tipo de interés de los fondos, el tipo preferente y el LIBOR a un mes durante un periodo de 10 años. La agitación financiera de 2008 provocó una divergencia inusual entre el LIBOR y el tipo de los fondos.
Imagen de Sabrina Jiang © Nuestro equipo 2021
Parte de esto tiene que ver con el carácter internacional del LIBOR. Muchos bancos extranjeros de todo el mundo también tienen eurodólares. A medida que se desarrollaba la crisis, muchos dudaron en prestar o temieron que otros bancos no pudieran pagar sus obligaciones. Mientras tanto, la Reserva Federal estaba ocupada comprando valores en un esfuerzo por bajar el tipo de los fondos para los prestamistas nacionales. El resultado fue una importante división entre los dos tipos antes de que volvieran a converger.
Si usted tiene un préstamo indexado al LIBOR, el efecto es considerable. Por ejemplo, un propietario de una vivienda con una hipoteca de tipo variable que se reajustó a finales de 2008 puede haber visto cómo su tipo de interés efectivo se disparaba más de un punto porcentual de la noche a la mañana.
Debido a los recientes escándalos y a las dudas sobre su validez como tipo de referencia, el LIBOR está siendo eliminado. Según la Reserva Federal y los reguladores de los EE.UU.K., El LIBOR desaparecerá el 30 de junio de 2023 y será sustituido por el Secured Overnight Financing Rate (SOFR). Como parte de esta eliminación, los tipos LIBOR a una semana y a dos meses en USD dejarán de publicarse después del 31 de diciembre de 2021.
El resultado final
Dos de los tipos de referencia más destacados, el prime y el LIBOR, tienden a seguir de cerca el tipo de los fondos federales a lo largo del tiempo. Sin embargo, durante los periodos de turbulencia económica, el LIBOR parece más propenso a divergir del tipo clave del banco central en mayor medida. Para quienes tienen un préstamo vinculado al LIBOR, las consecuencias pueden ser importantes.
Fuentes del artículo
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