Qué son los ETFs de factores?
Los seguidores y los fondos cotizados en bolsa (ETF) que siguen una estrategia simple y pasiva de seguimiento de un mercado o índice específico se han hecho muy populares en los últimos años, ya que se sabe que la selección clásica de valores no siempre funciona.
Un rastreador puro que implica „comprar un mercado”, como el S&P 500 o el FTSE en la U.K., tiene sus desventajas. Aunque son muy transparentes, los inversores están completamente expuestos al mercado en cuestión y a todas sus vicisitudes. No es de extrañar, por tanto, que hayan surgido modelos híbridos que siguen siendo ETFs de seguimiento pero que están deliberadamente sesgados en uno o más aspectos. A menudo se denominan „ETFs de factores”.”
Puntos clave
- Los factores son características de los valores que pueden ayudar a explicar el riesgo y la rentabilidad.
- Los ETF de factores pueden ayudar a los inversores a aumentar su rentabilidad, mejorar el rendimiento de la inversión y gestionar el riesgo.
- Los ETFs de factores no son rastreadores puros; se desvían hasta cierto punto de subir y bajar simplemente con el mercado especificado.
- Dado que estos ETF son bastante nuevos, todavía hay incertidumbre sobre su eficacia. Sin embargo, la lógica es lo suficientemente sólida como para que una inversión prudente pueda dar sus frutos.
Entender los ETFs de factores
El concepto que subyace a un ETF de factores es que, al alejarse de los seguidores „sencillos”, se puede mejorar la tasa de rendimiento y/o el nivel de riesgo sin entrar en una selección de valores costosa y que requiere mucho tiempo. Este cambio se denomina „sesgo” o „inclinación.” En otras palabras, estos productos no son rastreadores puros; se desvían en cierto grado de simplemente subir y bajar con el mercado especificado.
Los siguientes ETF de factores demuestran el funcionamiento de estos vehículos:
- iShares MSCI USA Size Factor ETF (SIZE)
- iShares MSCI USA Momentum Factor ETF (MTUM)
- iShares MSCI USA Value Factor ETF (VLUE)
Cada ETF de iShares tiene una inclinación particular, una inclinación hacia las pequeñas empresas, otra hacia las empresas cuyo valor de las acciones está acelerando su precio o ganando impulso, y una tercera hacia las acciones que pueden estar infravaloradas por el mercado.
El ETF de factor de tamaño de iShares se centra en U.S. valores de gran y mediana capitalización „con una capitalización de mercado relativamente menor” con la idea de que las empresas más pequeñas tienden a ser pasadas por alto. El ETF de factor de impulso invierte en valores con aceleración de precios y volumen, mientras que el ETF de factor de valor pondera los valores según cuatro variables contables y los compara con el índice matriz.
Estos tres enfoques „inclinan” el fondo lejos de la exposición a su índice elegido. Todas estas formas de sesgo tienen sentido desde el punto de vista financiero y, si se ajustan correctamente, deberían proporcionar un buen cuasi-seguidor, pero que puede superar a un vehículo de compra pura del mercado.
¿Cuál es la eficacia de los ETFs de factores??
Estos ETFs son bastante nuevos, por lo que no hay mucho historial. Sin embargo, la lógica es lo suficientemente sólida como para que una inversión prudente pueda dar sus frutos. Asegúrese de entender exactamente cómo funcionan los productos. Cuanto más se desvíe un ETF del índice puro (riesgo de referencia), más apropiado puede resultar para los inversores sofisticados y activos.
Hay varias formas de utilizar estos conceptos en la práctica. Atlas Capital, por ejemplo, ha ofrecido una variante del concepto, la „indexación mejorada”, desde que la empresa fue fundada hace siete años por Jonathan Tunney, CFA, en San Francisco. En las cuentas gestionadas por separado para grandes cantidades de dólares, utiliza el valor, el tamaño y el impulso, así como una inversión a corto plazo. Este último término se refiere a la rentabilidad del mes anterior, que tiende a mostrar una correlación serial negativa, mientras que el impulso a medio plazo muestra una correlación serial positiva.
Las carteras de Atlas utilizan los cuatro rasgos mencionados como factores para mejorar la indexación, que combinan en una estrategia unificada. En otras palabras, Atlas no utiliza realmente los ETFs descritos anteriormente en su forma pura, sino que ha adaptado el concepto a su propia cartera de valores.
El fundador de Atlas, Tunney, afirma que el proceso del modelo de factores de la empresa le permite „ofrecer a los clientes carteras líquidas, transparentes, de bajo coste y respaldadas por años de investigación académica”.Los ETFs de factores reducen los costes de los fondos tradicionales de gestión activa al ofrecer un producto de bajo coste que está bien estudiado y que puede proporcionar una rentabilidad superior a la del mercado, afirma.
Estos productos suelen ser recomendados, por quienes los ofrecen, a los inversores que buscan una exposición a otros factores de riesgo diferentes y a una „beta alternativa”.”Sin embargo, hasta que se acepten, los ETFs de factores tienen problemas de liquidez.
Otros ejemplos de ETFs de factores
Hay muchos otros ETF de factores en el mercado, ya que incluyen todos los factores comunes del mercado que influyen en la rentabilidad de los valores.
Por ejemplo, Fidelity ofrece 15 ETFs de factores en distintas geografías y clases de activos (incluyendo ETFs de acciones nacionales, ETFs de acciones internacionales y ETFs de acciones internacionales). Los ETFs de factores de Fidelity tienen como objetivo proporcionar exposición al factor deseado minimizando el riesgo. El último Fidelity U.S. El ETF multifactorial (FLRG) se dirige a U.S empresas con una fuerte exposición a los factores de valor, calidad, baja volatilidad e impulso con una exposición limitada al factor de tamaño.
FlexShares, la unidad de ETF de Northern Trust, también tiene fondos basados en un enfoque de modelo multifactorial que pretende dar un mayor énfasis a los valores internacionales de pequeña capitalización y de valor. Los productos son el FlexShares Morningstar Developed Markets Ex-U.S. Factor Tilt Index Fund (TLTD) y FlexShares Morningstar Emerging Markets Factor Tilt Index Fund (TLTE).
El resultado final
Los ETFs y los rastreadores están aquí para quedarse, dado que está bastante aceptado que pagar a alguien para simplemente „batir un índice" puede ser contraproducente. Sin embargo, los seguidores puros tienen sus desventajas, ya que no hay protección contra los movimientos del mercado. Los nuevos ETFs de factores ofrecen un cierto compromiso con un poco de „inclinación” lejos de un índice. Si tiene más experiencia o es más aventurero, los ETF de factores pueden tener sentido como forma de diversificación y como medio potencial de enriquecer su cartera.
Fuentes del artículo
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