Definición de los préstamos en efectivo por bonos

Qué es el préstamo de efectivo por bonos?

El préstamo de efectivo por bonos es una estructura de préstamo utilizada en la Facilidad de Subasta a Plazo (TAF) de la Reserva Federal, por la que los prestatarios reciben un préstamo en efectivo, utilizando toda o una parte de su propia cartera de bonos como garantía.

Puntos clave

  • Los préstamos en efectivo por bonos permiten a los prestatarios recibir un préstamo en efectivo utilizando toda o una parte de su propia cartera de bonos como garantía.
  • La principal ventaja de la estructura de préstamo de efectivo por bonos es que permite a los prestatarios recibir un préstamo en efectivo en un corto período de tiempo.
  • Otra ventaja del préstamo de efectivo por bonos es que el uso de efectivo como garantía mitiga el riesgo asociado a la sustitución del valor si el prestatario no lo devuelve.

Cómo entender el préstamo de bonos en efectivo

La estructura de préstamo de efectivo por bonos no debe confundirse con la estructura de préstamo de bonos por bonos, en la que el prestatario toma bonos en lugar de efectivo. En el préstamo de efectivo por bonos, todas las operaciones de préstamo se basan en el efectivo como garantía. Aunque el préstamo de bonos en efectivo puede parecer una estrategia relativamente sencilla y de bajo riesgo, los expertos advierten que conlleva riesgos importantes y, a veces, ocultos. Los préstamos de valores con garantía en efectivo son una opción popular en el mercado de préstamos de valores.

Una de las principales ventajas de la estructura de los préstamos en efectivo por bonos es que permite a los prestatarios recibir un préstamo en efectivo en un corto periodo de tiempo, sin tener que lidiar con otros aspectos financieros. Al utilizar su propia cartera de bonos como garantía, pueden, en esencia, respaldarse a sí mismos y agilizar el proceso de aprobación del préstamo. Una estructura de préstamo de valores en efectivo favorece naturalmente a los prestatarios con altos niveles de efectivo para trabajar, algo a lo que no todos los prestatarios tendrán acceso.

Ventajas y desventajas del préstamo de efectivo por bonos

Otra ventaja de una transacción de mercado de efectivo por garantía es que el uso de efectivo como garantía mitiga el riesgo asociado a la sustitución del título si el prestatario no lo devuelve, porque el efectivo se utiliza en su lugar. Sin embargo, a pesar de las ventajas y lo común del sistema de préstamo de efectivo por bonos, algunos expertos advierten de que el uso excesivo de la estructura de préstamo de efectivo por bonos puede debilitar el sistema financiero.

Por ejemplo, el boletín financiero Problemas actuales explican cómo el riesgo que rodea al sistema de préstamos de efectivo por bonos puede surgir cuando el efectivo intercambiado se reinvierte después, especialmente si se reinvierte de forma agresiva. La reinversión de efectivo suele implicar tanto la transformación de la liquidez como la de los vencimientos, lo que puede dar lugar a ventas de incendios y a un comportamiento similar al de las carreras.

Puede producirse una transformación de liquidez si el tiempo necesario para vender los activos en efectivo supera el vencimiento de la operación, mientras que la transformación de vencimiento puede producirse si el vencimiento de los activos adquiridos es superior al de la operación de préstamo. El boletín señala que la transformación excesiva de los vencimientos y de la liquidez del préstamo de valores en efectivo contribuyó a la crisis financiera de 2008.

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  1. Banco de la Reserva Federal de Nueva York. "Préstamos de valores con garantía de efectivo: Riesgo de reinversión, riesgo de ejecución y problemas de incentivos." Accedido en diciembre. 5, 2020.

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