Qué son los derivados de larga duración?
Los derivados de longevidad son una clase de valores que proporcionan una cobertura a las partes expuestas a los riesgos de longevidad a través de sus negocios, como los gestores de planes de pensiones y las aseguradoras. Estos derivados están diseñados para ofrecer pagos cada vez más elevados a medida que un grupo de población seleccionado vive más tiempo del previsto o calculado originalmente.
Puntos clave
- Los derivados de longevidad son una clase de valores que proporcionan una cobertura contra los riesgos de longevidad.
- Están diseñados para ofrecer pagos cada vez más elevados a medida que un grupo de población seleccionado vive más tiempo del previsto inicialmente.
- Los derivados de longevidad se presentan en forma de bonos de supervivencia, contratos a plazo, opciones y swaps.
Comprender los derivados de longevidad
Los derivados son títulos que obtienen su valor de las fluctuaciones de los precios de un activo o grupo de activos subyacentes. Además de especular con los movimientos futuros, se utilizan habitualmente para cubrirse, que es una forma de seguro que consiste básicamente en tomar una posición opuesta en un valor relacionado para compensar las pérdidas.
Uno de los mayores riesgos a los que se enfrentan los fondos de pensiones y las aseguradoras es que sus clientes vivan más de lo previsto. No es ningún secreto que las cifras de la esperanza de vida media están aumentando, y que incluso un aumento mínimo puede resultar costoso y pesar significativamente en los flujos de efectivo de las organizaciones obligadas a proporcionar pagos hasta que los clientes fallezcan.
Los derivados de longevidad están diseñados para ofrecer una cierta protección contra estos riesgos, permitiendo a los inversores ganar dinero a costa de que la gente viva más tiempo. En teoría, esto significa que las entidades que pierden dinero cuando sus clientes no mueren también tienen la oportunidad de beneficiarse de una mayor esperanza de vida, reduciendo así y quizás incluso anulando el impacto de una de sus mayores amenazas.
Tipos de derivados de longevidad
La primera y más frecuente forma de derivados de longevidad es el bono de longevidad o de supervivencia.
Estos instrumentos de renta fija pagan un cupón en función de la „supervivencia” de un grupo de población establecido, que suele estar determinado por un índice nominado responsables de medir la esperanza de vida de un determinado grupo demográfico. A medida que aumenta la tasa de mortalidad del grupo de población indicado, los pagos de los cupones disminuyen hasta llegar a cero.
El mercado de derivados de longevidad se ha ampliado para incluir contratos a plazo, opciones y swaps.
Ventajas de los derivados de longevidad
Además de ofrecer a los fondos de pensiones y a algunas compañías de seguros una opción para protegerse del riesgo de longevidad, los derivados de renta vitalicia siendo un ejemplo obvio, estos derivados también pueden resultar atractivos para otras partes.
Los especuladores optan por adquirir derivados de longevidad de las empresas por varias razones. Uno de ellos es que el riesgo de longevidad ha mostrado bajas correlaciones con otros tipos de riesgo de inversión, como el riesgo de mercado o el riesgo de divisas.
Dado que los derivados de longevidad no tienden a moverse al ritmo de los rendimientos de los mercados de renta variable o de deuda, son inversiones potencialmente atractivas y una forma ideal de diversificar las carteras.
Los derivados de longevidad presentan una baja correlación con otras clases de activos, lo que los convierte en inversiones potencialmente atractivas y en útiles diversificadores.
Limitaciones de los derivados de longevidad
Al tratarse de una nueva clase de producto -el primer bono de longevidad se anunció en 2004-, su eficacia aún no está plenamente reconocida. La mejor manera de presentar los derivados de longevidad a los inversores y grupos de aseguradoras y la forma de captar mejor las poblaciones de muestra y utilizar el apalancamiento de la manera más eficaz siguen siendo cuestiones por resolver.
Los derivados de longevidad han sido acusados de ser ilíquidos, difíciles de valorar y caros: no hay muchas entidades que hagan cola para estar en el otro extremo de la operación. A medida que el mercado crece y madura, estas quejas se van solucionando poco a poco.
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