¿Qué son los contratos look-alike??
Los contratos de semejanza son un producto financiero liquidado en efectivo que se basa en el precio de liquidación de un contrato de futuros similar negociado en bolsa y liquidado físicamente. Los contratos de imitación se negocian en el mercado extrabursátil y no conllevan ningún riesgo de entrega física real, independientemente de las condiciones del contrato de futuros subyacente.
Los contratos de futuros similares están regulados por la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
Puntos clave
- Un contrato similar es un contrato de derivados OTC que se liquida en efectivo y que, por lo demás, tiene especificaciones similares a las de un contrato de futuros con liquidación física.
- Dado que la liquidación física no es un problema, los operadores no tienen que preocuparse de cerrar las posiciones abiertas para evitar hacer o recibir la entrega.
- Los críticos sostienen que los contratos de semejanza alimentan la especulación y generan ineficiencias en el mercado, ya que están alejados del activo subyacente al que siguen.
Cómo entender los contratos look-alike
Los contratos de semejanza son esencialmente opciones en las que el subyacente es un contrato de futuros con una fecha de liquidación específica. Por ejemplo, el producto de opción tipo americano sobre el crudo Brent del ICE tiene como subyacente un contrato de futuros sobre el crudo Brent del ICE. Las condiciones de un contrato similar se corresponden estrechamente con las condiciones del contrato de futuros. Los contratos look-alike pueden ofrecerse tanto en estilo americano como europeo.
Contratos Look-Alike y límites de posición
El interés de los contratos similares es cuando cubren contratos negociados en otras bolsas, lo que permite a la bolsa captar parte de la actividad comercial de un producto por el que no son conocidos. Esto permite que parte de la especulación de riesgo puro tenga lugar lejos de los reales en los contratos de futuros subyacentes.
Además, dado que ninguna de las materias primas físicas está implicada en la negociación de los contratos similares, se pueden eludir los límites de posición destinados a moderar la especulación con las materias primas.
Críticas a los contratos de semejanza
Al igual que muchos productos derivados, los contratos de retrocesión tienen su cuota de detractores. El objetivo principal del mercado de futuros es, tradicionalmente, contribuir a la determinación de los precios y permitir que los riesgos de la oferta y la demanda se cubran o se transfieran a partes mejor preparadas para manejarlos.
Los contratos de imitación dejan de lado la materia prima física al ser un derivado de un derivado. En lugar de influir en el precio del petróleo, por ejemplo, los contratos look-alike permiten a los operadores apostar unos contra otros, pero no proporcionan nuevas señales de precios del mercado. Los operadores de los contratos de compraventa de valores similares argumentan este último punto, ya que son participantes en el mercado, por lo que el volumen y el interés abierto de su especulación dan información al mercado sobre sus opiniones acerca de la evolución del precio del contrato de futuros subyacente.
El ex director general de CME Group, Craig Donohue, calificó en 2011 los contratos look-alike de derivados „parasitarios y de segundo orden”. En su momento, por supuesto, ICE estaba creando agresivamente contratos similares utilizando los futuros negociados en el CME como referencia. La rivalidad entre las dos bolsas sin duda ha influido en sus opiniones. En definitiva, los contratos look-alike no se diferencian de otros productos extrabursátiles en que permiten a los participantes del mercado de alto nivel hacer apuestas con el dinero que están dispuestos a arriesgar de una manera muy específica.
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